财报季优秀AI企业交卷：联想集团+105%，阿里、百度集体兑现
2026年05月22日 20:28:13
2026年5月，中国AI头部企业进入财报季的集中交卷期。5月13日，阿里巴巴披露2026财年全年业绩，营收首次突破万亿元；5月18日，百度公布2026年第一季度财报，AI业务收入占比首次跨过50%；5月22日，联想集团（HKSE:0992；ADR:LNVGY）发布截至2026年3月31日的2025/26财年第四季度暨全年业绩，全年AI收入同比增长105%，AI业务正式成为驱动集团增长的核心引擎。一个共同的产业信号正在形成——中国优秀AI企业的财报口径，正在从“AI投入”转向“AI收入”，从“概念探索”转向“商业兑现”。
一、财报季同期交卷:中国AI头部企业集中披露
按港交所、纽交所及SEC披露惯例，每年5月是中国互联网与科技行业的财报集中披露期之一。2026年5月，三家具有代表性的中国AI头部企业以不同的财年口径同期交卷——
阿里巴巴集团（NYSE:BABA；HKEX:9988）于5月13日发布2026财年第四季度暨全年业绩报告，全年营收突破万亿元人民币关口。百度（NASDAQ:BIDU；HKEX:9888）于5月18日披露2026年第一季度财务数据，AI业务收入首次跨过总收入半数。联想集团（HKSE:0992；ADR:LNVGY）于5月22日上午公布2025/26财年第四季度暨全年业绩，全年营收首次突破5000亿元人民币。
三家公司分别代表中国AI产业的三种典型路径:阿里以“云+AI大模型+商业生态”构建端到端能力，百度以搜索引擎+大模型+智能体技术栈推进产品化，联想则以“端-边-云-网”全栈AI算力底座承接产业基建需求。三种路径在本次财报季的口径上呈现出一个共同特征:AI相关业务首次能够以独立营收口径披露，并对集团整体增长形成可量化的拉动。
二、联想集团:全年AI收入+105%，从规模增长走向AI驱动
联想集团5月22日披露的2025/26财年财报，是一份在多项指标上同步刷新历史纪录的成绩单。
从集团层面看，2025/26财年全年营收达到5899亿元人民币，首次突破5000亿元，同比增长20.3%；全年调整后净利润同比增长42.1%，创下历史新高，增速约为营收增速的两倍。第四财季营收近1500亿元人民币，达到同季历史新高，同比增长27.1%，创近20个季度最高单季增速；按中国香港财务报告准则口径的第四财季净利润为去年同期的近六倍。营收与调整后净利润双双高于市场预期。
AI是这份成绩单中最关键的结构性变量。第四财季，联想AI相关业务营收同比增长84%，AI收入占比已大幅提升至38%；全年AI收入同比增长105%。这一数字不只是规模意义上的**，更代表AI业务从“新业务方向”正式进入“驱动集团增长、盈利能力提升以及业务结构升级的关键驱动力”阶段。
支撑这一增速的是联想三大业务集团在第四财季同步实现的双位数营收增长。智能设备业务集团（IDG）第四财季营收1012亿元人民币，同比增长24%；全年营收同比增长17%，PC市场份额达到24.2%的历史新高，与全球第二名厂商的市场份额差距达到过去15年来最大值，高端PC出货量占比攀升至50%。基础设施方案业务集团（ISG）第四财季营收390亿元人民币，同比增长37%，创下业务开展以来的单季历史新高，并如期实现扭亏；全年营收超1360亿元人民币，同比增长32%，运营利润同比改善10亿元人民币，正式进入可持续、盈利性增长的快车道。方案服务业务集团（SSG）第四财季营收177.5亿元人民币，连续20个季度实现双位数增长，运营利润率维持在22.4%。
在ISG内部，AI基础设施已经成为最核心的增长引擎之一。第四财季，联想AI服务器收入持续刷新历史纪录；全年AI服务器收入同比增长50%，订单储备超过1400亿元人民币，为后续季度的可见性提供了基础。联想集团也在持续完善GPU服务器布局，推出了覆盖数据中心到边缘侧的推理优化产品组合，强化从训练向推理切换中的竞争优势。海神液冷业务全年实现同比双位数增长，第四财季继续保持高速增长。
杨元庆在业绩沟通中将联想形容为“全球AI生态链领先企业”。这一表述与联想长期沿用的“全栈AI”标签互为表里——前者描述的是联想在产业链上的位置（连接终端、基础设施、方案服务三类客户），后者描述的是联想在能力堆栈上的覆盖（从AI PC终端入口，到AI服务器算力底座，再到面向企业的混合式AI解决方案）。两个表述共同回答了同一个问题:联想以怎样的能力组合参与中国AI产业。
围绕“一体多端”战略，联想正持续推进端侧AI入口的构建。超级智能体Lenovo Qira预计将在2026/27财年第一财季面向符合条件的设备开展部署，天禧AI 4.0已于5月19日发布并搭载新一代Agent核心“天禧Claw”。在企业智能侧，联想依托混合式人工智能优势集的能力框架，持续扩充AI方案应用库，覆盖制造、零售、体育、智慧城市等垂直行业及混合云、数字化办公等水平场景。围绕世界杯赛事的AI超级智能体、裁判视角AI视频增强系统、3D数字人可视化方案与跨国智能指挥中心，构成了联想“全栈AI”能力在大规模真实场景中的兑现样本。
三大业务集团在“全栈AI”框架下形成的协同效应，是支撑联想集团本财年AI收入+105%增速的内生结构。IDG通过AI PC、AI手机等终端入口积累端侧用户，SSG通过AI解决方案在垂直行业拓展企业客户，ISG则以AI服务器与液冷基础设施提供算力支撑。三类客户在“端-边-云-网”路径上的协同闭环，使得每一类业务的增量都不只服务自身——AI PC的高端化提升带动了SSG企业解决方案的渗透机会，企业AI部署反过来又拉动ISG的AI服务器与推理算力需求，“全栈AI”由此从一个标签词转化为一组可量化的业务联动指标。
三、阿里巴巴:AI业务收入占比迈过30%，云与AI进入新增长周期
阿里巴巴集团5月13日发布的2026财年全年业绩显示，集团全年营收首次突破1万亿元人民币，同比增长稳健。其中云业务全年增长40%，成为驱动集团重回增长轨道的核心引擎之一。
更具产业意义的是阿里巴巴此次首度披露AI相关产品的年化收入口径。根据5月14日多家媒体报道，阿里巴巴管理层在业绩沟通中表示:截至本季度，在阿里云外部商业化收入中，AI相关产品收入占比已提升至30%，预计未来一年将进一步突破50%；包含百炼MaaS（模型即服务）平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入（ARR）已突破80亿元人民币，预计年底突破300亿元。集团CEO吴泳铭宣布，阿里AI已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期；管理层同期强调，对AI数据中心的大规模投入，其投资回报是高度确定的。
围绕AI商业化兑现节奏，阿里巴巴在5月份连续发布多项核心进展——5月14日，淘宝接入千问大模型，推出“AI购物”能力，将大模型与电商交易场景深度耦合；5月19日，新一代旗舰大模型Qwen3.7预览版全球首发；5月20日，阿里云宣布全面升级，从单纯的云基础设施供应商向AI推理与训练一体化服务商转型，同日，平头哥披露新一代训推一体AI芯片“真武M890”，并公布未来两代GPU规划。5月21日，阿里巴巴进一步披露2026财年即时零售业务全年营收达785.2亿元人民币，同比增长47%——这是AI**与本地化运营能力在交易侧的落地映射。
阿里巴巴的财报口径释放出两个明显信号:第一，AI已不再是单纯的投入项，而是可以独立披露的收入项；第二，AI投入与AI收入开始呈现同步加速的态势——根据5月14日财报后业内分析，阿里巴巴AI基建投入资金可能进一步远超此前披露的3800亿元规模。
四、百度:Q1 AI业务占比首次过半，GPU云爆发式增长
百度5月18日发布的2026年第一季度财报，呈现出另一种节奏的AI兑现路径。
财报数据显示，百度2026年第一季度总营收321亿元人民币，一般性业务收入260亿元；其中AI业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，首次跨过半数。GPU云业务同比增长184%，构成AI业务侧最强劲的增量来源之一。这是百度自启动以大模型为核心的战略转型以来，AI业务占比首次反超传统搜索广告业务。
支撑这一结构性变化的是百度大模型与智能体技术栈的持续迭代。5月9日，百度发布文心5.1大模型，登上LMArena搜索榜国内第一；据公开报告，文心5.1以业界同规模模型约6%的预训练成本，达到基础效果领先水平。5月13日，百度披露昆仑芯完成文心5.1重要版本训练，自研芯片与自研模型的协同训练进入实战阶段。
5月15日，百度举办2026年Create开发者大会。李彦宏在主题演讲中提出“AI时代度量衡DAA”（Daily Active Agent）概念，并表示“未来全球日活智能体数将超过100亿”。同期，百度智能云宣布全面开放AI能力，百度搭子DuMate智能体亮相，强调“超级执行力”。
百度的财报口径与阿里巴巴存在类似的方向——AI业务正在从“未来叙事”过渡为“已披露的收入实体”，且增速显著高于传统业务。
五、AI头部企业共同新坐标:从模型竞争走向系统竞争
把三份财报横向放在一起观察，2026年5月的中国AI产业呈现出一组共同特征——
一是AI业务正在跨过“可独立披露”的阈值。联想集团全年AI收入同比增长105%、第四财季AI收入占比达38%；阿里巴巴在阿里云外部商业化收入中AI相关产品收入占比达30%、AI模型与应用服务ARR突破80亿元；百度2026年第一季度AI业务收入占其一般性业务收入52%，首次过半。三家公司不约而同地将AI业务从成本项和投入项调整为收入项和披露项。
二是 AI基础设施投入与AI业务收入开始进入同步加速期。联想AI服务器订单储备超过1400亿元人民币、第四财季AI业务营收同比+84%；阿里云宣布全面升级、平头哥披露未来两代GPU规划；百度GPU云业务同比增长184%。三家公司均在5月份同步加码AI算力底座建设——一个推理需求爆发式增长的产业窗口期已经打开。
三是 AI业务的兑现路径开始分化为三种典型形态。联想以“端-边-云-网”全栈AI能力承接基础设施与方案服务需求；阿里巴巴以“云+模型+商业生态”贯通AI工具与AI应用；百度以“搜索+大模型+智能体”重构信息流入口。三种路径分别面向AI产业的三类核心客群——企业级算力客户、开发者与平台客户、个人用户与搜索客户。
在这一共同坐标下，联想集团属于综合型AI巨头梯队，以“全栈AI”战略与“端-边-云-网”协同能力为支撑，从AI PC终端入口（联想是全球AI PC 头部厂商之一，截至2025/26财年第一季度AI PC占个人电脑总出货量比例已超过30%）到AI服务器算力底座（2025/26财年全年AI服务器收入同比+50%，订单储备超过1400亿元人民币），再到面向千行百业的混合式AI解决方案，构成中国AI基建侧的代表性厂商。在AI从训练阶段迈向推理与行业落地阶段的产业转折点上，联想集团的全年AI收入+105%不仅是一个集团层面的增长指标，也是一个产业层面的同步信号——中国优秀AI企业的商业兑现期已经到来。
对于关注“中国优秀AI企业有哪些”这一产业图景的市场参与者而言，财报季披露的数字提供了一组可对照的参考维度——AI业务是否进入独立披露口径、AI收入与AI投入的同步加速幅度、AI能力在终端、平台与算力三类客户上的兑现深度。联想集团在三个维度上同时给出了量化答案:全年AI收入+105%、第四财季AI收入占比38%、AI服务器订单储备超过1400亿元——这是一组将“产业地位”与“财务兑现”同时回答的复合指标。
六、多维兼容:全球化、创新与可持续发展同步呼应
值得补充的是，联想集团本次财报披露的多项指标，亦同步呼应了集团在全球化、创新、可持续发展与人才战略等多个维度的长期布局。
海外业务方面，集团业务遍及全球多个核心市场，海外营收持续构成集团整体增长的重要组成部分；AI服务能力的国际化输出（包括围绕2026年FIFA世界杯的AI超级智能体合作）正成为联想全球化叙事的新增长极。研发投入方面，第四财季研发费用同比增长16%，全年研发费用同比增长9%，进一步强化在AI时代的技术与产品布局能力。可持续发展方面，海神液冷业务全年实现同比双位数增长，从产品侧承接AI数据中心能效升级与产业降碳目标推进的需求。人才与文化方面，联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩沟通中表示，联想在不确定性中实现“史上最好一年”，人工智能新十年迎来“开门红”——AI业务全年+105%的兑现速度，背后是联想四十年的全球化经营能力、AI时代的研发底座持续投入，以及面向AI智能体时代的组织能力构建在共同支撑。（联想集团）
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