拓璞数控港股IPO：商业航天第一股获豪华基石护航收入增速骤降至8.7%净利率仅0.3%
2026年05月19日 19:2
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：喜乐
2026年5月20日，中国航空航天五轴数控机床领域企业拓璞数控将在港交所挂牌上市，绿鞋前募资规模约17.2亿港元。作为国内少数掌握五轴数控机床核心技术、并在航空航天领域市占率第一的“硬科技”公司，拓璞数控携“商业航天第一股”的稀缺标签叩响了港交所的大门。然而，一份看似豪华的基石名单背后，是公司收入增速下滑、盈利微薄、现金流承压的现实，以及一个远超同行的估值水平，均为后市表现增添了不确定性。
作为国内高端五轴数控机床领域的核心龙头之一，拓璞数控在航空航天细分赛道已构筑起领先的竞争优势。根据灼识咨询报告，按2025年收入计，公司在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场整体排名第五，在国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。公司产品覆盖航空航天智能制造装备、紧凑型通用市场五轴机床及大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，客户涵盖航空航天、汽车、能源、医疗设备等领域。
公司所处五轴数控机床赛道，是典型的“卡脖子”+国产替代+高端制造升级领域，成长逻辑坚实、稀缺性突出。中国五轴数控机床市场规模预计从2025年129亿元增至2030年319亿元，复合年增长率22.2%；航空航天为最大应用场景，2025年市场规模43亿元，预计2030年达115亿元。在国产大飞机C919量产、商业航天高频发射、AI服务器液冷板加工、人形 机器人 产业催化等多重驱动下，赛道景气度持续走高。同时，行业正处于国产替代黄金期，国内厂商市占率由2020年18.0%升至2025年59.5%，预计2030年超78.0%。港股市场此前稀缺硬科技+航空航天+工业母机标的，拓璞数控的上市具备一定的想象空间。