均普智能前三季亏2183万元10亿元定增款九成买理财
均普智能前三季亏2183万元 10亿元定增款九成买理财
2026年11月14日 09:29
均普智能 （688306.SH）最新财报显示，今年前三季度公司营业总收入约17.39亿元，同比增长15.28%，归母净利润仍亏损2183.25万元。这已是公司连续第四年前三季度亏损。在2024年、2025年，公司均靠第四季度单季数千万元的利润，把全年业绩从亏损线上拉回。
《中国经营报》记者梳理 均普智能 多年来的财报发现，这家主营智能制造装备的科创板公司的利润玄机在于项目终验法收入确认。在这一模式下，意味着公司何时通过客户验收，利润便落在哪个季度，尽管这是部分企业常见的确认方式，但一些投资者认为，这让其难以通过财报来预判企业经营成效。
记者了解到，今年10月， 均普智能 10.25亿元定增资金到账仅半个多月，董事会便授权将不超过9亿元“暂时闲置”募资用于购买理财；而此前IPO募投项目已三度延期至2027年9月，6.69亿元超募资金几乎全部用于补流还贷。
利润集中在第四季度释放
今年前三季度，均普智能实现营业总收入17.39亿元，同比增长15.28%；营业总成本17.70亿元，同比增长10.61%；归母净利润-2183.25万元，同比减亏59.82%；扣非归母净利润-3177.66万元，同比减亏46.25%。经营性现金流净流入5736.80万元，同比增长592.40%，而去年同期仅为828.54万元。
记者梳理公司自上市以来的财报了解到，今年一季度，公司营收大增43.01%，但毛利率却降至18.07%。公司在财报中解释，系“个别低毛利大额项目完成终验收，项目验收收尾毛利为零”，当期毛利无法覆盖期间费用。而中报营收同比增长19.13%，毛利率仍旧为18.29%；前三季度整体毛利率20.13%，与去年同期基本持平，但仍低于2025年全年21.95%的水平。
从财报披露的数据来看，均普智能呈现出在前三季度亏损，第四季度利润数额明显增大，这一现象体现在2024年和2025年。
记者梳理各期季报发现，2023—2025年，公司前三季度归母净利润分别为-8879.86万元、-4876.70万元、-5433.76万元，分别同比下降237.12%、减亏45.08%和下降11.42%；加上今年前三季度，已连续四年同期亏损。但在2024年、2025年，均普智能归母净利润分别为819万元、1222.39万元，其中第四季度归母净利润分别高达5696.46万元、6656.16万元。
而在2023年，当年第四季度则反过来，单季亏1.17亿元，当年归母净利润亏损2.06亿元，原因是一次性计提存货跌价准备1.07亿元和746万元商誉减值，亏损在年末集中释放。
记者了解到，其原因在于收入确认方式。据其披露，公司采用项目终验法确认收入，单个项目周期6至24个月，何时通过客户“终验”，直接决定利润落在哪个季度。例如前文所述，今年一季度当季收入大增43%，却因低毛利项目集中终验而亏损3430.74万元。
知名财税审专家刘志耕表示，均普智能第四季度集中释放全年绝大部分利润，是终验法收入确认模式下的客观结果，并非违规财务调节。下游核心客户年末集中完成年度产线验收和资产盘点，大量项目自然集中在第四季度完成终验，高毛利项目集中在该时段确认收入，形成利润集中释放的效果。
北京市京都律师事务所律师林斐然在受访时说，公司在收入确认规则上用的项目终验法，在会计准则内是合规的，会计准则允许在范围内对利润进行跨期调节。定制化智能制造装备项目周期长，终验是收入确认的唯一节点，而验收时点本身存在一定的协商与裁量空间，公司可通过推进或延后项目验收节奏，将利润集中释放或集中出清在第四季度。如果有意愿，可以是三季度、二季度等任何一个季度，但直观影响就是投资者较难预判业绩。“这里动机只能靠猜测，比如是否有维持年度正盈利可稳定市场预期，规避退市风险指标，同时可以为后续再融资营造合格的业绩形象，一次释放亏损以后，实现逐年减亏的业绩表现。”
三座“大山”
2023—2025年，均普智能在手订单分别为42.58亿元、31.50亿元、29.96亿元，今年三季度末进一步降至28.15亿元；客户预付的合同负债，从2023年年末的14.58亿元降至今年三季度末的9.11亿元。订单与预收款双降，这让未来订单转为收入的不确定性增加。
一方面是订单在下降，另一方面，庞大的应收款项、存货、商誉成为均普智能需要关注的点。
截至今年三季度末，公司应收款项为3.80亿元，占流动资产的14.31%，占总资产的8.57%；存货为14.55亿元，分别占流动资产和总资产的54.82%、32.82%；也正是由于存货高企，导致均普智能在2023年曾一次性计提存货跌价1.07亿元，成为当年亏损的重要原因。
此外，截至今年三季度末，均普智能还存在6.61亿元的商誉，约占总资产的14.92%，归母净资产的四成，全部系企业合并形成，对应PIA奥地利、PIA安贝格、PIA美国、PIA墨西哥四家海外公司，其中PIA奥地利一项原值即达5.98亿元。然而，PIA奥地利2025年净利润仅65.21万欧元，PIA美国、加拿大等子公司净资产已为负数。商誉减值测试依赖对未来现金流的乐观假设，一旦海外业务走弱，将触发减值。
财报显示，均普智能境外收入占比多在六至七成，今年上半年汇兑损失达1456.53万元，欧元走低还令境外子公司报表折算缩水，仅外币折算差额一项就侵蚀净资产6693.54万元。
2025年年末，公司短期借款4.76亿元，同比增长约353%；加上一年内到期的非流动负债（1.26亿元）与长期借款（4.71亿元），有息负债合计约10.73亿元，而账面货币资金仅6.44亿元。2025年全年利息支出5804.76万元，是当年归母净利润的近5倍。
值得一提的是，今年2月均普智能继发行了2亿元科技债券后，10月完成了10亿多元的定增，拟投向智能 机器人 研发及产业化项目（5.42亿元）、医疗健康智能设备项目（7305万元）、信息化建设项目（1.10亿元）及补充流动资金（2.86亿元）。
不过，募集资金10月12日到账，10月29日董事会即通过议案，将不超过9亿元“暂时闲置”募资用于现金管理，占募资净额的89%。而公司IPO募投的原定2024年3月建成的“工业数字化及医疗 机器人 研发项目”，已三度延期至2027年9月，目前投入进度仅57.35%；6.69亿元超募资金中，几乎全被用于永久补充流动资金和偿还贷款，仅500万元用于回购股票。
刘志耕说，均普智能本次定增募资净额10.11亿元，拟使用不超过9亿元闲置资金购买保本型理财，完全符合监管规则要求，并非违规行为。这一操作是合规框架内的资金效率优化行为，但也暴露出公司前次募投推进拖沓、资金使用效率偏低的问题。而本次所募投项目当前投入进度均为零，项目建设期又较长，资金存在较长闲置周期。前次IPO募投项目多次延期，部分项目甚至延期至2027年9月，也侧面反映出公司募投项目落地节奏慢于预期、资金长期闲置的老问题。此外，商誉、存货、应收这三类资产集中叠加，会显著放大公司的经营与财务风险，直接削弱资产质量安全垫。
林斐然表示，上市公司使用暂时闲置的募集资金购买现金管理产品，且公司履行了董事会审议程序，流程上合规。可10.25亿元募资到账仅半个月，就有9亿元可用于理财，占募资净额近九成，是否说明募投项目并无紧迫的资金支付需求，融资节奏大幅超前于项目落地节奏，是不是有“先圈钱、再找用途”的嫌疑，值得被拷问。另外，公司的募投项目推进能力，是否存在融资缓解自身资金压力，而非落地产业项目等情况，也值得警惕。
林斐然认为，均普智能作为科创板装备企业，基本面需要被重点审视，比如营收增长依赖存量订单消耗，这是成长性的视角；盈利高度依赖验收时点的跨期调节，这需要对盈利质量进行审视；营运资金被存货与应收大量占用，可能有债务高企、利息负担重的情况，资金链需要被高度注意；加上海外并购形成的大额商誉，整体要注意是否公司更着重由融资驱动，而非盈利驱动。
记者就相关问题致函均普智能方面，但相关负责人表示，领导出差在外，暂时无法回复。
（文章来源：中国经营报）