双创创出新低，科技股何时迎来反弹窗口？光模块还值得坚守吗
2026年10月19日 14:24:01
【盘面分析】
美国特朗普再度提到要强力打击伊朗核设施等一些列不当言论，导致美国经济体再度动荡，美股出现大跌走势，值得注意的是美科技股调整幅度较大，持续时间已经达到了2周之长。A股市场在924高点附近出现反击战，很明显不想跌破“最后一根稻草”，那时再想去“救”犹如笑话一般，只不过现阶段的关键问题在于能否走出独立上涨的行情，外围股市各种大跌、熔断、停盘等等噩耗，国内股市也难有喘息之机。现阶段只能看A股如何“自救”，要是“放弃”了，今年行情提前结束了，不要做幻想！
骑牛看熊发现本次双创指数创出新低，核心是资金交易结构与外部环境共同压制，并非产业基本面彻底证伪。双创指数以科创、创业板的高成长科技企业为主，估值对利率、市场风险偏好高度敏感。近期长端美债收益率维持高位，海外流动性收紧，直接压制高估值成长板块的估值定价，外资持续从科技赛道流出，成为外部层面的主要压力。反弹的前提，需要看到美债收益率回落、外资回流信号，或是产业端出现超预期的订单、技术突破催化。在没有明确拐点信号前，大概率会是反复磨底，震荡筑底的过程中会出现分化，只有业绩兑现能力强、现金流扎实的龙头标的，反弹弹性会更强，纯题材炒作、没有业绩支撑的小票依旧承压。
三大指数集体低开，沪指低开0.60%，深成指低开0.50%，创业板指低开0.43%，两市超4000股开盘下跌，题材板块方面地面兵装、白色家电、中药等板块表现较强，元器件、玻璃玻纤、非金属材料等板块表现较差。银行板块逆势走强，工商银行创历史新高，A+H股总市值近2.9万亿，苏州银行、宁波银行等多股涨超2%，截至目前，已有21家上市银行披露2026年中期分红方案，拟派息金额合计超过2600亿元。从参与银行类型看，国有大行、股份制银行担当分红主力，上市城商行、农商行等中小银行也积极推进中期分红。
低空经济概念继续活跃，保隆科技、京城股份2连板，金盾股份、晨曦航空等多股涨超10%，万丰奥威、华力创通等纷纷跟涨，特斯拉发布第二代Roadster跑车，预计2028年开启交付。发布会直播中，新车型可借助推进器及大功率风扇等装置，展示了倒置坡道行驶、短暂腾空及空中旋转等动作。中药板块盘中逆势走强，昆药集团、达仁堂等等涨幅靠前，近期市场风格趋于谨慎，中药高股息标的关注度持续上升。在此背景下，中药板块凭借“低估值+高股息+成本端改善”三重属性，成为具备高确定性的细分投资板块。
染料概念异动拉升，亚邦股份直线涨停，善水科技、锦鸡股份等等纷纷冲高，机构研报指出，年初至今，染料上游中间体开启暴涨模式，还原物年内暴涨600%，H酸涨幅也达到275%，成品染料也在同步跟涨。此外，10 月 9 日绍兴三丰化工再度发布调价函，两款核心中间体再度上调报价，今年以来类似调价已经多轮。电力板块盘中局部异动，江苏新能涨停，芯能科技、协鑫能科等等纷纷跟涨，江苏电力交易中心近日正式印发的《2027年江苏电力零售市场交易工作指引》，其中明确取消固定价格电量比例、现货市场价格联动电量比例、比例分成方式等要求，着力推进电能量价格传导批发市场价格。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周一并未继续低开低走，反而出现了低开高走，但是受到5日线压制明显，这个位置仍然还是探底阶段。短期内市场关注焦点有望逐渐从通胀压力转移到美国中期选举，中期选举的预期对大类资产也有明显影响，短期内大宗商品市场波动率有所提升，建议多看少动，密切关注消息面变化。接下来注意上证指数能否在3700点之上稳住。
创业板指数周一出现再度新低的走势，这里始终没有止跌迹象，很明显属于是熊市加速下跌阶段，目前的下跌幅度随时都有可能出现反弹，等待奇迹吧！目前政策底态势明显，预计维稳力量只增不减，策略上仍建议积极关注情绪下杀后的超跌反弹机会，前提是市场情绪能够稳定。接下来注意创业板指数能否在2750点之上稳住。
【淘金计划】
已有159家A股公司发布三季度业绩预告，其中132家公司预喜，包括98家预增、13家扭亏、21家略增，整体预喜占比达83.02%。恒力石化、联讯仪器、复旦微电、翰宇药业等61家公司预计归母净利润同比增幅超过100%，其中7家预增幅度逾10倍。梳理业绩增长动因，主要集中于两条主线：一是AI产业链持续高景气，算力、服务器、光模块、PCB、半导体等环节需求旺盛，带动相关公司订单和盈利改善；二是化工等周期品价格回升，部分细分品种供需格局改善，推动企业毛利率修复。此外，海外业务保持较快增长，也为电子、化工、医药、计算机等行业提供增量支撑。
题材板块中的地面兵装、分散染料、白色家电等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、房地产、水产品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现科技股存在反弹基础，但短期很难快速走出单边大行情，反弹会是结构性、分阶段的。从估值角度，经过持续深度回调之后，双创板块的估值泡沫已经被充分消化，部分优质科技标的估值回到历史偏低区间，估值安全垫相比前期显著增厚，一旦外部风险缓和，就具备估值修复的条件。
从产业基本面看，AI 算力、半导体设备、国产芯片、创新药等细分赛道的长期需求逻辑依然成立，全球云厂商持续投入算力资本开支，国内自主可控的政策导向持续推进，不少龙头企业三季报业绩依旧保持增长，上市公司回购、增持等维稳动作也在增多，为板块提供基本面支撑。但我们不能期待立刻出现全面普涨式反弹，当前市场是存量博弈环境，整体市场信心修复需要时间。
内部来看，前期科技赛道经历一轮集中上涨，机构持仓高度集中，交易拥挤度较高，一旦市场情绪转向谨慎，就容易出现被动减仓、融资盘止损的连锁抛压，形成越跌越卖的负向循环。同时市场资金出现明显的风格切换，资金从高波动成长赛道撤离，转向红利低波这类防御属性更强的资产，存量资金的虹吸效应进一步放大双创板块的调整幅度。但要区分，这一轮下跌更多是估值压缩、情绪出清，国内硬科技自主可控、全球 AI 算力建设的产业大方向没有发生根本性反转，半导体、光通信等赛道的头部企业订单、营收基本面并未出现全面崩塌。
回到光模块这条主线，“光” 的长期产业逻辑仍在，但短期要降低收益预期，区分机会与风险。光模块是 AI 算力网络的核心硬件，数据中心内部高速数据传输离不开光互联，全球大模型持续迭代，算力扩张的底层需求没有消失，头部企业 1.6T、下一代高速产品的订单持续落地，高端高速产品依旧处于供不应求的状态，这是板块最核心的底层逻辑，也是很多投资者愿意长期相信 “光” 的根本原因。
但市场当下的担忧同样客观存在，一方面是海外供应链政策的潜在不确定性，市场担忧下一代高速光模块出海会面临更多合规门槛，压制长期盈利预期；另一方面行业正在大规模扩产，技术迭代速度很快，产品代际切换会带来价格下行压力，产能释放之后，行业毛利率会逐步承压。这就意味着，光模块不再是过去单边上涨的躺赢赛道，未来行情会伴随反复的预期博弈。如果选择布局，不能简单沿用之前追高的思路，要把重心放在企业订单兑现、海外客户认证、毛利率变化这些硬指标上，同时做好波动承受的心理准备。
综合来看，双创和科技板块已经进入底部博弈阶段，中长期具备修复机会，但短期底部确认需要等待更多验证信号。光模块赛道的产业趋势没有终结，但行情已经从单纯的题材溢价，转向业绩兑现驱动的阶段。对于投资者而言，不要在恐慌情绪下盲目一次性重仓抄底，也不必完全否定科技成长的长期价值。可以结合自身风险承受能力，采用分批布局的方式，同时做好仓位控制，把红利低波这类防御资产和科技成长做均衡配置，平滑组合波动。
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