推动金融供给精准适配科创周期新质生产力发展获有力支撑
推动金融供给精准适配科创周期 新质生产力发展获有力支撑
2026年10月17日 02:07
作者：
郝亚娟 张漫游
随着新质生产力加快发展，金融如何更好助力科技创新和产业创新深度融合正变得愈发迫切。近日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》），围绕五大任务提出19项重点举措。
在“扎实推进体制机制创新”方面，《意见》明确要求“加大金融创新产品供给”，提出“鼓励 银行 开发符合新质生产力特点的贷款产品”，同时将“壮大耐心资本”“丰富科技创新债券产品体系”“发展覆盖科技创新全链条的保险产品”等纳入部署。
在业内人士看来，《意见》的深层意义，在于推动金融供给周期与科技创新周期深度适配，让不同资金承担不同风险。随着“ 房地产 +政府平台+金融”旧模式难以为继，“科技—产业—金融”新循环加速构建。围绕这一目标， 银行 、保险等各类金融机构正在从评价体系、产品工具、内部机制等层面展开探索。
从“期限错配”到“周期匹配”
产业结构之变，倒逼金融供给之变。民银研究方面认为，《意见》作为首次专门部署新质生产力的顶层纲领文件，为新质生产力发展明确路线图。
在金融支持方面，《意见》提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金引导带动作用，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，壮大耐心资本。鼓励 银行 开发符合新质生产力特点的贷款产品。丰富科技创新债券产品体系，支持优质科技型企业上市融资，优化科技型企业并购重组、 股权激励 等制度。发展覆盖科技创新全链条的保险产品，探索科技 租赁 等业务。
母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草对《中国经营报》记者表示，新质生产力的发展，特别是未来产业，普遍面临培育周期长、技术路线不确定、市场风险大等问题，传统短周期、快回报的融资模式很难适应。《意见》将多种金融工具统筹起来，有利于形成持续投入、风险共担的金融支持体系。尤其要发挥政府投资基金的引导带动作用，吸引 创投 基金、产业资本、保险资金等多元主体参与，推动长期资本投早、投小、投长期、投硬科技，让金融支持真正适应科技创新的规律。
在国研新经济研究院创始院长朱克力看来，加大金融供给的关键在于风险和期限的重新匹配。股权投资可以接纳早期技术攻关的高风险，债券适配企业规模化扩张，银行信贷保障日常经营周转，保险分担研发与试产风险， 租赁 减轻高端设备购置压力，各类工具各尽其责、互补配合。它不再要求科技企业短期就要还本付息，能够包容技术迭代的试错过程，引导更多耐心资本投向硬科技领域。金融不再只是跟着成熟收益走，而是前置陪伴技术从实验室走向产业化，打通创新链、产业链、资金链，为新质生产力持续壮大构筑起更加适配的金融生态根基。
中国人民大学重阳金融研究院研究员敦志刚也分析指出，新质生产力企业单靠抵押贷款和短期信贷，容易形成“资金期限短于创新周期、风险偏好低于技术风险”的双重错配。因此，把信贷、股权、债券、保险和 租赁 纳入同一框架，本质是“让不同资金承担不同风险”。“9月底，科技创新和技术改造再贷款额度已提高至1.4万亿元，支持比例提高到100%。这意味着金融支持的重点正在从单纯降低融资成本，进一步转向减少创新过程中的期限错配和风险成本。”
关于“股贷债保租”协同模式，敦志刚强调，其核心不是把五类金融工具简单叠加，而是根据企业不同发展阶段配置不同期限、不同风险承担方式的资金——早期需要股权投资和保险承担技术不确定性，中期可通过信用贷款、 知识产权 融资和科技租赁支持研发转化与设备投入，成熟期则可更多运用科创债券、上市融资和并购重组。“形成分阶段、可续接的融资安排，可以减少企业不同融资轮次之间的资金断点。更重要的是，股、贷、债、保、租协同有助于共享企业技术、订单、数据和风险信息，提高风险识别效率。”
“不同金融工具应形成接力，协同解决科技企业不同发展阶段的融资需求。”唐劲草指出，这种协同模式还需要建立未来产业投入增 长和 风险分担机制，投入增长机制解决持续供给，风险分担机制解决敢不敢投。未来要进一步完善长周期考核、尽职免责和多元退出机制，让政府资金、 创投 基金、银行及产业资本各归其位、各担其责。
从“融资支持”走向“全链条赋能”
政策指引之下，金融机构如何落子？民银研究认为，新质生产力重点发展的科技创新与新兴产业具有高风险、差异化特征明显的属性，机构在布局时需要树立跨周期、逆周期的经营思维，建立与之匹配的风控逻辑，推动尽职免责机制更好发挥作用；优化专营机构配套考核体系，延长风险评价周期，给予保护期等保障性设置。
具体到服务视角，民银研究方面认为，金融机构对科创企业的支持正从单一信贷转向 综合 服务。近年来，我国直接融资占比上升，以科技创新为代表的新质生产力领域“贷款密度”相对较低，融资渠道更趋多元。
在这一趋势下，银行、保险、证券等金融机构正结合自身禀赋，探索差异化的全链条服务路径。
作为国有大行的典型代表， 中国银行 的实践颇具参考意义。围绕科技企业轻资产、高成长、长周期的鲜明特征， 中国银行 持续优化科技企业评价体系，强化信贷、股权投资、债券、保险、租赁等 多元金融 工具协同，推动金融资源更早进入创新链，更长周期陪伴企业成长。截至2026年6月末， 中国银行 已为20万家企业提供科技贷款支持，科技贷款占对公贷款比重超过三分之一；为超过6.1万户国家级、省级“ 专精特新 ”中小企业提供贷款支持，贷款余额超过9200亿元；科技创新与技术改造再贷款余额超770亿元。
从源头突破到形成现实生产力，必须实现科研与产业之间的“关键一跃”。针对中试这一实现产业化的关键桥梁， 中国银行 在工业和信息化部指导下，联合 中国人保 创新推出“中试保融通” 综合 服务方案，通过“保—贷—投—补”协同方式提升支撑效能。截至目前， 中国银行 已与约200家国家级、部级中试平台建立合作，服务中试平台覆盖率近80%；通过旗下科创母基金设立中试专项基金，统筹运用“股、贷、保、租” 综合 金融工具，赋能中试平台体系化建设。
保险和投资机构同样在加大金融创新产品供给。 中国人寿 保险板块既有面向科技企业员工及家庭成员全场景风险的“国寿科惠保”，又有覆盖科技主体全生命周期风险需求的9大类共计100余款专属主险产品，今年1至8月累计为科技活动和科技主体提供风险保障16.74万亿元；投资板块灵活运用股权直投、S份额、母基金、并购基金、另类债权等各类投资工具，在 人工智能 、集成电路等领域落地一批标杆项目；银行板块持续迭代科创企业专属服务方案“科创慧融”，提供“新质贷”“算力贷”等产品，上半年末科技金融信贷余额超过4440亿元。
证券公司也是推动新质生产力发展的重要金融力量。毕马威指出，除股权融资外，证券公司服务新质生产力的业务范围正逐步向私募股权投资、债券承销及并购财务顾问等多元化领域延伸。以私募股权投资为例，证券公司正从“帮助企业融资”向“与企业共同投资”转变。在前端投资阶段，证券公司私募子公司正成为支持“投早、投小、投硬科技”的重要资本供给者；在后端退出阶段，科创板跟投机制要求保荐机构通过另类投资子公司认购所承销企业一定比例的股份，进一步强化证券公司与科创企业发展的利益联结。
从期限匹配到全链条赋能，金融服务模式的加速转型，正在为新质生产力发展注入持续的金融活水，推动“科技—产业—金融”的良性循环加速成型。
（文章来源：中国经营网）