超大规模云厂商

主体视角看，在AI栈内，超大规模云厂商是资本开支的主体。

截至2026年二季度，超大规模云厂商资本开支在AI产业链中占比66%，其次为芯片（18%）、能源供应商（7%）。

超大规模云厂商资本开支在AI栈内的占比高达66%

动态来看，从2022年11月至2026年8月，超大规模云厂商资本开支增长377%，但资本增长幅度最大的还属新兴云厂商（+2360%），后者债务、市值的涨幅亦超过1000%。