光伏企业三季报透视：产品出海、技术创新仍是穿越周期的核心底气
光伏企业三季报透视：产品出海、技术创新仍是穿越周期的核心底气
2026年10月31日 15:51
央广网北京10月31日消息三季报披露步入尾声，近期，光伏行业多家上市企业披露了2026年三季报。央广财经记者梳理发现，盈利修复节奏在产业链各环节差异明显。部分龙头企业亏损仍在持续扩大，也有企业实现了单季扭亏为盈。
远东资信研究院创新业务部研究员张怀玉认为，行业拐点的出现取决于三方面：一是供给端落后产能的出清速度与质量，硅片、常规 电池 等过剩环节的中小产能能否实质退出，但出清受企业现金流约束，更可能是分环节、非线性的过程；二是需求端结构性增量能否对冲总量回调，国内大基地、中东拉美等新兴市场及储能配套带来增量，但2026年全球装机存在阶段性回落压力，需求对拐点的拉动不宜高估；三是能效强制国标与技术迭代能否加速低效产能退出，N型替代和能效门槛会是出清的催化剂。
产业链各环节盈利分化
央广财经记者梳理光伏行业各上市公司三季报发现，整体来看，行业前三季度营收规模维持高位，部分企业第三季度营收出现下滑，上游硅料、硅片、光伏玻璃等环节仍承压，多数厂商处于亏损或减亏通道，单季环比减亏成为共性特征，盈利修复节奏在产业链各环节差异明显。
通威股份 （600438.SH）、 隆基绿能 （601012.SH）、 大全能源 （688303.SH）第三季度归母净亏损仍在同比扩大。其中， 通威股份 归母净利润为亏损16.39亿元，同比扩大420.8%。 隆基绿能 实现归母净利润为亏损10.29亿元，同比扩大23%。 大全能源 归母净利润为亏损4.11亿元，同比扩大659.14%。
晶科能源 （688223）、 TCL中环 （002129.SZ）、 晶澳科技 （002459.SZ）第三季度则实现减亏。其中， 晶科能源 归母净利润为亏损2.9亿元，同比收窄71%。 TCL中环 归母净利润为亏损13.52亿元，同比收窄11.86%。 晶澳科技 归母净利润为亏损9.74亿元，同比减亏0.29%。
爱旭股份 （600732.SH）第三季度实现同比扭亏为盈，录得归母净利润4456.66万元。 阳光电源 第三季度则维持盈利。
张怀玉认为，当前光伏行业处于总量过剩、结构分化的供需磨底阶段，尚未进入全面供需反转。行业出清以市场化为主、部分环节自律控产为辅，部分头部企业盈利边际改善，但全行业供需再平衡仍需落后产能退出和需求端消纳改善。
按产业链环节，张怀玉具体分析：“硅料在主动控产和去库存下出现阶段性边际企稳，但库存仍处高位，供给弹性仍存；硅片库存和产能压力突出，出清压力较大； 电池 组件常规产能过剩，高效N型、海外渠道和品牌型产能具备结构性盈利韧性； 逆变器 、储能配套是结构性盈利高地，但内部同样分化。”
中国光伏行业协会咨询专家吕锦标则认为，经过2025年以来的调整，光伏产业链各端根据市场需求大幅度下调生产负荷，果断关停竞争力相对薄弱的基地，基本完成机构裁撤和人员分流，总体上实现供需平衡。 行业龙头 企业主导的自律限产和不低于成本销售是供需得以平衡的关键。
“在需求增长趋缓的当下，千万不能在业绩改善时不顾需求加码提负荷，未来的2027年调整期都应该是低负荷、低利润的运营状态。”吕锦标强调。
多家公司推进光储融合
晶科能源 在三季报中表示，报告期内，公司坚持量利均衡的经营策略，积极推进高效产品迭代升级及储能等新兴业务发展。今年第三季度，公司TOPCon3.0产线改造及产能爬坡工作有序推进，生产成本持续优化，高功率产品出货占比进一步提升，第三季度飞虎三组件出货占比超过三分之一。其储能业务出货及收入确认规模有所增长，2026年前三季，公司实现光伏组件出货量为44.64GW；同期，公司实现储能系统产品交付4.5GWh，单季度储能业务确收规模进一步增加。
隆基绿能 三季报显示，其储能业务围绕大型电站、工商业、离微网等多元场景构建完善产品矩阵，依托全栈技术和光储协同优势，全球业务规模加速拓展。
天合光能 三季报披露，公司加速推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，储能及分布式业务对报告期利润形成积极贡献。
晶澳科技 则以“光储+X”为核心发展方向，构建覆盖大型储能、工商业储能、户用储能的全谱系产品体系。
多位企业高管也公开提及光储融合的重要性。隆基绿能董事长、总经理钟宝申曾在今年6月公开表示，光储融合是走向能源自主的必由之路。
天合光能 董事长高纪凡认为，光储融合不仅会成为行业主流发展模式，而且会在算电协同中发挥越来越重要的作用。光储融合正在从“光伏+储能”的简单物理叠加升级为“绿电直连+智能微电网”的深度融合。
行业穿越周期的核心底气
中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳10月中旬公开表示，当前行业仍处于深度调整期，产量与装机承压，但出口保持韧性，技术创新仍是行业穿越周期的核心底气。制造端要依靠技术升级实现降本、提质、守住质量底线；应用端要从“重建设”转向“重运营”，挖掘场景价值。
张怀玉认为，光伏出海确已成为消化过剩产能、对冲国内价格内卷的核心战略，形态正从产品出口向本地化运营升级，但企业分化呈现两条并行路径。头部企业在欧美等高门槛市场以合资、技术授权、全链条本土化方式深度嵌入，中小企业在中东等低门槛区域以组件组装类轻资产、生存型建厂为主，从近两年新增项目看，后者构成海外建厂数量的多数。
张怀玉表示：“总的来说，出海是必由之路，但只有具备技术溢价、渠道控制、碳合规和系统服务能力的企业，才能把海外布局转化为利润，否则只是换一个规则更复杂、容错率更低的赛场继续‘内卷’。”
吕锦标表示，中国光伏出海目前还是考虑产品出海，根据各环节海外生产能力的现有布局，寻找配套环节出口机会。
再看技术创新，拿第三季度扭亏为盈的 爱旭股份 为例， 华安证券 研报分析，其依靠ABC组件获得领先行业的竞争优势和盈利能力，同时随ABC 电池 组件产能持续释放，电池片亏损影响有望逐季降低，ABC盈利有望逐季释放。
“未来，具备一体化成本管控、技术溢价与海外渠道、光储协同的头部企业更可能率先改善盈利，穿越当前周期，但‘现金流健康’和‘逆势整合’是少数企业的结构性优势，而非行业普遍状态。”张怀玉强调。
华安证券 分析师表示，近期政策端反“内卷”举措逐步落地，往明年看行业格局有望边际改善。
（文章来源：央广财经）
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