1.5亿人蜂拥买理财，为什么到手收益却变薄了？

《投资者网》吴微

低利率、投资收益率低的环境下，银行理财市场仍在扩容，但规模增长却并没有带来收益同步上升。

10月21日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》（下称《报告》）。《报告》显示，截至三季度末，全市场理财产品存续规模达到35.37万亿元，同比增长10.08%，较二季度末增加1.71万亿元，创下历史新高。另一面，三季度理财产品累计为投资者创造收益1417亿元，低于上年同期的1792亿元。

规模继续增长，收益却有所收窄，折射出银行理财市场正在面对的新局面。 存款利率下行带来的资金再配置需求仍在，但债券收益率走低、权益市场波动以及投资者对净值回撤的敏感，都在改变理财机构的产品安排和投资策略。

资金流向出现新变化

从市场规模看，银行理财在三季度延续了增长态势。 《报告》显示，截至9月末，全市场存续理财产品5.43万只，持有理财产品的投资者数量达到1.55亿个，同比增长11.51%。三季度共有90家银行机构和32家理财公司新发产品1.03万只，募集资金19.09万亿元。

数据来源：中国银行业理财市场季度报告（2026 年三季度） 推动资金流入的一个重要因素，是存款收益吸引力的减弱。随着银行存款利率多轮下调，部分定期存款到期后需要重新安排去向。对不愿承担较大市场波动、又希望获得一定收益的居民而言，银行理财仍是重要选择。不过，理财产品并非存款的简单替代品，其净值会随底层资产价格变化，收益也不承诺固定。

需要指出的是，近期存款市场也出现了局部“逆势上调”。 8月以来，湖北监利农商银行、蓝海银行等部分中小银行上调了个别定期存款利率，幅度多在5至33个基点；少数民营银行重新推出长期限存款产品。与此同时，部分股份制银行下调了中长期存款利率，国有大行整体变化不大。

业内普遍认为，这属于阶段性、结构性揽储，并非存款利率全面反弹。对理财市场来说，部分中小银行提高长期存款利率，可能吸引重视本金安全、能够接受较长期限的资金，压缩理财产品相对存款的收益优势；但尚不足以扭转整体配置趋势。

在银行理财市场，市场的主体也在进一步集中。 截至三季度末，银行旗下理财公司存续产品规模达到32.92万亿元，同比增长12.43%，占全市场规模的93.07%；银行机构自营理财规模则降至2.45万亿元，同比下降14.04%。理财子公司负责产品研发和投资管理，银行则依托客户、网点和线上渠道开展销售，专业分工日益清晰。

跨行代销也在扩展。截至9月，全市场已有710家机构代销理财公司产品，较上年同期增加127家。这意味着理财子公司的客源不再局限于母行，也为中小银行继续参与财富管理提供了路径。

底层资产收益空间收窄

从产品结构看，稳健仍是银行理财的主色调。 《报告》显示，截至三季度末，固定收益类理财产品存续规模为34.17万亿元，占比96.61%；混合类产品规模为1.07万亿元，占比3.03%；权益类产品仅0.11万亿元，商品及金融衍生品类0.03万亿元。

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