杉杉股份经营陷困境回购后又减持赚40%差价大股东和高管大比例质押和减持
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
日前， 杉杉股份 （维权） 发布公告，截至本次减持计划披露的减持时间届满，公司累计减持已回购股份1703.58万股，成交总额约25517.47万元，成交均价约14.98元/股。
此前，杉杉股份共计实施两次股份回购，均价分别约为10.83元/股和10.00元/股。通过出售回购的股票，杉杉股份在两年时间内获益高达40%。
虽然买卖股票赚钱，公司经营却陷入长时间的困境。由于创始人郑永刚去世、斥巨资加码偏光片业务以及锂电行业内卷加剧等原因，杉杉股份2023年业绩断崖式下滑，同时有息负债大增，主业经营自此一蹶不振。
2025年以来，杉杉股份业绩出现企稳迹象，但存货及存货周转天数仍继续大幅攀升，同时减值损失维持高位，此前预计规模达60亿的定增融资事项也无疾而终。目前，多个主要股东和高管大比例质押和减持，更换实控人后，公司经营能否得到实质性改善，仍存变数。
买卖股票赚钱经营陷入困境 业绩断崖下滑有息负债大增
5月26日，杉杉股份发布公告称，公司已回购股份集中竞价减持计划时间区间届满，累计减持1703.58万股，占公司总股本的0.76%，成交总额约25517.47万元，成交均价约14.98元/股。
根据此前披露的信息，2024年初以来，杉杉股份共计实施两次股份回购，第一次回购均价10.83元/股，第二次回购均价10.00元/股，两次回购均价均远低于本次14.98元/股的减持均价，价差区间达4.15元至4.98元/股。按此次减持数量计算，公司通过股票买卖操作，已兑现部分的盈利高达40%。
不过，虽然买卖股票大赚，杉杉股份的经营却陷入长时间的困境。
2023年，受终端需求增速放缓、行业产能大规模释放的影响，市场供需失衡、产能过剩，导致负极材料价格大幅下跌，盈利空间被极度压缩，杉杉股份业绩出现暴跌。
同年，杉杉股份为了完善偏光片业务布局，提前支付了对LG化学LCD偏光片业务的第三期收购款项，并签署了收购LG化学旗下SP业务（车载等高端显示用偏光片）的框架协议。这些大规模的并购交易消耗了大量资金，导致公司不得不增加银行借款融资。
此外，为推进四川、云南等地的一体化负极材料产能建设，以及支付股份回购和股权激励等相关款项，这些日常运营与扩张需求也进一步推高了杉杉股份的债务规模。