巴克莱：若生产率增长持续加快美国30年期国债收益率或升至6%

2026年09月30日 02:2

　　巴克莱资本（Barclays Capital）美国利率研究主管在报告中表示，美国30年期国债收益率有升至6%的空间，因为本月美债市场的抛售尚未计入生产率增速持续上升的风险。

　　Anshul Pradhan写道，市场“仍然假设当前处于高位的中性利率最终将被证明是周期性而非结构性的”。在这种周期性框架下，投资者预计美联储将加息以遏制通胀，但“不认为这种上升是永久性的”。

　　Pradhan写道，这一观点面临的主要挑战在于经济生产率提高。预计美国科技巨头今年在人工智能基础设施上的支出将与过去三年的合计支出相当。

　　报告称，如果结果是生产率增长持续加速，“美联储就没有那么多理由将政策利率降回目前远期曲线所反映的水平”，投资者也“需要上调对政策利率最终稳定水平的预期，从而推高长期国债收益率”。

　　报告称，“在其他条件不变的情况下，随着时间的推移，如果长期预估上调并向短期预估水平靠拢，30年期国债收益率的公允价值将升至6%。”这一水平上一次被突破是在2000年6月。

　　美国30年期国债收益率周一升破5.61%，为2002年以来首次，较今年3月2日低点已上涨整整1个百分点。

　　另一方面，Pradhan写道，如果资本支出热潮降温，导致经济增长放缓，美联储“维持高利率的理由也会减少”，美债可能上涨。他表示，在这种情况下，美债市场的中期品种将受益最大。

　　报告称，第三种可能情景是，随着收益率上升推高利息成本、导致财政前景恶化，投资者“要求更高回报才愿意持有美国国债”。