三组知名创投机构与明星被投项目背后的故事：双向奔赴彼此成就从“资金供给方”到“智慧陪跑者”
三组知名创投机构与明星被投项目背后的故事：双向奔赴彼此成就 从“资金供给方”到“智慧陪跑者”
2026年07月31日 02:34
作者：
吴瞬
7月24日，证券时报第十四届创业投资大会举办了一场特别对话——国中资本与大普微、毅达资本与帕西尼、基石资本与北一 半导体 ，三组 创投 机构与被投项目同台，分享各自从投资到成长的幕后故事。
在告别短期套利、深耕长期价值的新时代，资本与企业之间的关系，已从单纯的资金纽带演变为深度绑定、双向成长的战略伙伴。优质的 创投 力量，正从企业“输血方”转型为穿越周期、陪跑产业的“智慧合伙人”。这些明星项目的崛起，既是创新创业活力的缩影，也映射出机构与企业共同书写的产业叙事。
国中资本：
投资就是投人
今年4月16日，国内“企业级SSD第一股”——大普微正式登陆创业板，成为创业板启用第三套标准后首家成功上市的未盈利企业。在存储周期加持下，2026年上半年归母净利润预计达12亿元至13.5亿元，当前总市值超过1700亿元。
在大普微这一路狂奔中，其背后的早期独家投资机构——国中资本不仅成为第一个“吃螃蟹”的人，更在后续多个关键节点持续加注。大普微的上市也让国中资本收获颇丰。整个投资过程堪称教科书级别的早期投资样本。
“投资就是投人！”国中资本董事长施安平表示，2017年公司仅用一个多月时间就完成了对大普微的尽调和投资，虽然当时大普微仍只是个天使项目，产业布局也并不完善，但他看到了大普微董事长杨亚飞身上的毅力和使命感。
“当初跟杨亚飞接触之后，我最大的感受是，这个人身上有使命感。”施安平表示，投资机构去投资创业者，一个很重要的前提是要看创业者的创业动机是什么。“杨亚飞当初在美国待遇和职位都很高，他其实没必要吃创业这个‘苦’。但他自己在这个行业积累到的经验、技术和现实产品发生了碰撞，他觉得有大量创业的机会可做，他要完成这个使命，不是为了简单去做一个挣钱的事，这是我在他身上看到的最主要的使命和动力。”
而在使命之外，施安平坦言，他还在杨亚飞身上看到多个优秀的特质：深厚的技术功底和解决问题的能力；创新的锐利，走一步看三步；面对各种困难坚韧不拔的毅力；面对诱惑依然坚守的定力。
而杨亚飞对国中资本在投资过程中“勇于下注”的速度和果敢同样是印象深刻。“2017年时我们吸引了当时很多投资机构，但交流之后，往往都没有下文。直到碰到国中团队，我发现他们的决策非常快，超出了我们的预期。原定计划融资是5000万元，但国中却给了7500万元。当时我们觉得这个钱好像有点多，但事后发现，多亏了这7500万元。”
对此，施安平坦言，国中资本对任何一个项目的资金使用以及技术、产品的开发，都需要内部做测算。“我们测算完之后的结论是，如果少投一点，表面上看，可以规避一下风险、小步快跑，但问题是科技产品有内在规律，就像爬坡，一脚油上不去，停在半坡上，那你前面这半脚油就白费了。经过测算，他们的第一个Demo（样本示范）出来，到最后要真正成型，没有7500万元做不下来。我个人的经验是，对产业技术以及产品本身有深刻理解的投资人，才能算准第一个台阶大概要多少钱。如果我们投资少了，大普微发展的路可能就会更曲折。”
事实上，在后续大普微发展过程中，国中资本又连投四轮，总共投了2.15亿元，这对大普微的成长起到了关键性作用，从中也看到了一家投资机构在面对国产替代时的清醒和使命。
“这四轮融资，每一轮都是在非常困难的时候实施的，但我们冲上来了。作为一家合格的投资机构，越是在这种最困难的时候，越要坚定地支持、认定你的创业者，这对他的鼓舞更大，对他的保险系数也更大。”施安平说。
毅达资本：
all in核心科技
帕西尼科技成立于2021年，目前这家年轻的公司已成为全球范围内具身 机器人 企业的核心供应商，产品应用于精密制造、 汽车 产线、医疗康养等关键领域。尤其值得关注的是，这家公司将触觉 传感器 产品的售价从十万元级别拉低至百元级别，不断加速国产替代和行业落地，而毅达资本是其成长路上的“托举者”。
据介绍，帕西尼创始团队源自世界首个人形 机器人 诞生地——日本早稻田大学菅野实验室，凭借深厚的触觉传感技术积累，公司突破了我国在高端 传感器 领域“卡脖子”技术，实现了触觉 传感器 从“依赖进口”到“全球领先”的跨越。
但帕西尼科技一开始的融资之路并不顺利。公司联合创始人聂相如回忆起第一次接触毅达资本时的趣事：“2021年时，我们找了很多投资机构，但都吃了闭门羹。因此当毅达找过来时，我还以为是做口香糖的益达。”
在聂相如看来，毅达资本是公司一家极为独特的股东。“第一，毅达敢押注，敢相信我们这些年轻人；第二，毅达敢连续多轮押注，不遗余力all in（全力以赴）；第三，毅达也帮我们介绍了很多产业方的客户和股东。”
而对于为何敢于投资和多轮押注帕西尼科技，毅达资本合伙人戴华坤表示：“帕西尼是做触觉感知的，当时市场上最多的是视觉 机器人 。从整个赛道来看，视觉让你看到了 机器人 看到的世界，但是触觉让你可以触摸到工业落地的场景。在整个 机器人 产业链中，可以摸到是一个不可回避的环节。”
戴华坤认为，最关键的还是投人和技术。他解释：“第一，我们投人。这个人起码得是大院士或是从大厂出来的。我们最开始接触的是帕西尼的许晋诚博士，他是早稻田大学 人形机器人 实验室出来的，该机构是全球最早从事触觉灵巧手研发的团队之一，也有工程化落地的能力和经验。另外，其联合创始人聂相如也是一位跨界人才，具有金融和互联网创业背景。第二，我们看重技术壁垒。帕西尼自主研发了高精度阵列式多维触觉传感技术，那时进口一个触觉传感器大约要10万元，但他们小量产做出来的成本不到200元，他们在成本上有绝对的优势。第三，毅达本身的顶层设计就是投早投小，投核心科技赛道，当时帕西尼的产品虽然是小众，但我们仍决定投资。”
而对于未来 机器人 赛道的发展和市场对泡沫的担忧，戴华坤表示，一个产业的成长，必定要有一定的泡沫形成，才能聚集成一定的规模。在这个过程当中，慢慢地通过大浪淘沙寻真金。
“机器人要真正落到产业化，可以在药厂、 汽车 装配、 物流 分拣等场景做一些工作，它的价值才能体现出来。所以我们不担心有泡沫，有泡沫的过程，其实就是出清的过程。互联网也有热度，持续到现在，还剩下几家？我们要相信这个赛道的热度，也允许存在一定的泡沫，有泡沫，才能形成一定的热度，这个热度才能倒逼政策出台、规范出清，我觉得是好事。”戴华坤说。
基石资本：
投资能与外企PK的中国企业
北一 半导体 成立于2017年，是一家专注于功率 半导体 设计、工艺与制造的高新技术企业。公司具备芯片设计、模块工艺与测试的全平台能力，产品广泛应用于工业变频、光伏、风电等领域，已进入国内头部车企及家电企业供应链，实现了进口替代。基石资本于2023年领投了北一半导体的B轮融资。
谈及回国创业的初衷，曾在三星工作二十余年的北一半导体董事长金明星表示：“当时我研究中国功率半导体赛道发现，中高端领域大部分仍依赖进口。作为创业团队，我们具备芯片设计与流片、模块封装测试能力以及运营管理能力，在各方面条件都已具备的情况下，我们决定创业。”
2023年，国内功率半导体赛道玩家众多，基石资本为何选择投资北一半导体？
对此，基石资本投资董事刘传鸿表示，首先，在当时的时间节点上，国内大部分企业仍集中在低端市场竞争。基石资本思考的问题是：中国本土企业有没有可能与外企展开有效竞争？其下游应用市场涉及大工业、 新能源 汽车 、风电等关键领域。
其次，在考察了行业内多家企业后，基石资本发现国内大部分企业的能力存在欠缺，因此一直在寻找这样一家企业：具备全栈技术能力，从上游晶圆制造到中游芯片设计，再到模块封装，甚至在应用层面能为客户提供相应产品。
最后，中国企业未来必然要走向世界，在此背景下，这些企业的技术能力能否与海外企业抗衡，企业是否具备向外拓展的能力？
基于上述考量，基石资本在后续尽调过程中，反复论证北一半导体各方面的能力，以及其与下游企业的合作是否符合上述投资逻辑。经过详细论证后，北一半导体符合这些条件，因此，基石资本下定决心领投。
投资之后，基石资本持续为北一半导体赋能，对接各种业务资源，并与其共同探讨公司发展方向和资本化路径。刘传鸿透露：“过去几年，我们与北一半导体持续探讨资本化路径，包括是否应考虑并购、北交所或港股上市等多种可能性，做过大量论证，希望摸索出适合企业发展的资本化道路。”
面对并购问题，金明星坦言：“我们的初心是最终完成IDM（垂直整合制造）模式，走出中国，走向世界。在被并购与独立发展之间，如果选择被并购，虽然可以成为别人的优质资产，但与创业的初心有所相悖；甚至再过几年，这个项目可能变成不良资产。因此我们选择‘走自己的路’。”
最后，金明星引用基石资本董事长张维所言：“实体经济不易，但贵在坚持。对于看准的方向，不能有任何杂念，要一直往前冲。”
（文章来源：证券时报）