元道通信财务造假背后：为中国移动等运营商提供外包服务，考核指标严格且多

速读：红星资本局注意到，*ST元道是中国移动等通信运营商的外包服务方，其曾在招股书中称这一行“普遍规模化使用劳务外包人员”，它的劳务外协费一度超过职工薪酬费用。

元道通信财务造假背后：为中国移动等运营商提供外包服务，考核指标严格且多 _ 东方财富网

2026年05月22日 19:43

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　　连续4年财务造假，深交所将依法对 *ST元道（301139.SZ）启动退市程序。

　　红星资本局注意到， *ST元道是中国移动等通信运营商的外包服务方，其曾在招股书中称这一行“普遍规模化使用劳务外包人员”，它的劳务外协费一度超过职工薪酬费用。

　　而在 *ST元道的财务报表中，隐藏着通信运营商们外包服务的秘密。

上门的维修工程师来自外包公司

*ST元道通过投标等方式获取订单

　　张女士（化名）是中国移动的客户，她告诉红星资本局，早前，有中国移动负责网络维修的工作人员联系过她，还留下了私人手机号码，拜托她：如果网络出现问题，直接联系私人手机号码。

　　“我还在疑惑：中国移动的服务这么好了？”张女士对红星资本局说。

　　红星资本局浏览社交平台发现，有用户分享过和张女士相似的体验和感受。在网络出现问题后，代表运营商上门维修的师傅态度很好，且往往会主动留下自己的名片或私人手机号码，拜托客户再遇到问题不要拨打官方电话报修，而是直接拨打私人电话处理。

　　5月21日，红星资本局致电为张女士服务过的中国移动服务工程师，他告诉红星资本局，他为中国移动工作，但属于“外包”，劳动关系并不隶属于中国移动，且有一定的考核指标。

　　红星资本局了解到，中国移动等通信运营商，会把部分服务外包给第三方公司，且会通过任务工单处理及时率、工单响应时长、小区完好率等指标对这些公司进行考核。

　　上市公司*ST元道就是其中之一。

　　公开资料显示，*ST元道主要面向中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔等，提供包括通信网络维护与优化、通信网络建设在内的通信技术服务。客户较为稳定，主要客户均通过公开招投标、邀请招标方式选择通信技术服务供应商。

　　*ST元道在财报中披露过，其在通信传统业务方面，公司持续深耕网络维护领域，移动维护区稳定覆盖黑龙江、河北等10省份，铁塔维护区覆盖黑龙江、广东等11省市。

　　仅从2025年的数据来看，*ST元道通过招投标方式获得了上百笔订单。其中，订单金额最大的客户是中移铁通有限公司（中国移动子公司），共40起订单，订单金额约为10.86亿元，占其当年总营收的78.32%。

截图自*ST元道财报

以劳务采购为主

外包的工单响应时长需在2小时内

　　*ST元道曾在财报中披露称，它的主要盈利模式是以工作量为基础向客户收取通信技术服务费。同时，它以劳务采购为主，与劳务供应商根据工作量进行结算。

　　红星资本局注意到，在营业成本中，*ST元道的劳务外协费一度超过职工薪酬费用。

　　*ST元道曾在招股说明书中称，其所在行业内的企业普遍规模化使用劳务外包人员，主要成本即为人力成本。2020年，在通信网络维护与优化服务业务中，*ST元道的劳务外协费为4.16亿元，占总成本的60.16%；而职工薪酬为1.77亿元，占25.60%。

　　这也意味着，从通信运营商处获取了订单后，*ST元道主要是以劳务采购的方式去做业务。

　　那么，从通信运营商到*ST元道，再从*ST元道到劳务供应商，经手多方后，它们要如何确认外包人员的工作成果？

　　据*ST元道披露，对于网络综合代维服务，运营商以完成相关技术指标作为对代维公司的考核，包括工单指标、网络指标、资源指标等。

　　以工单指标为例，又细分为故障工单处理及时率、故障工单质检合格率、任务工单处理及时率，指标值应分别大于或等于98.5%、97%和99%，工单响应时长则应小于或等于2小时。

工单指标，截图自*ST元道财报

　　这或许就是网络维修工程师上门时愿意主动给客户留下自己私人手机号码的原因。

　　不过，*ST元道近几年的劳务外协费及其所占比例在下降。

　　2025年，*ST元道的劳务外协费约为1.47亿元，同比2024年的2.43亿元下降了近四成；职工薪酬费用则从2024年的4.53亿元上涨至2025年的5.70亿元。

　　这样的变化可能是因为*ST元道在调整战略。2025年财报显示，*ST元道调整发展战略，适当减少竞标部分经营效益相对较低的维护项目，把优势资金与核心团队向新兴业务倾斜。

*ST元道连续四年虚增收入

证监会拟对其罚款2.39亿元

　　红星资本局注意到，自2022年7月上市以来，*ST元道的财务数据出现下滑。从2022年到2024年，其营业收入分别为21.11亿元、17.79亿元和12.82亿元，净利润分别为1.25亿元、0.69亿元、0.42亿元。

　　2025年，*ST元道的营业收入有所回升，约为13.87亿元，但其当年的净利润仅有883.71万元，同比下降82.09%。

　　另外，信永中和会计师事务所对*ST元道2024年财报出具保留意见的审计报告；中瑞诚会计师事务所在对其2025年度财务报告进行审计后，也出具了保留意见的审计报告。

　　2025年7月，因涉嫌年报等信息披露文件财务数据存在虚假记载等违法行为，根据相关法律法规，中国证监会决定对*ST元道立案。

　　2026年5月8日，中国证监会发公告称，经查，*ST元道在2019年至2022年虚增收入，涉嫌欺诈发行、定期报告信息披露违法违规等。证监会拟对上市公司罚款2.39亿元，对3名责任人员合计罚款1800万元并对相关人员采取5年证券市场禁入措施。

　　同时，*ST元道涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。

截图自中国证监会官网

　　5月22日，*ST元道的收盘价报6.08元/股，相较5月8日的收盘价（18.45元/股）下跌了约67%，现在的总市值约为7.392亿元。

　　5月21日、22日，红星资本局多次致电*ST元道在财报中披露的电话，但均无人接听。

　　红星新闻记者杨佩雯

（文章来源：红星资本局）