溢价翻倍！华润双鹤拟豪掷56.56亿元拿下利尔化学控制权，跨界布局合成生物或暗藏商誉减值风险
溢价翻倍！华润双鹤拟豪掷56.56亿元拿下利尔化学控制权，跨界布局合成生物或暗藏商誉减值风险
2026年07月30日 12:01
7月29日晚间， 华润双鹤 （600062）披露重大资产购买预案，公司拟以支付现金的方式购买四川久远投资控股集团有限公司(以下简称“久远集团”)、四川化材科技有限公司(以下简称“化材科技”)合计持有的 利尔化学 股份有限公司（股票代码：002258.SZ，以下简称“ 利尔化学 ”）1.88亿股股份，占 利尔化学 总股本的23.50%。 标的股份拟定的每股转让价格为30.07元，对应标的股份转让总价款为56.56亿元 。 本次交易完成后，利尔化学控股股东将由久远集团变更为 华润双鹤 ，实际控制人将变更为中国华润。
本次交易资产总额、营收、净资产占 华润双鹤 比例分别达94.79%、81.88%、67.81%，构成重大资产重组。本次交易作价仍需在完成利尔化学相关评估或估值等工作后，经华润双鹤董事会、股东会及有权国有资产监督管理部门等审议通过。
同日晚间，利尔化学（002258.SZ）公告，公司控股股东公开征集转让所持公司股份事项落定，本次权益变动系久远集团和化材科技贯彻落实中央和中国工程物理研究院关于聚焦主责主业、深化国有企业改革要求的具体举措，通过公开征集和评审，最终华润双鹤（600062.SH）拟以56.56亿元交易对价收购利尔化学23.50%股份。交易完成后，利尔化学控股股东将由久远集团变更为华润双鹤，实际控制人将由中国工程物理研究院变更为中国华润。
根据利尔化学与华润双鹤发布的公告， 本次收购存在显著溢价 。利尔化学股份的转让价格为30.07元/股。 7月29日（协议签署日），利尔化学收盘价为14.71元/股，30.07元/股的收购价较当日市价溢价约104.42%。
根据此前5月份发布的公告，本次公开征集转让的底价为12.62元/股。而 华润双鹤最终以30.07元/股成交，较底价溢价约138.27% 。这也意味着交易总对价从底价约23.74亿元大幅提升至56.56亿元。
据公告，利尔化学主要从事氯代吡啶类、有机磷类等高效、低毒、低残留的安全 农药 原药的研发、生产和销售，是国内最大的氯代吡啶类 农药 原药和制剂的生产企业，也是国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业，同步构建了 合成生物 制造产业平台，具备从工程菌株构建、中试到商业化量产的全链条能力。
公告称，华润双鹤作为中国华润大健康领域的化学药业务平台，自2022年开始布局生物制造领域，2023年成立 合成生物 研究院，已构建七大技术平台，聚焦医药、保健类新食品、农兽药、 新材料 四大领域，在 合成生物 农药 领域已储备多款产品，但尚缺乏产业化落地平台。通过本次交易，华润双鹤可快速实现合成生物技术产品的产业化落地，利尔化学可依托华润双鹤领先的合成生物技术及企业管理经验提升产品竞争力及市场地位，双方具有较强的业务协同性， 本次交易有助于华润双鹤构建合成生物第二增长曲线，助力打造合成生物标杆龙头企业。
在风险因素方面，华润双鹤特别强调，截至预案签署日，与本次交易相关的审计及评估/估值尚未完成，公司将在审计及评估/估值完成后，根据收购成本、可辨认净资产公允价值计算商誉， 若利尔化学未来经营业绩不佳，则公司可能出现商誉减值风险，对当期损益造成不利影响。
财报数据显示， 华润双鹤的营收已连续两年下滑 。从2023年的113.1亿元降至2025年的110.01亿元。值得注意的是，2025年在营收下滑1.88%的背景下，归母净利润却逆势增长1.18%至16.47亿元。这种“降收增利”的背后，研发支出资本化起到了关键作用。2025年公司研发投入资本化比重达29.33%，开发支出余额高达6.77亿元，这一会计处理手法也引来了审计机构将其列为关键审计事项。
2026年一季度颓势加剧，公司营收仅28.07亿元，同比下降8.84%；归母净利润4.85亿元，同比下降4.3%。
在2026年第一季度业绩说明会上，针对投资者提出的慢病及输液业务下滑问题，管理层解释称，一季度慢病业务收入同比下降14%，主要受1-8批国采接续执行前夕终端采购阶段性收缩影响，其中0号产品因渠道治理及部分市场竞品冲击收入下滑。输液业务实现收入6.53亿元，同比下滑15%，一方面受基础输液市场阶段性价格竞争影响，另一方面因软袋系列产品2025年同期部分省份处于省采中选备货高位，导致基数效应明显。
截至上午收盘，利尔化学涨停，股价报16.18元/股，最新总市值129.51亿元。华润双鹤则下跌4.26%，股价报16.17元/股，最新总市值167.94亿元。
来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）