交投放量驱动券商经纪业务强势复苏
交投放量驱动券商经纪业务强势复苏
2026年09月03日 05:29
2026年上半年，A股市场交投活跃度持续攀升，日均股票成交量2.74万亿元，投资者入市节奏明显加快，证券行业经纪业务迎来强势复苏。Wind数据显示，2026年上半年，申万券商行业46家券商经纪业务净收入总计998.94亿元，同比增长55%。
市场放量带来了显著的“以量补价”效应，与此同时，行业竞争正从单纯的通道服务向资产配置与 综合 金融服务加速演进。
交易放量驱动高增经纪业务扛起营收大旗
2026年上半年，A股交投活跃度显著提升，上半年全市场累计成交额317.53万亿元，刷新半年度历史纪录，日均成交额约2.74万亿元，同比近乎翻倍。截至上半年末，A股总市值升至约119万亿元，主要指数分化明显，上证指数上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指上涨35.58%，科创50上涨64.25%，双创板块表现突出。
A股交投活跃度显著提升带动券商代理买卖证券业务收入水涨船高。Wind数据显示，2026年上半年，申万券商行业46家券商经纪业务净收入总计998.94亿元，同比增长55%。
从绝对规模看， 国泰海通 以99.42亿元的经纪业务净收入位居行业首位，同比大增73.41%； 中信证券 以98.56亿元紧随其后，增速为53.95%，两强领跑格局确立。
广发证券 、 华泰证券 、 国信证券 三家构成第二梯队，净收入分别为65.55亿元、62.64亿元和56.65亿元，同比增速均超过60%。其中， 华泰证券 的经纪收入占营收比重达到26.48%， 国信证券 更是高达45.11%，是经纪业务前五大券商中唯一占比超过40%的券商。上半年经纪收入在50亿元以上的还有 中国银河 55.92亿元、 招商证券 53.84亿元、 中信建投 50.40亿元，但同比增速较第二梯队落后，也落后于行业平均增速，仅为53.34%、44.22%和50.73%。
中金公司 上半年经纪业务净收入40.99亿元，是唯一处于40亿元档的券商。目前， 中金公司 换股吸收合并 东兴证券 、 信达证券 已获上交所并购重组委审核通过。上半年， 东兴证券 和 信达证券 经纪业务净收入分别为5.32亿元和5.77亿元，合并后中金网点数将由247家增至441家，零售客户突破1500万户，经纪与财富管理渠道下沉能力显著增强，成为冲击第二梯队的有力选手。 申万宏源 、 方正证券 上半年经纪净收入分别为37.79亿元和34.13亿元，是30亿元档仅有的两家券商。
头部虹吸效应加剧中小券商分化明显
从增速分布来看，中小券商展现出极强的业绩弹性。 西部证券 上半年经纪净收入10.13亿元，同比暴增84.43%，增速领跑全行业； 兴业证券 、 第一创业 增速也分别达到68.88%和68.13%。经纪业务增速第一的 西部证券 和增速第二的 国泰海通 ，业务高增和并购有很大的关系。去年以来， 西部证券 并购了国融证券，国泰君安证券吸收合并了海通证券。
值得注意的是，部分中小型券商的经纪业务已俨然成为支柱。 国盛证券 上半年经纪净收入6.04亿元，占2026年营业收入的比重高达65.15%，在46家券商中居于首位。 锦龙股份 以54.00%的占比紧随其后， 华林证券 为53.67%， 华西证券 为48.42%， 方正证券 为46.50%。
尽管行业整体向好，但“二八分化”格局在2026年上半年进一步固化。一方面，中小券商在经纪业务呈现出掉队的态势。在46家券商中，经纪业务净收入增速在50%以下的有25家。而在这25家券商中，有18家上半年经纪业务净收入不足10亿元。
另一方面，从经纪净收入排名前十的头部券商来看，其合计收入占样本总规模的比重超过六成，且增速普遍跑赢行业均值。 国泰海通 、 广发证券 、 华泰证券 等凭借庞大的客户基数和金融科技赋能，在零售端持续扩大市场份额； 中信证券 则在高净值客户与机构经纪业务上保持领先。
头部券商的优势不仅体现在收入规模，更体现在业务结构的均衡性上。例如， 中金公司 上半年经纪净收入40.99亿元，同比增长54.52%，但其营收总额达到193.02亿元，经纪占比仅为21.23%，显示出多元化的收入结构。而部分中型券商则选择将经纪业务作为“单点突破口”，通过激进的财富管理转型或互联网引流，实现业务的快速提升。
然而，分化同样存在于中小券商阵营。部分区域券商受制于网点覆盖有限、客户结构单一，尽管收入绝对值有所增长，但增速落后于第一梯队。例如， 信达证券 、 财通证券 、 财达证券 等经纪收入增速在30%至39%之间，低于行业55%的平均增速。
AI赋能：从“交易通道”到“财富生态”
2026年上半年经纪业务的高增，很大程度上得益于市场交投活跃带来的“以量补价”。尽管佣金率仍面临下滑压力，但巨大的成交量基数有效对冲了费率下降的影响。
长远来看，经纪业务的竞争内核已发生深刻转变。券商正加速从“股票交易中介”向“资产配置平台”跃迁。头部机构纷纷加码投顾团队建设，并通过AI赋能定制化服务提升客户资产留存率。
2026年半年报显示，券商经纪业务已普遍从“交易通道”切换为“财富管理主航道”。 东方证券 在半年报中表示，将从产品销售导向向客户价值创造导向全面转型； 国联民生 、 山西证券 将“买方投顾”列为核心战略。
银河证券在半年报中表示，以STAR财富解决方案承接2050万客户。在落地层， 国泰海通 “ALL in AI”以自研大模型加上60余个Agent，实现8300万人次智能陪伴、投顾月留存超90%。 华泰证券 在半年报中表示，AI涨乐和投顾AI工作台把AI嵌进尽调与调仓。 华西证券 强调长尾客户数字化服务升级。
总体而言，2026年上半年券商经纪业务交出了一份亮眼答卷，但繁荣背后，行业已从“靠天吃饭”的粗放增长，步入比拼客户经营深度与科技赋能效率的精耕阶段。
（文章来源：经济参考报）