“四小龙”前三季度净利润全线亏损集成灶企业寻找第二曲线突围
“四小龙”前三季度净利润全线亏损 集成灶企业寻找第二曲线突围
2026年11月03日 21:54
“集成灶四小龙”前三季度无一家守住盈利。11月3日，北京商报记者梳理注意到，今年前三季度 火星人 、 浙江美大 、 *ST帅电 、 亿田智能 实现营收合计约8亿元，净利润合计亏损约3.17亿元。事实上，翻开四家企业年报不难发现，“集成灶四小龙”近年来业绩持续下滑。 浙江美大 连续两年营收净利双下滑， 亿田智能 连续三年营收净利双下滑，而 火星人 和 *ST帅电 两家企业营收净利已连续四年出现下滑。主业空间收窄，“四小龙”相继寻找第二曲线。 *ST帅电 以4.1亿元现金买下 智能电网 设备公司惠嘉科技； 浙江美大 29.99%股权以12.91亿元易主，接盘方为 跨境电商 星商创新创始人张海政； 亿田智能 签下11.06亿元算力大单； 火星人 则在厨房里做加法，产品线延伸至热水器、净水器与分体烟灶。
家电行业分析师表示，跨界是行业承压阶段企业自救的一种选择，但厨电企业普遍缺乏跨赛道的运营、技术和人才积累。四家选择了不同的自救方式，新业务能否持续造血、反哺主业，仍存在较大不确定性。
集体寻出路
今年三季报显示，火星人、浙江美大、*ST帅电、亿田智能四家企业营收降幅均超37%。火星人、浙江美大、亿田智能、*ST帅电前三季度实现营收分别为3.57亿元、2.06亿元、1.53亿元、8431.75万元，同比分别下滑38.14%、38.94%、37.52%、49.23%；净利润分别亏损2.1亿元、889.32万元、7948.40万元、1782.32万元。
主业空间收窄，“四小龙”相继开始寻找新出路，走向引入外部资本、跨界并购投资的不同路径。10月，浙江美大29.99%股份完成过户， 跨境电商 企业星商创新创始人张海政斥资12.91亿元入主浙江美大。权益变动后，浙江美大控股股东变更为深圳星蓝图，张海政成为实际控制人。针对此次控制权变更，浙江美大表示，公司未来可通过深圳星蓝图的 跨境电商 渠道为公司丰富产品矩阵、拓展市场并提供业务推广和营销支持，赋能公司市场拓展和品牌化转型，提升公司产业布局能力。
与浙江美大的易主不同，*ST帅电以4.1亿元跨界收购体量为自身同期1.5倍的 电力 装备领域企业惠嘉科技100%股权。亿田智能则是签下11.06亿元、服务期60个月的算力资源服务合同，另拟以不超过20亿元采购服务器及配套设备，跨界入局算力赛道。
值得注意的是，与上述三家企业不同，火星人则是选择深耕主业。据了解，火星人从“火星人集成灶”更名为“火星人集成厨电”，推动厨电行业从单品竞争走向整体厨房解决方案的新赛道。此外，火星人终止总投资10.03亿元的智能厨电生产基地项目，节余募集资金2.12亿元。
家电行业分析师刘步尘表示，对于厨电企业而言，当务之急是寻找新的动能、新的增长曲线。一方面要尽快布局第二增长曲线，向厨电行业之外进行多元化探索；另一方面应尝试大力布局海外市场，以海外市场增量填补国内市场需求不足。
主业持续下滑
“四小龙”寻出路的背后，是业绩的持续下滑。北京商报记者不完全统计，四家企业营收净利均呈现双下滑局面。其中，浙江美大连续两年营收净利双下滑，亿田智能连续三年营收净利双下滑，而火星人和*ST帅电两家企业营收净利已连续四年出现下滑。
2022—2025年，四家企业合计营收分别约63.33亿元、58.70亿元、33.86亿元、17.89亿元，同比分别下滑5.34%、7.31%、42.32%、47.16%；合计净利润分别为11.91亿元、10.8亿元、2.08亿元、-5.13亿元，同比下滑分别为20.44%、9.28%、80.70%、346.04%。四年时间，营收大幅缩水，净利润由盈转亏。
值得注意的是，与业绩同时下滑的还有集成灶毛利率。2025年，浙江美大、火星人、*ST帅电、亿田智能集成灶毛利率分别为39.02%、38.70%、45.08%、21.26%；同比分别下滑3%、5.37%、5.7%、20.62%。
业内人士分析称，厨卫行业已全面步入存量竞争阶段，消费者对厨房空间、产品系列、成套解决方案提出更高要求。同时，价格内卷、获客成本走高、产品创新落地难等问题，是全行业的共同挑战。
奥维云网推总数据显示，2025年集成灶行业累计零售额98亿元，同比下降43.1%；零售量120万台，同比下降40.4%。今年上半年，集成灶行业累计零售额41亿元，同比下降26.6%；零售量50.8万台，同比下降23.4%。
从数据来看，集成灶行业近年来整体承压，背后是需求与产品结构的双重错位。北京商报记者走访终端了解到，集成灶安装依附橱柜与烟道改造，门槛相对高于传统烟灶，这就导致消费者对于换新的意愿有所下降。此外，集成灶行业产品策略长期集中于增量配套场景，对于存量市场的开发有待提升。
中国建筑 材料流通协会会长秦占学表示，行业发展的主线正从增量市场转向存量更新与品质升级双轮驱动。对于企业而言，需要打破增长“瓶颈”，找到新的增长路径。
第二曲线造血待验
“四小龙”踏上寻找第二曲线之路，行业刮起一股“副业潮”。
在策略方面，四家企业也选择了不同的路径。火星人选择终止总投资10.03亿元的智能厨电生产基地项目，此外以自有资金设立产业基金直投人形 机器人 、通用AI企业，用“收缩+分散投资”的策略回血；*ST帅电通过跨界收购惠嘉科技，押注 电力 赛道；亿田智能选择押注算力赛道；浙江美大引入 跨境电商 背景股东，新实控人张海政旗下星商创新业务覆盖百余个国家和地区，寄望打开海外渠道。
值得注意的是，路径不同，企业面临的问题也不同。火星人收缩重资产、转投 创投 ，可减少折旧对利润的拖累，但 创投 回报周期长，短期难形成稳定现金流。
浙江美大引入 跨境电商 股东，试图拓展海外增量。集成灶产业分析师表示，星商创新可一定程度弥补浙江美大缺失的海外能力，但集成灶强安装、重决策，在海外产品适配、 物流 履约和售后服务上均面临较高门槛，新主能否短期打通仍存较大不确定性。
与上述企业不同，*ST帅电和亿田智能则选择了跨界。*ST帅电从 厨房电器 跨入 电力 装备，两个产业在产品、商业模式与客户结构上差距较大。同时，收购时的业绩承诺能否兑现，也是*ST帅电所要面对的问题。亿田智能算力业务仍处拓展初期，行业运营经验相对不足，截至2026年3月末算力相关业务毛利率仍为负值，资产采购金额重大，后续运营及资金平衡情况需持续关注。
产业分析师表示，跨界是行业承压阶段企业自救的一种选择，但厨电企业普遍缺乏跨赛道的运营、技术和人才积累，新业务能否持续造血、反哺主业，取决于其与原有能力的匹配度。算力赛道资本开支较大、客户集中度较高，若订单落地不及预期，前期投入将转化为折旧与财务费用压力。
（文章来源：北京商报）