零售高增长退潮，谁扛起银行信贷增量？
信贷分化态势已然明朗，这并非部分银行的阶段性策略调整，而是信贷市场全局性的结构变迁 文｜《财经》特约撰稿人 王霖 记者 陈洪杰
编辑｜张颖馨
银行业信贷格局正加速反转：曾经竞相加码、全力拼抢的零售赛道步入收缩，对公信贷接过增长大旗。
近日，《财经》梳理 A 股 35 家上市银行（6 家国有大行、5 家全国性股份制银行、15 家城商行、9 家农商行）的个人及对公贷款数据发现：截至 9 月末，35 家银行个人贷款较年初减少约3257亿元，余额至56.95万亿元，同比增速由正转负。对比来看，2025年前九个月，这35家上市银行个人贷款还实现了1.02万亿元的增量。
零售信贷收缩的另一面，是对公信贷的稳步扩量。截至9月末，35家上市银行企业贷款较年初新增9.36万亿元，余额达111.82万亿元，增速9%。这一增速虽较2025年同期10%有所回落，但依旧高于上述样本银行整体 6% 的贷款增速，扛起信贷增长主力。
一缩一扩之间，上市银行信贷结构正经历深度重塑。在政策引导下，实体经济重点领域融资需求持续释放，对公信贷成为银行扩表、寻找新增长点的核心抓手；而居民加杠杆意愿低迷，叠加银行对零售资产风险保持审慎，零售信贷增长持续承压。
信贷分化态势已然明朗，这并非部分银行的阶段性策略调整，而是信贷市场全局性的结构变迁。与此同时，也有部分银行逆势探索，寻求规模、收益与风险之间再平衡的“新解法”。
信贷格局分化，银行冷暖不一
前三季度，上市银行对公、零售信贷走出分化行情，增长路径一升一降。而在这一整体格局下，不同类型银行的信贷结构，又呈现出差异化走势。
在零售端，股份制银行、城商行跟随零售“退潮”大势，继续处于负增长通道。截至9月末，5家股份制银行个人贷款合计为11.12万亿元，较年初减少2973亿元，降幅为2.6%，较2025年同期0.83%的降幅进一步扩大。5家股份制银行个人贷款较年初悉数走跌，其中，民生银行（600016.SH）的零售信贷降幅最大，为6%。
素有 “零售标杆” 之称的招商银行（600036.SH）走势颇具代表性。截至9月末，该行零售贷款为3.67万亿元，较年初减少475亿元，降幅为1.28%，零售贷款占比（零售贷款金额/发放贷款和垫款金额）则从年初的52.92%降至50%以下。
城商行零售信贷降幅同样居高，达到 2.6%，较 2025 年同期显著走阔。截至 9 月末，15 家城商行个人贷款合计 2.99 万亿元，较年初 3.07 万亿元减少 794 亿元；而 2025 年同期，这批城商行个人贷款仅较年初减少 119 亿元，降幅 0.38%。
城商行内部同样冷暖不均。15 家统计样本中，9 家零售信贷较年初下滑；另有 6 家实现逆势增长，分别是宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、上海银行（601229.SH）、成都银行（601838.SH）、厦门银行（601187.SH）、贵阳银行（601997.SH）。
其中，南京银行增幅最大，为3%；厦门银行、贵阳银行的增幅位居其后，均超过2%。但南京银行、贵阳银行的增速较2025年同期均有所放缓。
国有大行、农商行则走出不一样的行情，零售信贷逆势增长，业务韧性凸显。数据显示，截至 9 月末，国有六大行个人贷款合计 42 万亿元，较年初增加 743 亿元，增速 0.18%，但较 2025 年同期 3% 的水平明显回落。
农商行表现尤为突出：截至9月末，9 家样本农商行个人贷款合计 8342.77 亿元，较年初增长 4.27%，增速较去年同期提升近 3.8 个百分点。
零售信贷“退潮”的另一面，对公信贷继续“挑大梁”。截至9月末，6家国有大行、5家股份制银行、15家城商行、9家农商行的对公信贷余额分别为84.52万亿元、15.71万亿元、9.81万亿元、1.78万亿元，分别较年初增加6.83万亿元、1.15万亿元、1.21万亿元、1757.04亿元，增速依次为8.8%、7.9%、14%、10.9%。
尽管各类银行对公信贷普遍实现增长，但对比 2025 年同期，走势已然分化。国有大行、城商行对公信贷增速有所回落，2025 年 9 月末二者增速分别为 9.8%、16.9%；股份制银行则受国有大行与区域性银行“两头挤压”，对公增长动能偏弱，增速基本持平。
相较而言，农商行对公信贷增速逆势抬升1 个百分点，显现出深耕区域经济的经营韧性。截至 9 月末，9 家样本农商行对公信贷较年初增速均超过 9%。
不难发现，城商行对公信贷增速虽同比有所回落，但仍是对公扩表节奏最快的银行板块。Wind（万得）显示，近五年（2021年至2025年），上市城商行对公信贷持续维持高增长，历年增速分别为 13%、15%、18%、17%、18%，高于同期其他类型银行。
其中，扎根长三角、成渝等经济活跃区域的上市城商行，对公信贷扩表动能普遍更强。截至9月末，共有8家上市城商行对公信贷较年初增速超过15%，分别为江苏银行（600919.SH）、宁波银行、杭州银行（600926.SH）、苏州银行（002966.SZ）、重庆银行（601963.SH）、齐鲁银行（601665.SH）、青岛银行（002948.SZ）、厦门银行。
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