多重利好共振，煤价或易涨难跌！煤炭板块配置价值凸显
2026年09月11日 13:50:32
近期，煤价呈现加速上涨态势。据生意社数据，截至9月10日，动力煤基准价较本月初已累计上涨近13%。
机构分析认为，近期煤炭板块走强有明确的基本面支撑。当前国内煤炭主产区安全监管持续趋严，常态化检查约束了产能释放，叠加下游冬储需求逐步启动，供需格局偏紧或推动煤价中枢持续上移。
供需格局偏紧，煤价持续走高
近期，动力煤涨价行情走势凌厉，多项数据创阶段高位记录。截至9月10日，动力煤基准价已升至988.75元/吨，较本月初的875.5元/吨上涨12.94%。此前的9月8日，动力煤CCI指数全线上扬，5500大卡报984元/吨，较前日上涨17元/吨。而在9月4日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价就已突破950元/吨关键位。
库存数据持续走低，进一步印证了煤炭市场货源紧张的现状。当前环渤海重点港口库存2347.9万吨，较7月峰值下降23.4%。自7月高点以来，55港动力煤库存由7800万吨降至约6800万吨。北方四港库存1548万吨，较去年同期减少25万吨。
从国内供给情况来看，安全监管高压下煤矿复产缓慢，新建产能周期长达3年至5年，中长期产能利用率已经触顶。超产产能退出加速供给收缩，铁路发运偏低导致港口快速去库。
进口端扰动层面，印尼内河运输受阻叠加RKAB配额紧张，进口煤供应持续偏紧。厄尔尼诺加剧印尼干旱，今年上半年煤炭产量同比下降4.2%，出口下降3.2%，叠加9月起实施单一出口通道政策，供应扰动加剧。
大同证券分析称，动力煤市场核心矛盾已经升级为供给收缩叠加发运倒挂、港口货源收紧，山西复产进度慢于预期，呈现“复产不复量”的状态。针对港口库存持续去化，该机构认为，本轮去库并非需求旺盛驱动，而更多由供应收缩主导。
机构看好后市行情，煤价易涨难跌
目前，煤价已经进入上行阶段。机构普遍认为，本轮行情驱动正由旺季需求逐步转向供给收缩，同时煤价中枢有望维持在合理区间偏上。
开源证券分析称，“查超产”及安全监管趋严制约主产区产量释放，供给恢复仍需时间。与此同时，随着冬储启动以及取暖旺季临近，煤炭供需基本面有望进一步改善。
国泰海通证券指出，全国安全监管高压延续，强度和持续时间都远超市场预期，煤炭产量明显下滑。同时，煤炭工业顶层规划出台，煤炭中长期供给弹性或将收窄，利好煤价中枢维持合理区间偏上。
针对行情后续走势，东方证券作出研判，目前煤炭行业基本面并未发生明显改变，供给和需求仍存在较大缺口，在供给明显增加或需求出现负反馈之前，煤炭板块基本面向好的整体趋势不变，煤价整体有望维持易涨难跌的态势。
板块配置价值凸显
在A股市场整体震荡、板块轮动加速的背景下，煤炭板块作为传统高股息、低估值板块的代表，具备一定的防御属性与红利配置价值。分析人士指出，近期市场结构延续再平衡，机构低配板块表现居前，而煤炭资产的长期盈利韧性与高股息属性使其成为资金重点关注的方向。
云煤能源（600792.SH）主要从事焦化业务，涉及焦炭及相关化工产品的生产和销售。2026年半年报显示，该公司安宁焦化厂上半年满负荷运行，累计生产焦炭104.48万吨，完成年
度计划的96.21%，产能利用率达105.35%，有力保障下游钢厂生产用焦需求。此外，煤气销售实现半年度目标，化工副产品粗苯、焦油、硫铵等产量完成率与焦炭生产进度基本匹配。此前三个交易日，该股连续涨停，9月以来累计涨幅超37%。
中国神华（601088.SH）主营煤炭、电力的生产和销售等业务。该公司拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、准东矿区、新街矿区等煤炭资源，于2026年6月30日，中国标准下煤炭保有资源量1010.8亿吨、煤炭保有可采储量357.7亿吨。中国神华业绩表现较为稳定，2026年上半年实现营收1893亿元，同比增长7.93%；归母净利润为287.1亿元，同比增长4.10%。
除上述企业外，中煤能源（601898.SH）、恒源煤电（600971.SH）、陕西煤业（601225.SH）等公司同样具备资源储备充足、产能稳定、盈利韧性强等优势，有望受益于本轮煤价上行行情。