资生堂制造换帅背后：在华制造版图加速“独资化”
资生堂制造换帅背后：在华制造版图加速“独资化”
2026年09月23日 21:46
9月19日，资生堂 化妆品 制造有限公司（下称“资生堂制造”）发生人事变动，法人、董事长由Antonios Spiliotopoulos变更为日籍高管铃木勉。资生堂制造是资生堂在华重要的本土化生产基地，由资生堂（中国）投资有限公司控股54.1176%，实际控制人为株式会社资生堂。
此次调整正值资生堂中国区业绩回暖、持续推进结构性改革之际。盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示，这本质是打通总部战略与本土生产执行的传导链路。
利润刚回来，管控收紧了
换帅的时间节点，恰好落在资生堂中国区业绩回暖的关口上。
2025年，资生堂集团净销售额同比下降2%，归母净利润亏损407亿日元。进入2026年，业绩出现转折，上半年净销售额达4989.65亿日元，同比增长6.2%；核心营业利润同比增长90.1%至444亿日元；归母净利润上涨211.4%至297亿日元。中国及旅游零售业务合计贡献净销售额1914亿日元，占集团总销售额约38.4%，同比增长10%（按可比口径微降0.1%）。中国市场在第二季度已恢复销售增长，线下渠道增长中个位数，电商增长低个位数。
利润的修复主要来自成本端的收缩，资生堂于2024年底启动“Action Plan 2025-2026”转型计划，明确2025年、2026年分别实现200亿日元、250亿日元的成本削减目标，并同步推进组织架构重构与管理层调整。集团收缩美洲亏损业务板块、精简人员编制、关停低效产能，同时严控销售及管理开支，供应链优化每年可为集团释放数十亿日元固定成本。
将核心制造基地的管理权交予日籍高管，与成本削减的推进方向一致。知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对《华夏时报》记者表示，这并非常规人事轮换，而是在业绩回暖节点强化生产端管控的明确信号。“资生堂需要借由供应链端的集中调度，匹配降本增效的改革节奏，把前期利润修复的成果进一步巩固在生产环节。”
值得关注的是，资生堂制造此前在合规层面已有过教训。2025年8月，上海海关披露行政处罚信息，资生堂制造于2022年9月至2024年4月期间，先后12次委托 物流 公司申报进口 维生素 C葡糖苷9500千克，因商品编号申报错误，漏缴税款共计18.7万元，被处以罚款8.5万元。这一事件从侧面反映出，在华制造主体在供应链管理的精细化层面仍有提升空间。
江瀚认为，中国制造基地作为集团核心产能节点，在降本增效和结构性改革的关键阶段，派遣日籍高管接管，是打通总部战略与本土生产执行传导链路的举措。但他同时指出，这“不能直接等同于全面加强管控”。
合资品牌退场，制造公司走到台前
换帅只是表象，更深层次的变化发生在资生堂在华合资版图的整体收缩中。
资生堂在华合资体系曾以欧珀莱为核心，这可以追溯到1991年，彼时资生堂与北京丽源合资建厂，投资总额1050万美元，这是资生堂在中国大陆的首家合资公司。1994年欧珀莱品牌面世，此后年销售增速长期保持在30%以上，2015年专柜数量达到1000家，年销售额达30亿元。
但巅峰之后是漫长的下坡路，据北京产权交易所披露，资生堂丽源2025年全年营业收入8.69亿元，亏损4133.7万元；2026年前5个月营收仅2.34亿元，亏损5342万元。
2026年8月，资生堂（中国）投资有限公司宣布以1.995亿元收购北京丽源持有的资生堂丽源35%股权，持股比例达到100%，资生堂丽源从中日合资企业变更为外商独资企业。更早的2022年，Za姬芮和泊美已被出售给悦江投资，完全脱离资生堂体系。
至此，资生堂制造成为资生堂在华剩余合资架构中为数不多的关键一环。其股东包括资生堂（中国）投资有限公司（54.1176%）、株式会社资生堂（38.51%）和中信兴业投资集团有限公司（7.37%）。
詹军豪认为，资生堂制造的战略权重正在持续抬升。在Za姬芮、泊美等品牌相继出清、欧珀莱中方股权被收购的背景下，其最终走向独资化，将是资生堂完成在华业务全链条闭环整合的大概率方向。他指出，供应链端收紧、品牌端独资的组合拳，本质是把生产、品牌运营的核心权限逐步收回集团总部，减少合资环节的决策损耗。
在江瀚看来，资生堂制造的战略地位已经从过去的“合资生产配套”，转向支撑全独资品牌体系的核心本土化产能枢纽。从资生堂近年来持续收拢在华业务股权的动作来看，这个剩余合资重要环节走向独资化的概率并不低。
不过，从竞争格局看，资生堂的路径与欧莱雅、 雅诗兰黛 存在差异。2026年上半年，欧莱雅集团北亚区同比增长4.6%，财报明确中国是北亚区增长的主要 驱动力 ； 雅诗兰黛 中国大陆市场有机净销售额全年增长9%。
詹军豪分析称，欧莱雅和 雅诗兰黛 的复苏更多依托高端品牌矩阵和渠道精细化运营，而资生堂选择从供应链端切入，走的是“成本效率优先”的差异化路线。这种策略能快速补齐其在生产响应速度、成本控制上的短板，但要在高端美妆赛道重建长期优势，仍需在品牌心智建设上持续投入。
对于资生堂制造换帅后的具体工作方向，包括是否涉及生产环节的成本结构优化、产能调整，以及如何配合中国市场从“全球统一指令”向“在地精细运营”转变，截至发稿资生堂方面尚未回复本报记者的采访函。
（文章来源：华夏时报网）