内需爆发叠加技术卡位深市光通信公司订单已排到2027年
内需爆发叠加技术卡位 深市光通信公司订单已排到2027年
2026年11月15日 19:27
今年下半年，受美国 人工智能 产业链相关消息扰动，深圳证券交易所市场（以下简称“深市”）光 通信 板块出现阶段性回调，市场出现“客户是否砍单”“需求是否见顶”的疑问。 中际旭创 股份有限公司（以下简称“ 中际旭创 ”）、成都 新易盛 通信 技术股份有限公司（以下简称“ 新易盛 ”）、苏州天孚光 通信 股份有限公司（以下简称“ 天孚通信 ”）、武汉 光迅科技 股份有限公司（以下简称“ 光迅科技 ”）、苏州 东山精密 制造股份有限公司（以下简称“ 东山精密 ”）等五家深市光通信公司，以扎实的经营数据、明确的订单和清晰的技术路线图作出了回应。
Counterpoint Research（一家全球市场研究机构）的数据显示，中国厂商约占全球光收发器市场的三分之二。LightCounting（光通信行业市场研究机构）按2025年销售额发布的全球排名中，前十位里中国企业占七席； 中际旭创 位列全球第一， 新易盛 第二， 光迅科技 第四。 中信证券 相关团队测算，2026年中国光组件制造商预计占全球代工产能约56%；在800G、1.6T高速光模块领域，国内厂商出货占比约70%。
国内需求旺盛订单能见度高
今年前三季度，深市光通信公司业绩稳中向好。 中际旭创 实现营业收入695.47亿元、归母净利润222.38亿元，同比分别增长178.13%和211.81%；新易盛实现营业收入318.50亿元、归母净利润113.72亿元，同比分别增长92.97%和79.74%；光迅科技实现营业收入116.8亿元、扣非归母净利润12.72亿元，同比分别增长36.94%和87.48%； 东山精密 光通信业务收入规模快速提升、业绩保持高增。
从国内市场规模来看，据弗若斯特沙利文测算，中国 人工智能 （以下简称“AI”）光模块市场规模2021年至2025年从16亿元增至167亿元，年复合增速79.6%，略高于全球的79.0%；2026年至2030年预计复合增速36.0%，高于全球同期的30.6%，2030年达到990亿元。其中硅光模块增速更快，中国硅光AI光模块2026年至2030年复合增速45.1%，高于全球35.8%。
在国内市场需求高增的背景下，国内云厂商投入强度是近年少见的。2026年第二季度 阿里巴巴 、腾讯、 百度 三家资本开支合计达1318.48亿元，约为上年同期的2.14倍。
此外，运营商方面的变化更具结构性。例如，11月6日， 中国移动 公开明确表示，算力是其今后投资的最大增量，2027年算力投资将超过1000亿元，未来两年计算能力连续翻番。
中信证券 研报指出，在“运营商+云厂商”资本开支的双轮驱动下，国内智算中心与超节点集群的建设步伐正全面提速；国产算力需求边际向上，各卡位环节的业绩兑现窗口正依次打开。
以深市光通信龙头为例，光迅科技是最典型的“国内型”选手。公司海外收入占比约三成，海外存量客户以国际 通信设备 商为主，电信类产品是稳定底盘；而主体市场和增长动力，来自国内。
国内其他头部光模块企业，如 中际旭创 、新易盛、 天孚通信 等，也均设有专门团队分别负责国内市场，境内外产能协同推进，为国内业务奠定良好的发展基础，并助力国内算力基础设施的建设。
东山精密 则走出另一条路径。公司是全球少数同时具备大规模高速光模块和高端电路板供货能力的企业，“电光协同”形成差异化优势；国内生产基地与泰国等海外基地互补，可灵活适配不同区域的市场需求和贸易环境，在复杂外部环境下保持了较强韧性。
与此同时，“订单能见度”是今年投资者交流中出现频率最高的词，而五家公司的答案几乎一致——不约而同地指向2027年。 中际旭创 相关负责人表示，未看到主要客户砍单或下调2027年需求指引的情形，2027年绝大部分订单已覆盖全年，部分重点客户已给出2028年明确需求指引；新易盛相关负责人表示，目前客户需求旺盛、订单交付正常，800G和1.6T是今年交付主力，1.6T已进入持续放量阶段； 天孚通信 相关负责人表示，现阶段公司在手订单饱满，其最新 股权激励 方案锚定2027年净利润逾50亿元；光迅科技相关负责人表示，高速光互联及光传输主要产品需求旺盛、在手订单储备充足； 东山精密 相关负责人表示，光通信业务订单能见度已覆盖至2027年，未出现订单下修或大规模砍单情形。
从1.6T放量到下一代卡位
技术代际上的提前卡位，是深市光通信公司应对波动的另一重底气。中际旭创1.6T硅光模块进入规模放量阶段，出货量逐季攀升；上半年研发投入11.53亿元，同比增长96.9%。新易盛披露其NPO（一种近封装光学通信系统）预计2027年批量出货、2028年大规模出货。天孚通信成为全球首家交付800G和1.6T光引擎的供应商。光迅科技于今年3月份发布全球首款3.2T硅光单模NPO解决方案。 东山精密 实现了光芯片IDM（ 半导体 行业垂直整合制造模式）全流程自主可控，自研100G、200G EML（电吸收调制激光器芯片）光芯片已稳定量产。
产业端的确定性，也在资本端转化为真金 白银 的回报。今年8月份，中际旭创推出40亿至80亿元的回购方案，目前累计回购565万股、支付近50亿元；10月底，公司进一步将这批股份的用途变更为注销并减少注册资本。天孚通信控股股东提议以1亿至1.5亿元回购股份并全部注销，公司连续12年每年现金分红占当年净利润的比例均超过40%。新易盛今年10月份披露8亿至10亿元回购方案。东山精密控股股东提议，2026年度股东回报总额不低于10亿元。光迅科技最近四年每股现金分红逐年抬升。
业内人士看来，资本市场的短期波动，反映的是估值与仓位的再平衡，而不是产业逻辑的逆转。从1.6T的规模放量，到3.2T、NPO的提前卡位，深市光通信企业正把“订单能见度”逐步转化为“技术代际的确定性”。随着全球 人工智能 算力基础设施投入延续，具备垂直整合能力与深度客户绑定的厂商，有望在下一轮技术迭代中继续占据主动。
（文章来源：证券日报）