三季度净利降126%，现金流转负，丸美赴港二次上市存悬念
三季度净利降126%，现金流转负，丸美赴港二次上市存悬念
2026年11月05日 15:47
丸美三季度盈转亏。近日，广东 丸美生物 技术股份有限公司（以下简称“丸美”）发布2026年第三季度业绩，收入和净利双双下滑，比上年同期盈转亏。
三季度单季营收为5.72亿元，同比下降16.61%；归母净利润-1818.61万元，同比下滑126.17%；扣非后的净利润下滑高达183.56%，说明业务本身造血能力在三季度急剧衰退。
前三季度的归母净利实现盈利1.37亿元，但同比下滑依然高达43.71%。加上前三季度的现金流转负，丸美今年以来的业绩情况实在算不上亮眼。
去年12月开启赴港二次上市后，丸美递交的招股书已经在今年6月失效，自那之后，丸美的赴港上市就未有新进展。 综合 来看，业绩层面的恶化增加了其在港二次上市的难度。
扣非净利下滑严重，主营业务造血能力衰退
先来看三季度，单季营收5.72亿元，同比-16.61%；归母净利润-1818.61万元，同比大幅下滑126.17%；扣除非经常性损益净利润-4013.12万元，同比-183.56%。需要注意的是，扣非净利在这个季度严重下滑，并且与归母净利的差距较大。结合这两项数据呈现的态势，更能说明丸美剔除理财收益、政府补助等一次性收益之后，主营业务的真实盈利能力。换言之，三季度单季丸美的美妆主业本身已经是亏损状态。
再看前三季度，总营收为22.35亿元，同比下降8.79%；归母净利润1.37亿元，同比下降43.71%；扣非净利润仅7257万元，同比下滑高达66.1%。前三季度非经常性损益合计6471.43万元，占归母净利润比重接近47%。这意味着，丸美在前三季度接近一半的利润来自理财投资收益、资产处置、政府补助，而不是卖护肤品 化妆品 赚来的主业利润。对于主要业绩数据的下滑，财报提到：本期营业收入减少，同时各项费用因品牌推广、线上投流、职工薪酬、研发投入等影响仍保持战略投入所致。
销售费用占总营收六成，现金流转负
前三季度的销售费用为13.76亿元，虽然对比上年同期有所下降，但今年前三季度的总收入也不过22.35亿元，这意味着销售费用占到了总营收的六成以上，占比相比于去年同期甚至有所上升，在营收和利润双双收缩的情况下，丸美对成本费用的控制显然不足。不过，前三季度的研发费用6851.59万，同比小幅提升9.12%，研发上丸美依然在持续加码。
值得注意的是，丸美在前三季度的现金流由正转负。前三季度经营活动现金流净额-4098.28万元，去年同期为净流入1.59亿元。财报显示现金流净额的下滑幅度高达125.8%。公司解释为，主要系销售回款随收入下滑而减少，现金流入降幅大于现金流出降幅所致。这可能意味着，丸美靠经营主业获得的现金，已经跟不上采购、发工资、营销推广等经营现金的支出了。后续如果现金流还是持续净流出，对分红和之后的扩张都会有影响。
招股书失效已久，赴港上市流程停滞
南都记者在今年6月曾报道，丸美向港交所递交的招股书正式失效。此后，丸美未在港交所更新招股书，也没有重新递交新一轮上市申请。但其实，不少美妆企业在赴港上市时都会经历这类程序性失效，招股书失效并不代表上市失败，并且许多企业会在失效后尽快重新递交。但目前，丸美的招股书失效已经过去近五个月，赴港上市流程处于停滞状态。
显然，丸美的管理层也感知到了今年前三季度业绩不尽人意。招股书明确提到：2026年是公司的调整年，我们一方面夯实基本盘，一方面积极求变。从前三季度的业绩情况来看，调整的成效尚未如期兑现。外部环境承压、流量红利减弱、消费需求分化，行业竞争愈演愈烈。面对严峻的市场考验，公司在策略执行、市场响应以及费用有效性上将持续革新。营业收入未能实现有效增长，而品牌推广、线上投流、职工薪酬、研发投入等战略性支出仍在持续。丸美方面表示，公司经营团队正在为明年从组织结构、团队效能、内容生产、渠道功能定位、产品策略、营销举措到费用管控等逐项梳理，也在酝酿更为深刻的变革。
股权高度集中于创始人，处罚余震尚在
丸美目前的持股依然高度集中于创始人夫妇，孙怀庆、王晓蒲夫妻合计持股80.8%，为一致行动人。创始人家族曾有获得大部分历史分红经历，高度集中股权在港股IPO的审核中是重点关注的因素之一。南都N视频记者曾报道，丸美在宣布赴港上市之前，曾公告称：以公司总股本4.01亿股为基数，每股派发现金红利0.25元（含税），共计派发现金红利1.0025亿元（含税）。其中提到，无限售条件流通股股东孙怀庆、王晓蒲的现金红利由公司自行发放。由于创始人夫妇持股比例超80%，这意味着公司的高额分红其实大部分会流向创始人夫妇，也就是公司的实控人家族手中。
另外，丸美在2025年曾因资金列报和募资使用等问题受到监管处罚。之后，证监会还点名了包括创始人孙怀庆在内的公司高管，直指他们未按照《上市公司信息披露管理办法》第四条的规定履行勤勉尽责义务，对公司上述违规行为负有主要责任，并对他们采取了出具警示函的行政监管措施，并要求公司对相关责任人员进行内部问责。
距离丸美遭受处罚一年时间左右，加上如今业绩承压，创始人股权高度集中，所有这些因素叠加，极大增加了其赴港二次上市的障碍。
（文章来源：南方都市报）