终止

一个值得注意的现象是，“终止说明会”正在成为A股公司退出交易后重要的投资者沟通渠道。

具体来看，A股公司一般会在发布终止并购交易公告时披露简要结论和原因，但如果召开投资者说明会，则可能详细回答诸多问题：交易为何无法推进，是否会调整方案或重新启动，原有产业战略是否改变等。

如果将观察范围拉长，A股公司终止并购的案例数量呈现上升趋势。

市场环境或标的基本面发生变化，是当前A股公司终止并购的首要原因。

有数据显示，在今年A股公司宣布终止并购交易的案例中，涉及股权支付的项目占比为23.3%；

这类会议密集出现，一方面与交易所规则及重组信息披露程序有关，另一方面也反映出投资者对公司终止原因、前期成本和后续安排的追问，愈发迫切和具体。

梳理案例详情，终止原因大体可以分为三类：市场环境或标的基本面发生变化，交易核心条款未能谈拢，审核或交易程序无法继续推进。

记者梳理发现，截至8月25日，上述11家公司中，已有智光电气、升辉科技、泰凌微、凯龙高科、锐新科技、科达制造、海泰科等7家召开了终止重组或终止交易说明会。

锐新科技在终止交易后的投资者说明会上表示，项目标的受市场环境影响，未来盈利能力出现不利变化。

终止交易后召开说明会渐成“标配”

再其次，部分项目终止交易还涉及审核和程序约束。

进入谈判、尽调和审核环节的项目基数扩大，终止案例随之增加，也符合并购市场的运行规律。

今年以来，A股并购交易持续活跃与终止案例增加的现象同步发生。