资本开支

历史经验表明，驱动上游硬件股行情见顶的核心变量，往往是下游资本开支增速的见顶。

2026年二季度，据机构测算，北美七大云厂商的资本开支与收入增速差已拉大至72个百分点，合并口径整体自由现金流转负，外部融资占资本开支比重飙升至61%，市场对云厂商资本开支是否已见顶的担忧日益增加。

2026年二季度，据机构测算，北美七大云厂商的资本开支与收入增速差已拉大至72个百分点，合并口径整体自由现金流转负，外部融资占资本开支比重飙升至61%，市场对云厂商资本开支是否已见顶的担忧日益增加。