创始人被爆“欠薪跑路”，又一珠宝巨头爆雷
又一 珠宝 巨头 爆 雷了！
作者： 枫叶
黄金越值钱，卖黄金的 却 越难。
继萃华珠宝退市之后， 千叶珠宝 也 爆雷了。
15 亿存货， 却仅有不足 100 万 的 现金 ，这家 安妮 · 海瑟薇代言的珠宝品牌 ， 被曝出 老板 夫妇失联 、 直营店几近全数关闭、欠薪传闻满天飞，二级市场更是惨不忍睹，股价年内暴跌近 93% ，市值几乎跌没了。
与之形成鲜明对比的是，金价涨了三年，从 400 块一克冲到千元以上。
为什么千叶珠宝却垮了？
千叶珠宝， “ 死于 ” 黄金 。
黄金相对标准，这意味着谁能更多、更方便地出现在消费者面前，谁就占领了市场。因此，中国的珠宝行业向来对加盟模式青睐有加。但 是， 这套逻辑在金价高位时代彻底失效了。
01
最近的黄金圈，最炸裂的瓜绝对是千叶珠宝。
近期 ，一条公告把很多人拽回了商场一楼的记忆。
千叶珠宝主办券商东北证券发布风险提示，多方联络，始终联系不上千叶珠宝实控人林明杰、高晓松夫妇。
消息一出，股价开启断崖式暴跌。
连续 4 个交易日股价暴跌 88% ，截止 9 月 15 日收盘市值仅剩 1500 万元左右，较巅峰市值 缩水 99% 以上。
要知道， 千叶珠宝 曾 霸占商场一楼，靠设计出圈，请过 好莱坞巨星 安妮 · 海瑟薇代言，在全国开过近 300 家直营店， 2017 年营收 13.57 亿元、股价 25 元、市值 27.6 亿元，是新三板上最风光的珠宝股之一。
谁能想到，风光一时的新三板珠宝明星，如今实控人失联，董事会近乎瘫痪 ； 线上天猫、京东等平台的官方旗舰店商品已基本下架；曾经遍地的直营店几乎全部关闭；多名员工爆料，工资被拖欠数月甚至一年半，维权群六十余人；总部前台，散落着贷款提前到期通知书。
千叶的财报显示， 2026 年上半年公司营收 2.13 亿元，同比下降 26.07% ；截至 6 月末 ， 总资产 15.89 亿元，但存货就占 15.35 亿元，占比 96.56% ； 公司货币资金仅 93.37 万元，其中大半被冻结，能动用资金不足 40 万；负债合计 2.9 亿元，短期借款就高达 1.33 亿。
十几亿的黄金存货摆在账上，却救不了公司 ，为什么？
因为这批库存周转天数高达 1500 天，四年才能清完一轮货。黄金躺在仓库里，不能直接拿来发工资、还贷款。
利润只是账面数字，现金流，才是企业活下去的血液。
更荒诞的一幕还在后面：跌到 0.14 元 / 股 之后，这只股票在 9 月下旬又被资金拉回 0.3 元上方。 一个实控人失联、董事会瘫痪、员工在仲裁的壳，还有人在赌重组。
还有更 离谱的， 千叶越暴跌、越爆雷，线下抢金的人越疯狂。
不少人抱着 “ 捡漏 ”“ 绝版收藏 ” 的心态扎堆进店，有人一次性直接拿下 30 多件金饰，单店单日销售额狂破百万，堪称魔幻现场。
估计 “失联”的林明杰、高晓松夫妻俩也不会想到，被 ta 们“抛弃” 的千叶珠宝， 居然会走到 冰火两重天 的局面 。
02
千叶 珠宝 ，是典型的夫妻创业故事。
林明杰是福建莆田人， 1990 年代北上， 2001 年和妻子高晓松在北京创办千叶世纪珠宝。两人都毕业于中国地质大学——在那个珠宝行业靠经验和血缘传承的年代，科班出身做珠宝，并不多见。
夫妻俩走了一条鲜有同行走的路子。 ta 们很早就看透了传统黄金赛道的内卷，主动避开按克重计价的红海，主攻 K 金、钻石镶嵌首饰，把溢价做在设计、工艺和品牌上。
星扉、燃雪、时光系列，用星空、雪花美学讲故事；门店找德国团队设计，粉色圆弧打造花园风专柜，专做都市年轻女性买得起的设计款珠宝。
不得不说，在商场专柜的黄金时代，这套打法很吃香。
2015 年 5 月，公司门店 240 家，其中 233 家自营，覆盖全国四十多个城市。同 年，千叶挂牌新三板 。
2016 年 1 月，公司官宣签下好莱坞 著名 影星安妮 · 海瑟薇，还和纽约时装周主办方 IMG 达成合作。一个新三板公司，把品牌声量做到了好莱坞。
2017 年 ， 千叶站上巅峰 ， 全年营收 13.57 亿，全国直营专柜接近 300 家。 7 月， 股价摸到历史最高收盘价 25 元 / 股 ，市值 27.6 亿元。当年夫妻俩所持股份，对应市值 约 10.9 亿。
千叶早期的故事很诱人，创始人夫妻俩也很有灵性，引得 资本蜂拥而至 。
据统计，千叶 前后 共经历 8 轮融资，和君资本、天星资本、东北证券等机构悉数入局。东北证券当年 4800 万认购股份，如今这笔投资市值只剩几十万，浮亏 99% 。
ta 们让 所有 投资人 都以为，这家设计型珠宝品牌，会顺利登陆 A 股。
2017 年，它提交创业板辅导材料，后改道北交所。 结果 折腾五年，上市计划最终落空。
顶点即是拐点，风暴从那时悄然酝酿。
03
从 2018 年开始， 千叶的 业绩持续下行。
钻石、 K 金需求下滑，消费者的偏好发生巨大转变，大家不再为镶嵌首饰买单，转而追逐黄金。
千叶被迫调转船头， all in 黄金。
2023 年，千叶黄金饰品收入同比增长 15.24% 至 4.93 亿元，非黄金饰品收入却下降 38.46% 至 1.66 亿元。到 2025 年，黄金占总营收 95.45% 。
曾经靠设计溢价起家的品牌，彻底丢掉自己最核心的优势，一头扎进价格高度透明的黄金赛道。
可是， 黄金生意，看着红火，却是微利苦差事。
金价公开透明，消费者比价极其容易，品牌能赚的，只有微薄工费。千叶毛利率从 22.55% 一路跌到 15.47% 。
很多人 会 有个误区：金价大涨，卖黄金的就发财。
事实 却 恰恰相反。金价上涨，受益的是上游矿山；夹在中间的珠宝品牌，反而会被两面挤压 。
中游品牌两头没有议价权，本质赚的就是加工费和流通费。深圳水贝把这个逻辑摊开：大盘金价加几块钱工费出货，没有品牌溢价。只要消费者把黄金当成大宗商品，品牌故事瞬间失效。
黄金珠宝又是重资金生意，柜台、仓库里每一件黄金，都要提前真金白银买断。
千叶的致命问题，就是库存周转瘫痪。
老凤祥一年周转 4 次，周大生一年 1 次多，千叶一年仅 0.23 次，货压四年才能清完。十几亿资金锁在仓库，账面资产好看，但现金被抽干。
存货升值只是纸上富贵。金价越高，补货需要的资金越多；金价一旦回调，库存又面临减值风险。货越囤越多，现金越来越少。