品茗科技连续亏损：AI相关业务营收占比低股价大跌之下一边减持一边回购
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：郝显
去年9月份以来，在AI转型、三季度业绩大增等诸多因素的催化下， 品茗科技 经历了一轮股价大幅上涨，区间涨幅超过300%。不过股价大涨之后，公司业绩并未兑现，去年四季度及今年一季度持续亏损，股价从历史高点跌超50%。
今年7月底，品茗科技抛出了6000万元至 8000万元的股份回购方案，为此公司向 招商银行 杭州分行申请7200万元的贷款额度。与此同时，高管和员工持股计划则在减持。
一边减持一边回购
2025年9月下旬，品茗科技控股股东及其他多名股东向通智清研协议转让15.92%股份，转让价39.504元/股。通智清研成立于2025年9月5日，其执行事务合伙人之一为通智科技，通智科技则由北京通用人工智能研究院全资控股。
此前的8月，品茗科技在互动平台表示，公司已参与雅江水电站部分工程项目，为项目提供数智基建平台系统、数字孪生平台系统、AI视觉监控产品及隧道工程智能化管理等系列产品及服务。此后叠加国产软件板块行情上行、三季报业绩大幅增长等因素，品茗科技股价持续攀升，于2025年12月11日最高触及188.39元，区间涨幅超过300%。
不过在股价大幅上涨之后，公司业绩并未兑现。2025年三季度净利润大幅增长之后，四季度开始亏损，今年一季度亏损则继续放大。
一季报显示，品茗科技当期实现营业收入4428.73 万元，同比下降 31.81%；归母净利润-1382.74万元，同比由盈转亏。公司解释称，一方面上年同期建筑信息化软件业务因政策性机会及定制项目集中交付形成高基数，本期该业务收入同比减少；另一方面，业务结构向基建项目倾斜后，新增西北基建项目受冬季气候影响施工进度滞后，导致智慧工地业务收入减少。
从目前来看，品茗科技与通智科技的合作还处在初始阶段。3月底，品茗科技宣布与通智人工智能科技（北京）有限公司（以下简称“通智科技”）、通洺智脑人工智能科技（北京）有限公司（以下简称“通洺智脑”）设立控股子公司北京品智通用科技有限公司，品茗科技投资510万元，占注册资本的51%。
在今年的业绩会上，品茗科技高管透露，公司的AI定位是聚焦AI技术在泛行业（如建筑、电力、交通等）的应用赋能。通洺智脑刚完成注册，还处于初创阶段，难以给出明确的业绩指引。接下来，将围绕AI应用领域进行业务拓展和探索。
对于品茗科技来说，AI 相关业务在总营收中的占比还比较低，2026年目标是由AI技术直接驱动或作为核心溢价的产值占总营收的比例达到20%左右。
从12月中旬开始，品茗科技股价就开启了长达七个月的下跌，截至目前累计跌幅超过50%。在这个过程中，高管和员工持股计划则在持续减持。
2025年9月至12月，副总经理陈飞军减持 4.29 万股，减持区间为115元-118.5元。6月29日，公司披露三名高管减持计划：副总经理、核心技术人员章益明、副总经理陈飞军、副总经理张加元合计拟减持不超 86.74万股，占公司总股本的1.09%。
2025 年员工持股计划所持 66万股于2026年6月23日解锁，截至7月23日已全部出售完毕，该持股计划股份受让成本仅13.63 元/股，相比股价有巨大的浮盈。
在高管和员工持股计划减持的同时，5月份公司抛出6000 万至 8000 万元的股份回购方案。方案最初以自有资金为来源，6 月调整为自有资金叠加自筹资金。为此向招商银行杭州分行 申请了不超过7200 万元的贷款额度，期限36个月。截至7月31日，公司已回购2935.78万元。
转型致业绩下滑 资金压力凸显
品茗科技主营业务为建筑信息化软件和智慧工地解决方案，主要集中在房建信息化领域。近年来房建投资持续下行，直接影响了下游客户的软件采购需求。2025年，公司建筑信息化软件业务实现收入2.37亿元，同比下降3.02%，公司在年报中明确提到“房建领域整体投资下降，部分中小客户需求受到影响”。
为对冲这一趋势，公司将重心转向线性工程、能源、水利等基建细分领域。2025年上半年年基建、工业工程的业务在智慧工地业务中占比已达50%，三季度继续保持增长。不过智慧工地业务营收同样在减少，去年同比下滑了1.41%。
值得注意的是，基建项目与房建项目在收入节奏上存在明显差异。房建项目周期相对标准化，软件交付和收入确认较为连续；而基建项目，尤其是水利、能源类大型工程，受施工季节、审批流程、现场条件影响更大，收入确认周期更长，波动性也更高。2026年一季度的业绩下滑就暴露了这一问题。
品茗科技属于轻资产软件公司，毛利率较高，但是期间费用刚性，在收入下滑时费用率大幅提升，是影响净利润的重要因素。2025年公司期间费用率达到67.77%，同期毛利率为73.43%。2026年一季度，销售、管理、研发费用更是超过了营业收入。
在主业承压的背景下，品茗科技仍在推进对外扩张。今年4月，公司公告拟通过全资子公司以640万新加坡元（约3431万元人民币）收购新加坡ZLX公司100%股权，后者主营业务为主营业务为“经营塔吊防碰撞系统、视频监控系统”。8月5日，公司又公告拟出资1098.90万元认购私募基金宁波皓玺基金份额，占比49.95%。
从财务数据看，2026年品茗科技经营活动现金流净流出5468.3万元，而账面货币资金下滑至9706.1万元。一方面业绩下滑，账面现金缩水。另一方面公司并未收缩对外布局的节奏，在推进主业向基建、海外场景延伸的同时，同步推进股份回购、对外并购、私募投资，资金层面的压力已经开始凸显。