院线年报|博纳影业电影业务成利润黑洞营收下滑、毛利为负、净亏损14.64亿创历史新高
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：渚
根据猫眼研究院发布的《2025 中国电影 市场数据洞察》，2025年中国电影市场二八效应依然显著，《哪吒之魔童闹海》贡献了全年近三分之一的票房，且全年用户画像均较大程度上受到《哪吒》单片影响，市场结构失衡愈发凸显。市场对极少数头部项目的依赖进一步加深，头部集中度走高、腰部影片持续塌陷、类型与规模两极化加剧。相应地，人均观影频次延续下行趋势，年轻观众占比持续下降，多部被寄予厚望的大体量商业制作票房折戟。
数据显示，全国大盘票房（含服务费，下同）518.32亿元，同比增长21.98%，观影人次为12.38亿人次，同比增长22.64%。《哪吒之魔童闹海》单片贡献票房154.46亿，占全年大盘的29.80%，而票房过亿新片仅48部，同比减少24部，主要系票房1-5亿中等体量影片缺失所致，票房结构向头部集中，中小体量影片贡献不足。
2025年7家院线上市公司业绩变动情况
截至4月27日，A股院线放映行业7家上市公司已悉数披露2025年年度报告。据统计，全年营业收入合计194.16亿元，同比增长4.68%；归母净利润合计-8.39亿元，亏损同比收窄72.12%。
整体来看， 文投控股 （维权） 营收下滑，但净亏损大幅收窄； 博纳影业 营收、净利双降，净亏损创历史新高； 儒意电影 （原“万达电影”）、 金逸影视 、 横店影视 营收增长且扭亏为盈， 上海电影 营收、净利润均保持正增长， 幸福蓝海 营收增长、亏损收窄。
文投控股营收三连降、逼近*ST红线
2025年7家院线上市公司营收排名及变动情况
收入端，横向对比来看，按营收规模从高到低排列，依次为儒意电影、横店影视、博纳影业、金逸影视、上海电影、幸福蓝海及文投控股，排名与2024年保持一致；全年分别实现营收126.47亿元、22.8亿元、12.53亿元、11.50亿元、9.18亿元、8.32亿元及3.19亿元，分别同比变动2.30%、16.55%、-14.28%、13.56%、33.02%、27.18%及-19.59%。
院线公司营收与旗下影院票房密切相关，本文主要探讨直营影院经营情况。
截至2025年12月31日，儒意电影拥有直营影院714家、6179块银幕，分别同比净增长8家、39块；国内直营影院实现票房76.78亿元，同比增长18.53%，累计市场份额14.7%，连续17年稳居行业首位，进一步巩固行业领先地位。
横店影视年内新开直营影院10家，年末已开业直营影院446家，同比净减少8家；直营影院实现票房17.83亿元，同比增长23.07%，直营影院票房规模居全国影投公司第二位。
金逸影视直营影院150家，同比净减少10家，银幕1097块，同比净减少61块；直营影院票房10.66亿万元，同比增长13.80%，市占率超2%。
上海电影共拥有已开业直营影院“SFC上影影城”52家，同比净增加1家，银幕总数377块，同比净增加5块；直营影院票房5.43亿元，同比增长16.77%，市占率为1.05%，同比下滑0.04个百分点。博纳影业、幸福蓝海及文投控股未披露直营影院票房数据。
纵向对比来看，文投控股、博纳影业营收同比下滑；正增长的5家院线公司中，仅儒意电影的增速为个位数，其余4家公司增速均达到两位数，上海电影增速突破30%，营收创近六年新高。
具体来看，2025年文投控股三线业务全面下滑，院线、游戏、影投营收降幅分别达到11.89%、29.89%、49.79%，而漫剧业务仍处于发展初期，尚未形成规模化收入。
博纳影业院线业务营收虽同比增长12.41%，但不足以对冲其他业务下滑，电影、剧集业务营收分别同比减少18.80%、99.45%。其中，剧集业务营收规模从2.78亿元暴跌至151.95万元%。此外，AI影视剧业务实现营收238.68万元，收入占比仅0.19%。