手表越卖越不挣钱，斯沃琪净利润下降5.8%

手表越卖越不挣钱，斯沃琪净利润下降5.8%

2026年07月27日 15:08

　　上周开始进入财报季，奢侈品与运动品牌的财报密集发布，呈现出行业分化的清晰图景。 周大福 2027财年首季零售值大增15.1%，内地同店销售增长19.6%，港澳更暴涨41.7%，金价回落刺激 黄金 消费强势反弹。HOKA母公司Deckers Brands单季营收首次突破10亿美元大关，但关税阴霾让股价一天跌去6%。Moncler上半年营收增长9%，亚太市场以19%的增速撑起了半边天。杰尼亚集团上半年有机增长9.3%，大中华区Q2明显加速。斯沃琪集团卖了更多表却赚了更少钱，欧米茄大涨20%也填不满利润的窟窿。

　　与此同时，在线旅游行业迎来监管重锤。7月25日，市场监管总局对 携程 开出51.79亿元反垄断罚单，没收违法所得16.58亿元、罚款35.21亿元，并责令全额退还 酒店 订单储备金1.22亿元。 雅诗兰黛 被曝员工数据泄露，黑客窃取社保号、 银行 账户等敏感信息，从入侵到披露间隔近一年。 维京游轮 宣布2027年将推出首条提供中文服务的北欧海轮航线。

　　 1. 携程 遭反垄断重罚51.79亿元，在线旅游第一案落槌

　　7月25日，国家市场监管总局通报，对 携程 集团有限公司滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，没收违法所得16.58亿元，并处罚款35.21亿元，罚没款合计51.79亿元。同时，责令携程立即停止违法行为，全额退还从 酒店 经营者处强制扣除的订单储备金1.22亿元。

　　调查显示，2020年以来携程在中国境内在线 酒店 预订平台服务市场具有支配地位，实施了两种垄断行为：一是以流量倾斜为诱饵诱导酒店签订“特牌”独家协议，限制其与其他平台合作；二是强制跨平台经营的酒店提供“全网最低价”，并利用“调价助手”等技术工具实时比价调价。

　　这是我国在线旅游行业反垄断第一案，也是新型垄断行为首案。市场监管总局自2025年收到大量举报后立案调查，获取关键证据并完成 大数据 分析和算法解析。专家指出，此案警示所有平台企业摒弃“低价内卷”“排他竞争”的错误路径。

　　 2. 周大福 2027财年首季零售值增15.1%，内地同店销售增19.6%

　　7月23日盘后， 周大福 披露截至2026年6月30日止三个月（2027财年第一季度）未经审核主要经营数据。集团零售值同比增长15.1%，其中中国内地增长10.7%，香港、澳门及其他市场大涨44.8%。同店销售方面，内地直营店同店销售增长19.6%，加盟店增长15.7%，港澳同店销售增长41.7%（香港升35.0%，澳门大增64.6%）。金价回落刺激 黄金 消费回暖，内地按克计价 黄金 首饰同店销售增长38%，港澳市场更飙升63.7%。

　　门店网络方面，集团持续优化内地零售布局，一季度净减少258个零售网点（新开14家、关闭272家），截至6月末内地门店共5047家。集团于长沙国金中心、南京德基广场等高端购物中心新增4家高端形象门店，内地高端形象门店总数增至12家；同时于加拿大温哥华Oakridge Park开设全新高端形象门店，全球扩张持续提速。产品方面，4月推出的全新标志性系列“万相”季内零售值超8.7亿港元，超越管理层预期。内地电商零售值同比增长28.9%，占内地零售值比重提升至8.9%。

　　 点评：周大福卖金卖到手软，内地同店增长近20%。瘦身反而更赚钱。

　　 3. HOKA母公司单季净销售额首破10亿美元，股价却因关税预警暴跌6%

　　7月23日，Deckers Brands公布2027财年第一季度财报，净销售额首次在第一财季突破10亿美元大关，达10.2亿美元，同比增长5.7%。HOKA品牌净销售额同比增长7.7%至7.035亿美元，占集团总营收近七成，继续担当增长主引擎。UGG品牌则增长4.9%至2.78亿美元。直接面向消费者（DTC）渠道净销售额同比大增13%至3.528亿美元，可比销售额增长6.8%。国际市场增速8.4%远超美国本土的3.2%，国际净销售额达5.021亿美元，基本与美国市场平分秋色。

　　盈利能力方面，毛利率从55.8%提升至56.4%，稀释每股收益从0.93美元增至0.94美元。Deckers上调全年每股收益预期至7.35—7.50美元，维持全年净销售额58.6亿至59.1亿美元的预期不变。然而，市场对关税压力的担忧压倒了好消息。CEO表示关税和运费成本将在短期内压制利润率。Evercore ISI指出， 耐克 2027春季产品和On 昂跑 的Surreal泡沫平台正对HOKA占据的缓震跑鞋赛道构成直接挑战。财报后股价一度暴跌6%，盘后再跌8%。

　　 点评：HOKA卖了7个亿还“挨揍”，华尔街对跑鞋的焦虑从“能不能跑”变成了“关税什么时候停”。

　　 4. Moncler上半年营收12.9亿欧元，亚太市场两位数增长对冲欧洲下滑

　　7月23日，Moncler集团公布2026年上半年业绩，总营收12.899亿欧元，按固定汇率计算同比增长9%，净利润1.647亿欧元，同比增长7.3%，营业利润率提升至19.0%。其中Moncler主品牌营收10.9亿欧元，Stone Island营收2亿欧元，该品牌同比增长7%。直营收入达9.332亿欧元，同店销售增长7%。

　　亚洲市场表现强劲，上半财年营收5.929亿欧元，同比增长19%，中国、韩国增速领跑。第二季度该区域营收同比增长12%，区域内所有国家均实现正向增长。不过二季度整体增速已回落至5%，欧洲旅游业下滑和6月商业活动减少拖累了整体表现。财报发布后股价一度跌超7%。

　　 点评：Moncler靠亚太市场撑住了增长，欧洲人怕热不买羽绒服，亚洲人还在排队。

　　 5. 杰尼亚集团上半年有机增长9.3%，大中华区Q2加速回暖

　　7月23日，杰尼亚集团公布2026年上半年营收数据，营收9.873亿欧元，同比增长6.4%，有机增长9.3%。第二季度营收5.171亿欧元，同比增长10.3%，有机增长11.0%，超出分析师预期的4.93亿欧元。ZEGNA品牌领跑，第二季度营收3.243亿欧元，同比增长16.9%。

　　大中华区上半年营收2.361亿欧元，占集团营收24%。第二季度大中华区营收1.120亿欧元，同比增长12.2%，有机增长8.6%，表现较第一季度明显加速。直营渠道第二季度有机增长17%，所有品牌均实现两位数增长。集团确认将继续推进直营网络扩张，计划今年新开14至15家单品牌精品店。Thom Browne上半年营收同比下降4.7%，TOM FORD FASHION有机增长6.4%。

　　 点评：杰尼亚靠ZEGNA撑起两位数增长，Thom Browne还在批发渠道里挣扎。

　　 6. 维京游轮 官宣首条提供中文服务的北欧海轮航线，2027年启航

　　7月23日， 维京游轮 中国举办“欧洲新旅·远方的家”2027年新航线发布会，正式官宣首条提供中文服务的北欧海轮航线——“15日探源维京北欧之旅”，计划于2027年4月启航。这是继2026年6月维京推出业内首条提供中文服务的地中海航线之后，维京中国在海轮业务上的又一重要布局。新航线从斯德哥尔摩出发，途经赫尔辛基、柏林、哥本哈根、塔林、格但斯克，最终抵达挪威卑尔根。

　　维京游轮中国区董事总经理唐博文表示，目前已有逾10万人次中国宾客选择维京，中国是维京在全球重要的客源市场之一。维京是目前全球唯一同时提供中文服务的欧洲河轮与海轮游轮品牌。新航线延续维京中小型自营船舶特色，即无赌场、无儿童、无闹腾娱乐，全船中文服务，餐厅不额外收费。

　　 点评：从地中海到波罗的海，中国游客的欧洲版图又大了一圈。

　　 7. 香奈儿任命保乐力加前CFO，Sidney Toledano进入Moncler董事会

　　7月23日，香奈儿宣布任命Helene de Tissot为首席财务官，今年10月加入，2027年1月起正式履新，直接向CEO Leena Nair汇报。她此前在保乐力加任职超20年，其中近八年担任财务与技术执行副总裁，曾派驻香港担任亚洲区CFO。对她的任命，被视为Chanel强化财务体系的重要一步。

　　同日，LVMH集团元老Sidney Toledano接替Bernard Arnault次子Alexandre Arnault出任Moncler集团非执行董事。Alexandre Arnault于2024年担任这一职务。去年9月LVMH完成了对Moncler的少数股权投资，持股略高于4%。

　　 点评：Chanel从酒业挖来CFO，LVMH二公子退出Moncler董事会，奢侈品圈的人事牌局正在洗牌。

　　 8. 雅诗兰黛 员工数据泄露，黑客窃取社保号、 银行 账户等敏感信息

　　7月22日， 雅诗兰黛 集团正式披露一起严重数据泄露事件。公司通知现任和前任员工，其Oracle E-Business Suite人力资源管理系统遭黑客入侵，大量敏感个人信息被窃取。泄露信息包括姓名、联系方式、出生日期、社保号、护照号、 银行 账户信息、健康数据及内部HR记录。据通报，入侵发生在2025年8月9日前后，但公司直至2026年6月19日才通过调查确认数据遭窃。该事件与Cl0p勒索软件组织利用Oracle EBS零日漏洞（CVE-2025-61882）的大规模攻击活动时间吻合。

　　雅诗兰黛已聘请外部 网络安全 专家展开调查，并通知执法部门。公司为受影响员工提供为期24个月的免费身份监控服务。雅诗兰黛拥有约5.7万名员工，年营收约143亿美元。从入侵到披露间隔近一年，引发外界对其 数据安全 响应机制的质疑。

　　 点评：黑客在系统里藏了一年才被发现，雅诗兰黛 网络安全 防线的脆弱性令人惊讶。

　　 9. 珀莱雅 二代正式接管花知晓董事会，创始人退居总经理

　　7月21日，工商变更完成， 珀莱雅 正式接管花知晓董事会。花知晓董事长由创始人杨子枫变更为 珀莱雅 董事、总经理侯亚孟，杨子枫继续担任公司董事并出任总经理。联合创始人周天成退出董事会，CMO房宫一柳退出监事职位，由珀莱雅财务负责人金昶接任。

　　此次并购分两步完成：2025年9月珀莱雅斥资4.28亿元获得38.45%股权，2026年5月再以3.51亿元收购创始人杨子枫持有的12.55%股权，累计持股51%实现控股。花知晓2025年营收17.26亿元，净利润2.80亿元，净利率22.96%。珀莱雅方面表示，杨子枫将继续负责花知晓品牌经营管理。

　　 点评：珀莱雅二代接管花知晓董事会，创始人让出董事长席位，国货美妆并购进入深水区。

　　 10. 斯沃琪上半年营收增8.5%，欧米茄大涨但利润不及预期

　　7月21日，斯沃琪集团发布2026年上半年财报，净销售额31.21亿瑞郎，按固定汇率同比增长8.5%。营业利润5200万瑞郎，低于去年同期的6800万瑞郎，也远低于市场预期的1.2亿瑞郎。净利润1600万瑞郎，同比下降5.8%。受汇率波动、原材料价格上涨等因素影响，营业利润率承压明显。

　　品牌方面，欧米茄零售业务强劲增长20%，浪琴、天梭、汉米尔顿均实现两位数增长。区域表现分化明显：美国以27%增速领跑，日本增长20%，韩国增长12%。高潜力市场表现亮眼，沙特大增41%，印度增长38%，墨西哥增长26%。中国市场零售额增长9%。斯沃琪与爱彼联名Royal Pop系列怀表自5月上市以来引发全球热潮。管理层对下半年释放乐观信号，预计销售和利润将持续改善。

（文章来源：21世纪经济报道）

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