港股市场谨慎情绪蔓延机构建议把握三条主线
港股市场谨慎情绪蔓延 机构建议把握三条主线
2026年06月24日 06:38
作者：
● 本报记者 吴玉华
近期，港股市场持续调整。今年以来，港股整体震荡走弱，行业板块表现分化，截至6月23日收盘，恒生指数累计跌近9%，恒生科技指数累计跌逾20%，工业、 综合 企业、金融业等传统行业板块领涨。
资金表现相对谨慎，南向资金净流入额和上市公司回购金额均同比减少。Wind数据显示，截至6月23日，今年以来南向资金累计净流入超3000亿港元；截至6月22日，港股上市公司回购金额超850亿港元。
机构人士认为，本轮港股下跌的主要驱动因素或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压，中枢反转仍要看大厂AI进展和消费修复催化，当前尚未到合适时机。投资应把握三条主线，包括超跌板块，高股息、红利资产，科技板块。
港股市场震荡下跌
6月23日，港股市场震荡下跌，恒生指数、 恒生中国企业 指数、恒生科技指数分别下跌1.82%、1.96%、3.30%。行业板块中，仅有医疗保健业、必需性消费上涨，分别上涨0.23%、0.04%；原材料业、信息科技业、工业领跌，分别下跌6.18%、3.92%、3.62%。恒生指数成分股中多数股票下跌， 吉利汽车 涨逾2%， 电能实业 、 信达生物 、 九龙仓置业 等涨逾1%， 洛阳钼业 跌逾10%， 信义光能 、 老铺黄金 跌逾7%， 紫金矿业 、 中国铝业 跌逾6%。
截至6月23日收盘，今年以来，恒生指数、 恒生中国企业 指数、恒生科技指数分别累计下跌8.95%、12.95%、20.25%。
行业板块方面，今年以来，港股市场行业板块多数下跌，仅有工业、 综合 企业、金融业、能源业上涨，累计涨幅分别为18.72%、16.15%、5.35%、2.09%；非必需性消费、信息科技业、原材料业领跌，分别累计下跌25.60%、22.73%、19.40%，医疗保健业、必需性消费均累计跌逾13%。
个股方面，今年以来，恒生指数成分股中多数股票下跌，传统行业个股表现亮眼。 联想集团 累计涨逾140%， 宁德时代 累计涨逾40%， 药明康德 、 创科实业 均累计涨逾30%， 长和 、 汇丰控股 均累计涨逾25%， 中银香港 、 中国银行 、 新鸿基地产 等均累计涨逾18%； 小米集团-W 、 京东 健康均累计跌逾40%， 携程 集团-S、 新奥能源 、 阿里健康 、 中国铝业 、 老铺黄金 、 美团-W 、 阿里巴巴 -W等均累计跌逾30%。
从恒生指数估值来看，Wind数据显示，截至6月16日，恒生指数滚动市盈率为11.64倍，相较年初的12.09倍有所下降。
近期，港股市场连续调整。截至6月23日收盘，6月以来，恒生指数、 恒生中国企业 指数、恒生科技指数分别累计下跌7.33%、7.91%、9.93%。仅有工业板块上涨，累计涨幅为0.04%，能源业、非必需性消费、地产建筑业、原材料业、医疗保健业均累计跌逾10%。
华泰证券 首席宏观经济学家易峘表示，港股市场情绪仍处恐慌水平，并未出现改善迹象。归因来看，本轮港股下跌的主要驱动因素或来自沽空力量的抬升，而并非多头的抛压。
资金面表现相对谨慎
从资金面来看，表现相对谨慎，南向资金净流入额和上市公司回购金额均同比减少。
具体来看，Wind数据显示，截至6月23日，南向资金今年以来累计净流入3011.14亿港元，相较去年同期净流入的7054.87亿港元显著减少。在今年以来南向资金交易的108个交易日中，南向资金出现净流入的交易日有65个，占比超六成。
截至6月22日，近一个月，南向资金加仓工业、资讯科技业、地产建筑业金额居前，分别为234.22亿港元、232.53亿港元、53.48亿港元。个股方面，近一个月， 建滔集团 、 建滔积层板 、 中芯国际 、 智谱 、 华虹宏力 受到南向资金显著青睐，净买入金额分别为122.39亿港元、121.79亿港元、112.40亿港元、47.64亿港元、35.43亿港元； 阿里巴巴 -W、 腾讯控股 、 美团-W 遭遇南向资金减持，净卖出金额分别为201.87亿港元、25.42亿港元、24.08亿港元，互联网平台公司遭遇显著卖出。
上市公司回购方面，Wind数据显示，截至6月22日，今年以来合计有256家港股上市公司进行了回购，合计回购股票数量为46.73亿股，回购金额为856.51亿港元。对比2025年同期数据来看，共有198家港股上市公司回购39.32亿股，合计回购金额为899.95亿港元。整体来看，回购总金额同比有所下降。
从今年以来港股上市公司回购金额来看， 腾讯控股 、 友邦保险 、 小米集团-W 、 中国宏桥 、 中通快递 -W、 药明康德 、 吉利汽车 、 泡泡玛特 、 快手-W 、 理想汽车 -W位居前十，回购金额分别为214.04亿港元、136.35亿港元、102.69亿港元、52.86亿港元、32.69亿港元、24.96亿港元、18.85亿港元、17.44亿港元、14.47亿港元、14.21亿港元，合计为628.57亿港元，占今年以来回购总额的比例超七成，仍呈现少数公司回购金额占比大的特点。
从回购金额最大的 腾讯控股 来看，2026年以来，腾讯控股在42个交易日出现回购，其中34个交易日的回购金额超过5亿港元，保持着持续稳定的回购状态。
中信证券 海外策略首席分析师徐广鸿表示，展望下半年，在基本面企稳与外部环境改善的预期下，港股性价比再次凸显，内外资有望加速流入。但需警惕下半年的解禁潮，特别是在6月-7月、9月-10月及12月的解禁高峰期，港股资金面或阶段性承压。
港股反转尚未到合适时机
对于港股市场，易峘表示，中枢反转仍要看大厂AI进展和消费修复催化，当前尚未到合适时机。
“当前，港股‘逆风’本质上是外部宏观流动性收紧。” 中国银河 证券首席策略分析师杨超表示，一方面，国际资本在港股市场中占比高达60%，美元走强意味着全球美元流动性收紧，资金回流美国，直接抽离市场流动性。另一方面，美债收益率上行，压制了依赖远期现金流的成长板块的估值。
对于具体配置而言，杨超表示，应把握三条主线：一是前期跌幅较大、沽空压力集中，且当前盈利预期已边际企稳的超跌板块，如可选消费等；二是高股息、红利资产，在美债收益率高位震荡、市场存在不确定性的环境下，高股息资产提供了安全边际，建议关注能源、材料、 有色金属 、 银行 、非银等板块；三是科技板块，尽管短期AI硬件链承压，但中期维度下，AI算力产业链、 半导体 、互联网平台仍是港股最具稀缺性和成长性的方向，建议关注 半导体 设备、材料、AI平台应用与软件等盈利确定性强的细分领域。
（文章来源：中国证券报）