湖南裕能被宁德时代减持背后：48亿定增刚落地H股融资接踵而至高负债低收现比订单再流失

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　6月3日晚间， 湖南裕能 发布股东减持预披露公告，第二大股东上海津晟新材料科技有限公司与第三大股东 宁德时代 拟同步减持公司股份，计划减持数量分别不超过2.5%和3%。

　　值得注意的是，湖南裕能4月初刚刚完成耗时两年半的47.88亿元A股定增，并于一周前宣布H股融资计划。

　　事实上，自2018年至今，除2023年以外，湖南裕能每年经营现金流均为负值，叠加连年大额资本开支，公司有息负债特别是短期债务急剧攀升，负债率维持高位，缺钱状况显而易见。

　　作为公司主要股东兼大客户，宁德时代近期与 容百科技 （维权） 、 富临精工 等连签磷酸铁锂大单，导致湖南裕能的订单被大量分流。

　　由于高度依赖宁德时代和 比亚迪 ，湖南裕能此前收现比就显著低于 万润新能 和 德方纳米 。连续融资后，宁德时代与第二大股东同日宣布减持，湖南裕能的前景更令市场担忧。

　　 经营现金流长期远低于资本开支 有息负债急剧攀升负债率维持高位

　　6月3日，湖南裕能公告称，持股7.10%的第三大股东宁德时代计划减持不超过3%的公司股份，同时第二大股东上海津晟新材料科技有限公司同步减持不超过2.5%，两大股东顶格减持金额或超38亿元。

　　4月3日，湖南裕能刚完成8253.75万股A股定增，募资47.88亿元，用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目、年产10万吨磷酸铁项目，并补充流动资金。

　　5月21日，湖南裕能再次公告，筹划发行H股股票并在香港联交所上市。

　　需要注意的是，自2018年至今，除2023年小幅流入5.01亿以外，湖南裕能每年经营现金流均为负值，近8年累计净流出达57.5亿。此外，2018年至2025年，湖南裕能资本开支合计达95.5亿元。

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