近十年首次半年报亏损，A股“烘焙第一股”怎么了？
近十年首次半年报亏损，A股“烘焙第一股”怎么了？
2026年08月28日 15:16
A股“烘焙第一股” 元祖股份 (603886.SH)日前披露的财报显示，在2026年上半年，该公司营业收入7.49亿元，同比下降9.65%；归属于上市公司股东的净利润亏损6319.69万元，2025年同期为123.45万元，同比由盈转亏。
《中国经营报》记者注意到，这也是该公司在近十年来首次出现半年报亏损。 元祖股份 将业绩下滑归咎于“消费市场需求放缓与行业竞争加剧影响”。而亏损原因则是“新市场尚处培育初期，叠加存量端人员薪资调整、增量端市场布局新店人力配置及推广引流加码等刚性成本上升”。
记者以投资者身份致电 元祖股份 方面，其董秘办工作人员表示，公司很多政企客户削减预算导致收入下滑。同时，烘焙市场出现很多新品牌，竞争逐渐激烈。
上述人员表示，在上半年，公司在渠道上进行调整，开设很多非标店，包括多经点位、移动售卖车等，具有轻资产、高灵活性、广覆盖等特点，目前已有十多家该类门店。同时，为了激励一线伙伴工作热情进行了薪资的调整，这对公司上半年的利润产生一定的影响。
在盘古智库高级研究员江瀚看来，成本刚性叠加促销让利导致元祖股份毛利被严重挤压；大型商超和跨界 餐饮 凭借规模效应以高性价比抢占日常市场，削弱了元祖的高溢价空间；品牌老化与创新滞后导致用户黏性下降，传统单品生命周期见顶，年轻化转型缓慢未能承接 新消费 群体口味迁移。
元祖股份上半年经营数据显示，蛋糕品类营收下滑3.88%，中西糕点品类下滑18.20%。在渠道上，线下销售额同比下滑23.92%，线上销售额同比下滑4.95%。但是，公司销售费用为4.74亿元，同比上升4.73%；管理费用为4436.32万元，同比上升3.96%。
“元祖股份缺乏太多的创新升级迭代。当下市场消费趋势分化为性价比和质价比，元祖股份也没有抓住这个趋势。” 中国食品 产业评论员朱丹蓬说。
事实上，市场一直都有声音称，节令礼品属性标签限制了元祖股份的发展。
元祖股份董秘办上市工作人员表示，除了传统的春节、端午、中秋之外，公司还推出了樱花季、踏青季、补冬季等小节令，围绕这些时间点组织全年的产品研发、营销投放与渠道备货。
公开资料显示，元祖股份在春节期间推出“招财进宝礼盒”“金马纳福礼盒”等礼盒；端午节推出七大名菜粽，以及单双黄肉粽礼盒等；中秋节推出“雪系列”和“常温系列”月饼礼盒。另外，公司还布局蛋糕品类，涵盖鲜奶蛋糕、慕斯蛋糕、冰淇淋蛋糕等系列。
而在业绩表现上，元祖股份的营收高度依赖拥有端午节、中秋节的第三季度。
财报数据显示，2021年—2025年，公司第三季度（7—9月份）营收分别为10.82亿元、10.81亿元、10.84亿元、9.42亿元和7.19亿元，占公司同期总营收的比重分别为41.87%、41.79%、40.77%、40.71%和34.55%。
江瀚认为，“节令礼品”属性在消费降级下显得脆弱，非刚需特征使其首当其冲被剔除。
根据朱丹蓬的调研，从去年的春节和中秋节，整个送礼场景的消费在弱化。无论是高端、中端还是低端，都没有明显的复苏。现在的消费思维和行为都发生了变化。过去强调悦人，当下更关注悦己。要想打造礼品属性的爆款，需要具备产品属性品质好、为消费者带来情绪价值、具备大健康属性等。
记者注意到，多家主打节令、礼品场景的消费企业，在今年上半年均出现业绩波动。
在2026年上半年， 五芳斋 营业收入14.74亿元，同比下降7.37%；归属于上市公司股东的净利润2亿元，同比增长2.85%。根据公开信息显示，该公司正在加速从传统“粽子大王”向“中华节令美食创导品牌”迭代升级。
另据 广州酒家 的2026年半年度业绩快报显示，公司在报告期实现营业总收入21.78亿元，同比增长9.39%；归母净利润为3083万元，同比下降21.15%。其利润下滑主要受到部分 餐饮 门店关闭和厂房设备更新改造造成的非经常性损失影响。
江瀚告诉记者，我国礼物市场需求并未消失，而是转移至更具实用性或情感连接力的品类，单纯依赖礼品标签而无实质内容支撑的企业必然面临修正。
在郑州工作十余年的白领人士张丽就提到，在前五六年，单位发的福利和礼品多是坚果和米面产品。这两年发放品类逐渐调整为潮玩、智能产品。虽然在价格上差别不大，但后者能够提供更多情绪价值。
元祖股份在半年报中也强调，公司产品研发围绕Z世代与年轻白领，将高颜值、好寓意与星座IP、生肖主题深度融合，推动产品从“饱腹食品”升级为“社交货币”，驱动自发传播与复购黏性。
朱丹蓬建议，元祖股份需要满足消费端对于高品质、新奇特、产品多元化的核心需求。只有进行全渠道、全品类、全场景的布局，该品牌才能获得更大增长。
“第一，元祖股份应布局即时零售生鲜，强调新鲜便捷，削弱长保质期糕点优势。第二，健康养生类迎合后疫情健康需求，替代传统高糖高油产品。第三，体验型消费挤占预算，实物礼品让位于情绪价值。除此之外，此类公司要打破季节限制，开发全年可食用日常点心系列，平滑对中秋、春节的依赖，稳定收入曲线；深化场景融合，嵌入茶饮、咖啡等高频场景，通过B端合作扩大触达面；强化文化叙事与IP联名，使礼品成为情感载体而非单纯食物交换，从而在细分市场中建立差异化护城河，应对品类冲击。”江瀚说。
（文章来源：中国经营报）