一线实探鲁企新动能：深挖主业潜力，锻造“第二增长曲线”
一线实探鲁企新动能：深挖主业潜力，锻造“第二增长曲线”
尹靖霏 黄翔
走进德州 华鲁恒升 中央控制室，大屏之上工艺参数不停滚动。操作员轻点鼠标，庞大的合成气装置无需停车，数小时便完成生产主线在不同产品间的切换。对于化工行业的转型升级， 华鲁恒升 有着清醒的判断：“不是 煤化工 没有空间，是我们之前挖掘得不够深。”三十年深耕主业不跟风， 华鲁恒升 在“一米宽” 煤化工 赛道上，掘出百米纵深。
华鲁恒升的突围并非孤例。近期，证券时报记者驱车近2000公里，穿梭六城，从济南到滨州、烟台，辗转淄博、潍坊，再到德州，走访多家传统行业上市公司，实地探寻如何培育“第二增长曲线”、壮大发展新动能的山东答案。
宏桥控股 厂区内， 铝 水抬包车将单锭1800元的重熔损耗转化为实际收益； 滨化股份 精馏塔实现杂质提纯至万亿分之一级别；华鲁恒升依托合成气平台衍生出多类化工产品； 长裕集团 依靠海量工艺参数构筑 新材料 技术壁垒； 杰瑞股份 的燃气轮机正准备发往北美AI 数据中心 ……
一路走来，一个印象愈发清晰：这批身处化工、 铝 业、油气装备等传统赛道的企业，立足长期深耕的主业，向内挖掘生产潜力，借助资本市场工具补齐发展短板，构建难以复制的产业竞争优势。
深耕主业做长产业链条
宏桥控股 电解 铝 厂区内，近千摄氏度的铝水经抬包车直送下游工厂全程“不落地”。 宏桥控股 董事、总经理杨丛森给记者算了一笔账：过去，铝水先铸锭、再重熔，一冷一热，损耗和两道工序费悄悄吃掉利润。宏桥控股索性让铝水带着千度高温直供下游——费用全省，链条更紧。而这正是宏桥控股的全产业链逻辑：往每一环深处抠，把行业默认的“合理损耗”都省下来，变成实打实的利润。
中游的铝水短距直供把重熔损耗砍掉之后，上游矿端的供应链“卡脖子”问题，就成了必须拿下的硬仗。2014年，印尼限制铝土矿出口，西非爆发埃博拉疫情，全球矿业巨头纷纷收缩，宏桥控股的控股股东 中国宏桥 牵头组建“赢联盟”挺进几内亚，从零建起铁路、 港口 配套，如今项目年出矿量远超自身氧化铝产能所需，攥牢了上游资源自主权。
上游资源有了保障后，滨州本地数百家中小配套企业围着铝水共生，形成全国独有的“铝水不落地”产业集群。
这套跑通了的全链条模式，近两年又借助资本市场完成了新一轮升级。2026年1月，宏桥控股以约635亿元重大资产重组，将宏拓实业100%股权注入公司，实现从传统铝加工企业到全球链主型龙头公司的跨越。
有了资本活水的加持，宏桥控股继续沿着全链条向绿色低碳要新效益。在云南基地已投产228万吨绿电铝产能的基础之上，7月宏桥控股发布120亿元定增计划，将布局约1.7GW 新能源 装机，向“风光水”多能互补的上游能源端进一步延伸。
“看问题不要看当下痛点，要看十年。”杨丛森表示，随着绿电能源进一步补足，这套从矿端到绿电再到产业集群的全链条体系竞争力还将持续跃升。
宏桥控股选择把链条做长，华鲁恒升则选择把主业做深。在德州，这家 煤化工 龙头把同一个合成气平台深挖了二十多年，硬是在“一米宽”的地方掘出“百米深”。
走进华鲁恒升产业园，纵横交错的管廊把煤气化产出的合成气精准输送到不同产线。这套打磨了二十多年的传统煤化工底层平台，如今已产出十几个 新材料 品类。华鲁恒升副总经理高景宏回忆，公司几任管理层始终保持战略定力，集中资源砸在合成气平台的延伸迭代上。
2025年化工周期寒冬，但身为全球最大DMF（N,N-二甲基甲酰胺）生产商的华鲁恒升，靠着核心产品成本比行业平均低15%以上的系统性优势，实现了稳定盈利。
企业抗周期能力来源于原创的“一头多线”柔性联产技术，拥有80余项国家专利。跨车间产品线调整仅需1至3天，全程无需停产，几乎没有额外切换成本，企业整体库存周转率提升超40%，仅全域余热回收系统每年就能节约蒸汽成本超1亿元。
2020年，公司切入 锂 电池 溶剂碳酸二甲酯赛道后，靠着煤制路线15%的独有成本优势快速抢占市场。如今，公司已成为全球最大的碳酸二甲酯供应商；二元酸产能、产量和市占率也都位居全球首位。昔日传统化肥厂已悄无声息拿下多个 新材料 细分赛道的隐形冠军。
“存量不是包袱，而是底座。”高景宏说，“华鲁恒升不会离开煤化工，但也不仅只是一家煤化工企业。”
十几年磨出技术迭代能力
完整走过7轮全球化工周期的 滨化股份 ，正站在 半导体 新材料转型的关键节点。
2026年7月，这家老牌 氯碱 龙头正式宣布6N级高纯氟化氢量产，作为芯片制造的重要 电子 特气，其纯度由5N向6N的提升对改善芯片制造良率意义重大。
“在 电子 级氢氟酸产品上，我们埋头干了整整十年。而氢氟酸制备先要提纯氟化氢，这十年就是底气。” 滨化股份 总裁董红波坦言，这项技术要求把金属杂质控制到万亿分之一级，相当于在标准泳池的水里精准找出一粒细沙。
从2022年启动与 中芯国际 的供应链对接， 滨化股份 整整花了两年时间，每月和客户开一次质量对接会打磨品控体系，最终通过国内最高等级供应商认证。目前滨化的 电子 级氢氟酸在国内高端 半导体 的市场份额稳步提升，凭借山东区位优势，生产基地发车3小时就能覆盖北京、天津、青岛等头部晶圆厂。
转型的底气来自实打实的持续投入：近年来 滨化股份 研发投入持续加码，5年增长逾5倍，每年拿出近3000万元设立“北鲲青年科学家奖”，着力培育具有颠覆性创新能力的青年科学家，聚焦高端化工、新材料、 新能源 、生物医药、高端装备制造、 人工智能 等领域，构建科技赋能产业发展的生态体系。
从滨州往南不到百公里，淄博的新材料赛道跑出了细分龙头 长裕集团 。
布局锆材料、特种尼龙两大高壁垒赛道， 长裕集团 2026年5月在上交所上市。长裕集团董事、副总经理刘策介绍，企业前身2001年成立；2014年牵手日本第一稀元素成立合资公司广垠廸凯凯新材料，重点布局高端氧化锆产品线。
刘策回忆，长裕集团没有直接照搬日方经验，而是耗时十年完成标准化体系的本土改造，打磨出全行业罕见的柔性生产能力：同一条产线，既能为光 通信 客户定制特殊粒度的纳米氧化锆粉体，也能为医疗客户产出符合植入级安全标准的特种粉体。
如今，长裕集团产品批次一致性控制得到客户广泛认可。刘策直言，这条赛道的核心壁垒，从来不是靠采购几套进口设备、拼凑几份公开配方就能短期建立起来的。这背后，是没有写进任何专利的工艺微调参数，是来自一线工人多年来的实操经验，是来自生产线上连续多年每天三班倒记录下来的温度、压力、配比等参数的细微变化。
“新材料行业从来没有弯道超车的神话，核心竞争力是十几年磨出来的迭代能力、品质管控与客户服务。”刘策说。
老底盘嫁接新赛道
从烟台走出来的油气装备龙头 杰瑞股份 ，依托燃气轮机技术切入AI 数据中心 分布式供电赛道。
杰瑞股份 董事长李志勇回忆，2014年公司研制电驱压裂设备时，发现偏远油田电网覆盖不足，果断关注燃气发电机组，并在全球燃气轮机产业低谷期锁定核心涡轮发动机长期供货协议。原计划销售设备，试运营后察觉供电服务利润空间更大，当即组建队伍自主运营。首批燃气轮机赴美AI 数据中心 同台竞技，竞品连续运行频繁故障，杰瑞股份机组全程零停机，客户当即决定新增订单全部转向杰瑞股份。
这类重型发电设备，正是当前美国AI超算数据中心满足断电零容忍刚需的核心硬件。李志勇坦言，燃气轮机技术这颗“皇冠上的明珠”被杰瑞股份直接“镶嵌”在高价值的AI算力供电赛道上，自2025年11月至2026年8月，公司在AI算力供电及配套设备上新签订单已经超过30亿美元。
2026年上半年，杰瑞股份营收76.46亿元，其中海外收入占比50.38%，超过国内营收比重。从油气装备到AI数据中心供电，杰瑞股份始终坚持“在2厘米宽的赛道上向下挖2公里深”，不打价格战、靠技术深耕穿越周期。
同样来自山东的老牌制造企业 共达电声 ，正通过成熟的量产制造能力、品牌资质与供应链信用赋能，开始了从传统声学模组厂向AI时代全链条硬科技产业平台的转型。
2026年春天，深耕声学精密制造二十余年的 共达电声 迎来转折：4月，韦豪创芯斥资近5亿元增持股份，成为第一大股东；周思远出任公司董事长。外界随即抛出一个悬念：这家拥有深厚供应链功底的老牌制造企业，下一步要往哪走？
答案揭晓得很快。仅一个月后，全资子公司“共达智算”正式揭牌，切入AI算力基础设施赛道。这并非毫无根基的转型，而是将母公司沉淀多年的精密制造技术、资金储备以及供应链整合能力直接盘活，作为新业务的底盘。
在具体路径上，共达智算首先锁定了与核心芯片厂商的联合研发，由自己主导硬件设计、制造和全渠道销售。产品布局由底向上，从训练服务器、推理服务器、Agent专用计算设备，一直延伸至个人AI中枢产品，同时向下拓展算力 租赁 与垂直场景的落地服务，逐步构建起从高端算力硬件到终端应用的生态闭环。对 共达电声 而言，这条赛道正被定位为支撑公司未来长期增长的第二曲线。
此外，共达电声在国内成立了材料子公司，围绕AI硬件向上游深耕关键材料领域。
资本浇灌产业根系
各家企业转型路径各不相同，资本市场是重要支撑力量。
证券时报记者从山东证监局获悉，截至2026年9月末，山东辖区（不含青岛，下同）共有A股上市公司251家，2026年上半年共实现营业收入1.39万亿元，同比增长19.81%；归母净利润1092.14亿元，同比增长70.76%；研发投入344.73亿元，同比增长13.03%。“并购六条”发布以来，山东辖区上市公司新增披露并购重组407单、交易总额2694.55亿元。
当前山东经济总量迈上10万亿元大关，辖区资本市场发展迎来跨越机遇。无论是宏桥控股的铝、华鲁恒升的煤、 滨化股份 的 氯碱 、长裕集团的氧氯化锆和特种尼龙，还是杰瑞股份的钻井装备、共达电声的麦克风，都见证了传统制造在技术迭代与资本赋能的双轮驱动下，展现出穿越周期的强劲韧性。
传统制造业企业如何实现转型升级，是国内制造业面临的现实课题。山东优秀上市公司的做法，不是盲目更换赛道、追逐风口，而是持续挖掘传统资产、核心技术、要素禀赋的深层价值，同时用好资本市场，大力研发持续迭代，筑牢竞争护城河。它们的探索，值得借鉴。
（文章来源：证券时报）