“拓浆”固基“脱浆”求新——上海莱士总经理徐俊谈创新转型路
“拓浆”固基“脱浆”求新——上海莱士总经理徐俊谈创新转型路
2026年08月27日 03:28
“明者因时而变，知者随事而制。”古人的经世智慧，成为 上海莱士 经营决策的最好注解。在交出一份营收32.09亿元、归母净利润6.61亿元的2026年上半年成绩单后， 上海莱士 副董事长、总经理徐俊在接受上海证券报记者采访时表示，公司正立足 血液制品 底盘，审时度势推进“拓浆、脱浆” 双轮驱动战略，布局 创新药 谋求突破。
“国内生物医药的产业能力已经到了被全球药企正视的阶段。近期生物医药赛道的回暖，不是简单的周期反弹，而是产业能力升级带来的价值重估。对 上海莱士 而言，布局 创新药 是基于产业周期做出的战略选择，也基于公司在止血、凝血领域的长期积累，有节奏地培养源头创新能力。”徐俊表示。
“造血”与“输血”并举
“‘拓浆’是底盘，支撑我们做‘脱浆’创新。”对于“拓浆、脱浆”双轮驱动战略的内核，徐俊解释称， 血液制品 是刚需、壁垒高，是稳定的“现金牛”业务，推进“拓浆”、提升采浆规模和运营效率，核心就是夯实基本盘、持续增厚现金流；而“脱浆”，就是用这部分稳定现金流布局创新管线，换取长期成长空间。
半年报显示，“拓浆”这一底盘正在被加固。报告期内，公司深化数字化运营，浆源建设取得实效，采浆量再创新高，同比增长9.6%。规模布局上，公司目前拥有6个 血液制品 生产基地，浆站数量、覆盖区域范围及实际采浆量均居行业前列。
但底盘的压力也在显现。上海莱士在半年报中表示，受相关政策、市场竞争、渠道库存主动调整等因素影响，血液制品行业整体承压。分产品来看，公司自产白蛋白上半年收入为4.83亿元，同比下降28.82%；进口白蛋白收入为14.35亿元，同比下降24.42%。
正是在这一压力下，“脱浆”的意义被放大。“没有血液制品这个稳定底盘，创新布局就缺少持续资金来源；但如果只做采浆，长期增长空间也会受到血浆资源约束。”徐俊表示，“拓浆”与“脱浆”不是简单并行，而是有清晰的支撑关系。
“脱浆”进入 创新药 领域，上海莱士对自身的规划不是跟风追热点，而是立足最熟悉的出凝血赛道搭建平台。SR604是这一平台的首个成果，成为全球首个靶向活化蛋白C（APC）血友病单抗药物。2026年7月，SR604的Ⅱb期研究成果入选第34届国际血栓与止血学会大会仅有的6篇“最新突破性大会报告”，与 辉瑞 、 诺和诺德 等国际药企的重磅研究同期上榜。
以SR604为起点，上海莱士计划持续在出凝血领域孵化新管线，用平台化布局降低单品种风险。“这是我们转型创新药很稀缺的优势。我们不是白手起家进入创新药，而是在成熟的生物药合规体系和出凝血疾病认知基础上做延伸创新。”徐俊表示，公司多年血液制品业务形成的质量体系、专家网络和患者服务能力，是落实“拓浆、脱浆”战略的底气。
顺应行业逻辑之变
自6月下旬以来，生物医药赛道逐渐回暖。这轮估值修复的驱动因素是情绪还是基本面？上海莱士方面判断：“核心还是基本面驱动，不能简单归为情绪引发的反弹。”今年以来，国内创新药BD交易数量和规模都明显提升，国产创新药出海授权已不再是零星个案，而是逐渐成势。与此同时，不少头部创新药企陆续进入商业化兑现期，相关变化已体现在财报中，属于产业层面的结构性改善。
“早些年市场看管线、看分子故事；现在不管是跨国药企BD，还是二级市场定价，真正看重的是一家企业能不能持续产出差异化创新成果，并且有能力把分子一路推进到商业化落地。跨国企业授权引进项目，看重的不仅是一个品种本身，而是其背后整套靶点开发、分子改造、临床推进、合规生产和商业化运营的工业化能力。”徐俊认为，当前创新药行业最核心的转变，是估值逻辑和竞争逻辑均已彻底切换。
基于上述判断，上海莱士的创新布局有一条清晰的逻辑线。徐俊介绍，公司所有研发立项都前置算账，以商业化兑现倒推投入决策。内部立项需要先明确临床需求、产品差异化、未来商业化路径等，保证每一笔研发投入对应真实、可兑现的临床价值。
半年报显示，上海莱士上半年研发费用达1.34亿元，占自营产品营业收入比重达7.78%，较上年提升2.77个百分点。公司正持续加大对创新药研发、工艺升级、临床研究的资源倾斜，保障技术创新与管线迭代。
展望下半年生物医药行业走势，徐俊判断，有三方面变化值得关注：一是医保谈判的导向，将直接影响创新项目长期商业化回报；二是一批全球多中心临床的关键数据陆续读出，将成为创新资产能否走向全球的分水岭；三是BD交易持续分化，机制和临床获益有明确差异的品种，更有望获得合理价值。
“对上海莱士而言，这些外部信号具有重要参考价值，有助于公司把握创新推进节奏。SR604是我们验证创新转型能力、迈向源头创新的起点与标杆，后续新项目立项将坚持以终为始，优先评估全球未满足临床需求、临床差异化和清晰的商业化路径。”徐俊表示。
（文章来源：上海证券报）
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