2028年或迎“AI浩劫”？分析师推演泡沫破裂路径并给出投资建议！
2028年或迎“AI浩劫”？分析师推演泡沫破裂路径 并给出投资建议！
2026年10月27日 11:14
宏观经济预测咨询公司TS Lombard认为， 人工智能 （AI）泡沫终将破裂，并表示投资者有一些简单的方法来保护自己。
该公司全球宏观董事总经理达里奥·帕金斯（Dario Perkins）在最新报告中指出，人们对 人工智能 泡沫破裂的担忧并非空穴来风。事实上，“崩盘即将到来”。
“唯一的问题是如何应对，”他写道。
帕金斯抛出一个问题：2030年的投资者会如何看待2026年。
他认为超大规模 数据中心 运营商正斥巨资涌入 人工智能 生态系统，而芯片巨头 英伟达 则引领着循环投资，投资于其客户以促使他们购买更多芯片。表面之下的种种弊端开始显现。
他继续指出，这些超大规模 数据中心 运营商也开始利用资产负债表外的特殊目的实体（SPV）为 数据中心 扩建项目提供资金，杠杆率开始飙升。AI模型开发商Anthropic和OpenAI对其财务状况仍然讳莫如深，集中度问题也成为另一个令人担忧的问题。
帕金斯写道：“这两笔交易完全是一场信任之举，仅仅两家公司就用2000亿美元的当前收入支撑了超过1万亿美元的未来承诺。”与此同时，公众对人工智能的兴趣开始减弱。
他继续猜想下一步事态：到了2027 年底，市场氛围发生了真正的转变，OpenAI 的首次公开募股（IPO）一再推迟，并没有像一年前的Anthropic那样获得同样的信任，投资者开始认真审视相关数据。
帕金斯表示：“与此同时，人们开始思考2028年美国大选，以及唯一一个真正团结美国人的议题——反人工智能情绪。很明显，一场政治/监管方面的反弹即将到来。”
会有什么后果？
帕金斯在报告中预测， “一场浩劫”将始于2028年1月初，那时超大规模数据中心运营商停止投资，将资本支出预期削减了45%，降至约6000亿美元，导致股市在一周内暴跌10%。
他写道：“对于下游所有企业而言，超大规模数据中心资本支出的减少导致了收入断崖式下跌。芯片、服务器、建筑和 电力 设备供应商的订单突然减半，而为它们提供供应的出口导向型经济体（韩国等）受到了沉重打击。”
到那年4月份，标普500指数将较峰值下跌30%，人工智能相关股票下跌了40%，其他股票下跌了20%，美国20万亿美元的金融财富化为乌有。 此时，人工智能技术已经可以免费使用，但“大多数普通人对此并不太在意”。
随着熊市来临，投资者开始仔细审查人工智能公司的资产负债表和杠杆率，新型云服务商纷纷申请破产，数据中心项目的贷款被减记，多家云服务提供商的评级被降至垃圾级， 银行 则背负了沉重的债务。超大规模数据中心的增长速度放缓，一些贷款机构面临数十亿美元的损失。
就经济而言，AI泡沫破裂将导致非住宅建筑行业损失了50万个工作岗位，这主要是由于人工智能基础设施的崩溃，亚洲供应链也受到了严重冲击。随后出现了经济衰退，但根据历史经验来看，衰退程度较轻，人工智能债务并不会造成系统性问题，仅有一些与科技相关的违约事件。
到2028年中期，各国央行开始大幅降息。降息将帮助住房、住宅建设和耐用消费品行业在几个季度内扭亏为盈，随后股市狂热被 房地产 繁荣所取代。
泡沫破灭后，企业找到了利用人工智能提高生产力的方法，但人工智能并没有取代劳动力。帕金斯写道，“由于开源模型降低了人工智能的成本，压缩了模型层的利润空间，并将价值转移到了基础设施、应用和用户身上，这项技术本身变得高度商品化。”
投资建议
至于TS Lombard就如何应对他们坚信即将到来的市场崩盘提出的建议，帕金斯表示，把握时机非常困难，过早退出投资可能意味着多年亏损。
他写道：“煤矿里的金丝雀不是问题所在，问题在于煤矿本身。”
具体而言，他指出，“我们的建议更为稳健：承担正常的风险水平，但要保护自己免受下行风险的影响。在实践中，这意味着构建一个多元化的全球股票投资组合，减少人工智能相关资产的配置，而不是像指数基金那样进行大规模投资。”
“这与席卷全球发达国家（包括欧洲）的互联网泡沫不同。这一次，押注集中在美国科技和亚洲硬件供应链，因此世界其他大部分地区最终应该会表现得更好。而且，随着风险的出现，应该增加久期仓位，因为债券价格上涨正是得益于此。”他补充道。
（文章来源：财联社）