股价新高后回落！这家电池龙头净利增853%，宁德时代、比亚迪持股

证券市场周刊

10月20-22日上海黄浦江畔，2026可持续全球领导者大会再度来袭。诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，更有“解救”焦虑、内卷时代的网红教授——麦克法兰与项飙现场对话！

名额有限，手慢无。让我们共赴可持续之约！ 【点击报名】

　　炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　 文丨惠凯

　　编辑丨承承

　　 湖南裕能 上半年净利增853%，产品产销两旺，推进港股IPO，分红有提升空间，机构看好中长期修复。

　　湖南裕能上半年交出亮眼成绩单，营收同比增长142.92%，归母净利润同比大增853.51%。在磷酸盐正极材料产销两旺之际，公司同步推进港股IPO，构建“A+H”双融资平台。尽管部分产业股东因资金规划调整持股，但 比亚迪 等仍坚定持有。随着碳酸锂价格逐步企稳，叠加港股上市对分红机制的潜在带动，公司中长期价值正迎来重估窗口。

　　两大股东减持湖南裕能

　　湖南裕能（301358.SZ）是业内主要的锂离子电池正极材料供应商之一，专注于磷酸盐正极材料（主要是磷酸铁锂）的研发、生产和销售。最新发布的2026年半年报披露，公司上半年实现营收348.77亿元，同比增长142.92%；归母净利润29.10亿元，同比增长853.51%。今年上半年，公司磷酸盐正极材料的销量达66.72万吨，同比增长38.77%。

　　近日，湖南裕能发布公告称，股东 宁德时代 （300750.SZ）于2026年6月26日至9月16日，通过集中竞价、大宗交易减持1746万股，占公司总股本的2.06%。本次减持后，宁德时代持有公司股份4238.65万股，占公司总股本的比例为4.99%，不再是公司持股5%以上的股东。公告还透露，宁德时代本次减持主要是自身资金管理需求及正常投资安排，不会对双方业务合作产生影响。

　　事实上，宁德时代和湖南裕能渊源颇深，双方在股权、业务方面有着深厚的合作关系。据湖南裕能公告，其在2020年实施增资扩股时，宁德时代出资2亿元，取得5984.6万股，上市前的持股比例达到10.54%，成为湖南裕能第三大股东；业务方面，宁德时代通过对湖南裕能的采购等方式，多年来是湖南裕能的第一大客户，推动湖南裕能业绩规模快速增长。2022年-2025年，湖南裕能对宁德时代的销售收入占总营收的比例分别达到42.82%、40.98%、31.08%、29.73%。

　　除了宁德时代，湖南裕能近期还被上海津晟新材料科技有限公司（下称“津晟新材料”）减持。津晟新材料此前是湖南裕能的第二大股东。据湖南裕能公告，津晟新材料2026年7月10日至9月23日期间通过集中竞价、大宗交易等方式减持1766万股，占公司总股本的2.08%。减持结束后，津晟新材料持有湖南裕能的股份为4239万股，占公司总股本的比例为4.99%，不再是公司持股5%以上的股东。

　　值得指出的是，相比上述两大股东，作为湖南裕能的第七大股东的比亚迪（002594.SZ）选择了坚守。近年来，比亚迪的持股比例保持稳定，暂未发布减持湖南裕能的消息。

　　产品产销两旺

　　股东减持的背后，是湖南裕能股价从高位的大幅回撤。统计数据显示，湖南裕能2025年股价涨了43.5%，2026年5月股价创上市以来新高，上半年涨幅接近18%。但下半年因股东的减持加大了公司股价下行的压力。从5月初高点调整以来，湖南裕能股价跌幅超过50%。

　　面对股价的持续调整，投资者有所担忧。在今年9月初召开的业绩说明会上，有投资人提问：“公司股价一路下跌，大股东一直减持，不知道是公司存在问题还是什么原因？管理层也不采取一点措施，比如说增持？是不是公司有什么利空存在？”对此，湖南裕能董办相关负责人回应称：“二级市场股价走势往往受到国际国内经济环境、政策驱动、行业发展等多重因素影响……目前公司生产经营正常，产品产销两旺”。

　　然而，与“产销两旺”形成鲜明反差的，是公司现金流的持续承压。据湖南裕能财报，近几年公司经营性净现金流持续为负，其中2024年、2025年分别为-10.42亿元、-15.46亿元，今年上半年为-17.63亿元。探究其背后原因，主要是应收款项的持续走高。过去几年，湖南裕能的应收票据和应收账款的合计从2023年末的50亿元走高至2025年末的93亿元，今年6月末进一步提升至128.5亿元。

　　分红力度有较大提升空间

　　在现金流承压的另一面，公司的资本运作与股东回报规划也进入关键阶段。在近年A股公司加速出海的大趋势下，湖南裕能也在积极构建A+H双上市架构。今年8月，公司正式递交港股IPO招股书。不过，A股股价的持续疲软，也给港股发行带来了考验。统计数据显示，自港股招股书发布以来，湖南裕能股价跌去近三成。

　　在港股投资者中，机构特别是外资机构较多，这类机构投资者普遍看重上市公司的持续成长和股东回报能力，高分红、高回购的上市公司更受青睐。Wind显示，湖南裕能自2023年上市以来，分红力度均保持在20%以上，2023年-2025年度的现金分红比例分别是20.03%、20.03%、23.51%。2026年上半年，公司实现归母利润大增853.51%，在当前监管层鼓励企业中期分红的大背景下，公司上半年未能实施中期分红。

　　横向对比来看，湖南裕能的分红力度仍有较大追赶空间。财报披露，湖南裕能的大股东是 湘潭电化 集团，湘潭电化旗下的上市公司湘潭电化（002125.SZ）直接持有湖南裕能5.7%的股份。Wind显示，湘潭电化2023年度、2024年度、2025年度的现金分红比例分别是30.02%、31.97%、32.11%。

主题：湖南裕能|宁德时代|公司|占公司总股本|同比增长142.92%