一斤5块钱！A股19家上市猪企过“苦日子”，去年超半数亏损
一斤5块钱！A股19家上市猪企过“苦日子”，去年超半数亏损
2026年05月11日 17:24
作者：
阎侠
2025年，中国 生猪养殖 行业经历了艰难的一年。这一年，国内猪价在2025年9月之后开始持续走低，全年平均猪价跌至13.77元/公斤。2026年一季度，由于春节后消费回落，国内猪价进一步下跌，3月下旬跌至9.5元/公斤，达到2018年以来的最低点。农业农村部500个县集贸市场价格监测数据显示，4月第4周，全国生猪平均价格每公斤10元，环比上涨2.6%。
猪价“跳水”，势必会体现在上市猪企的利润表上。纵观19家A股上市猪企的2025年年报：超半数企业陷入亏损，龙头利润大幅缩水，中小猪企挣扎在生死线上。这场“超长待机”的猪周期低谷，不仅考验着企业的成本控制能力，更暴露出行业深层次的结构性矛盾。
2020年以来外三元生猪市场价格（元/公斤）。 新希望 2025年年报截图。
增产不增利的集体困境
A股19家上市猪企去年归母净利润总额不到150亿元
2025年 生猪养殖 行业呈现出增产不增利的集体困境：猪肉产量创新高，规模企业出栏量激增，但盈利能力却萎缩至盈亏平衡线附近，下半年更陷入阶段性亏损。
根据 华安证券 的研报，2025年，19家上市猪企出栏量总额约1.99亿头，同比增长24.9%。然而，增产并未带来利润。
新京报 贝壳 财经记者注意到，2025年，A股19家上市猪企的营业收入总额约为5026.56亿元，归属于上市公司股东的净利润总额约为146.63亿元。
A股19家上市猪企中，11家亏损，8家盈利但归属于上市公司股东的净利润均有不同程度的下滑。
2025年，A股19家上市猪企营业收入情况。
2025年，A股19家归属于上市公司股东的净利润情况。
记者梳理发现，造成多家上市猪企在2025年业绩亏损的主要原因，是猪价下行。
养猪行业过去长期存在着明显的周期特征，一个“猪周期”通常是3年至5年。但这个规律随着重大生猪疫病爆发后，产业的急速规模化升级、产业集中度大幅提升而发生了变化。
2020年，重大生猪疫病导致行业减产、猪价飙升，刺激了产能投资；同时防疫水平提升，促使产能快速恢复。尽管猪价自2021年起大幅下行，但因新产能建设周期及企业急于提高负荷率以摊薄成本，生猪产能长期维持高位——2020年底至2024年2月，全国能繁母猪存栏量一直维持在4000万头以上。
产能长期偏高压制猪价。2021年底至2022年初的疫病变异叠加“二次育肥”，使猪价在2022年下半年短暂反弹，但年底再度回落，2023年持续低位震荡，使得行业总体在较长时间里都面临着亏损压力。
2024年，行业阶段性去产能使全国能繁母猪存栏量于3月至5月短暂降至4000万头以下，叠加“二次育肥”扰动，2025年春节后猪价淡季不淡，引发市场过度乐观预期，能繁母猪存栏量回升至4000万头以上并略有增长。
猪价自2024年8月的20元/公斤触顶后进入下行通道，2025年全年均价跌至13.77元/公斤，创2020年以来新低。
业绩分化
牧原股份 、 巨星农牧 、 罗牛山 不仅盈利且实现营收逆势增长
2025年，生猪价格整体呈现“前高后低、震荡探底”态势，一季度猪价短暂震荡；二季度温和回落；三季度因“反内卷”政策释放出现短期反弹，但供给充裕基本面未改变，叠加消费淡季影响，价格再度回落下行；四季度继续探底，于10月中旬达到年内低点，年底出现温和反弹。
值得一提的是，8家盈利企业中， 牧原股份 、 巨星农牧 、 罗牛山 3家企业实现了营业收入的同比增长。
2025年， 牧原股份 实现营业收入约1441.45亿元，同比增长4.49%。其中，屠宰、肉食业务实现营业收入452.28亿元，同比增长86.32%，并于2025年首次实现年度盈利；同期，其归属于上市公司股东的净利润约154.87亿元，同比下滑13.39%，主要原因为生猪价格下降。
牧原股份 表示，2025年，公司通过技术成果向实际生产力的高效转化， 生猪养殖 生产的稳定性显著提升，生猪的成活率及各项指标稳步提高，成本显著下降。2025年全年生猪养殖完全成本约12元/公斤，较2024年同期降低约2元/公斤。
2025年， 巨星农牧 实现营业收入约80亿元，同比增长31.62%；归属于上市公司股东的净利润约0.3亿元，同比下滑94.15%。巨星农牧表示：2025年，公司持续推动生猪养殖增效降本与高质量发展，生猪出栏量较2024年同期显著增长，生猪 养殖业 务受生猪行业周期性波动影响，年度生猪市场价格较低，经营效益下降。
2025年， 罗牛山 实现营业收入约33.77亿元，同比增长1.34%；归属于上市公司股东的净利润约1.54亿元，同比下滑36.39%。
对于业绩变动的原因，罗牛山提到：公司生猪销售量较2024年同期小幅下降，且销售均价较2024年同期下降，导致2025年生猪板块利润较2024年同期下降；公司 房地产 项目实现交付是2025年度盈利的主要因素。
猪企破局 路径
纵向一体化深耕、出海寻增量、跨界探新曲线
观察19家A股上市猪企2025年年报、行业整体动向，记者注意到，在降本增效之外，很多企业都在探索破局路径。
首先，“纵向一体化”已成行业共识，从养殖向屠宰、 食品加工 延伸，成为对冲猪周期波动的重要策略。
具体来看， 牧原股份 的屠宰、肉食业务在2025年首次实现年度盈利； 华统股份 2025年屠宰生猪511.27万头，同比上升17.53%。“未来若公司屠宰产量可以得到进一步提升，则公司生猪屠宰板块业绩将有望继续增长。生猪全产业链的布局也有效保障了公司效益的稳定。” 华统股份 表示。
生猪屠宰是养殖的下游环节。“大型企业在其养殖集中、出栏规模较大的区域配套建设自有屠宰厂的情况越来越多”， 新希望 在2025年年报中提到，国内生猪定点屠宰企业的全年屠宰量在经历了2019、2020两年无猪可宰的局面之后，从2021年就开始恢复且迅速增长，到2023年更是增加到3.4亿头。2025年全年规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量4.1亿头，同比增长约两成，达到历史最高位。
其次，出海正成为头部企业跳出国内竞争、寻求新增长极的重要路径。2025年， 牧原股份 的国际化发展取得实质进展。一方面，牧原股份与越南BAF公司、泰国正大集团达成战略合作。另一方面，2026年2月，牧原股份在香港联交所正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业。
“探索差异化的竞争与出海策略，寻找新的增长空间”， 温氏股份 在2025年年报中直言。据悉， 温氏股份 已经有所行动，已与越南、马来西亚、印度、韩国等国家的企业或政府部门展开初步接洽，积极探索包括产品贸易出口、技术输出、合资建厂等多种合作模式，力求在海外市场找到突破口。
最后，跨界也是猪企们跳出单一养殖、探索第二增长曲线的一个重要方向。2025年底， 京基智农 “一卖一买”两则公告齐发，勾勒出清晰的战略转型轮廓：一边是拟以6.5亿元出售旗下持续亏损的深圳市 京基智农 酒店 管理有限公司股权，另一边是拟跨界布局 机器人 赛道，通过增资并受让老股的方式取得江苏汇博 机器人 技术股份有限公司的控制权。
整体来看，19家A股上市猪企中，11家亏损、8家盈利企业也难逃利润下滑的现实，宣告了生猪养殖行业“野蛮扩张”时代的终结，猪周期从“短周期、高波动”转向“长周期、低利润”。
（文章来源：新京报）