孙宏斌，放下身段当乙方
孙宏斌，放下身段当乙方
2026年08月31日 10:18
融创董事长孙宏斌，找到新方向。
8月下旬，他签发公告宣布，融创将斥资1.23亿元，收购而今管理100%股权，以支撑 房地产 业务转型。
这是孙宏斌清债后的第一个大动作，也是开启转型的关键一步。
而今管理，主要做代建和资管轻资产业务，原本是孙宏斌在融创体系外埋下的一颗“试验苗”，隶属于融者共创控股，孙宏斌个人持股25%。
而今管理独立运营四年后，孙宏斌将其收编，融创准备干乙方的“辛苦活”。
“收购这一成熟平台，融创能够以较快的速度、较低的成本，直接获取其沉淀多年的资管与资产运营能力，避免另起炉灶。”上海易居 房地产 研究院副院长严跃进告诉《21CBR》记者。
收归麾下
代建已是房企转型的共识，孙宏斌拿下而今管理，是顺应大势。
标的脱胎于融创代建平台，成立于2022年，两年后更名为而今管理，主要承接代建和资产运营项目。
而今管理由孙宏斌旧部王鹏掌控，其持股65%，为实际控制人。
王鹏是在融创体系内成长的老将，最初担任法务部经理，一路升至融创执行总裁兼东南区域董事长。
知情人士告诉《21CBR》记者，加入而今管理前，王鹏已脱离融创体系，收购前双方团队独立运营。
这种架构有助于与融创的“出险”标签切割，并保持运营灵活性。
“独立股权结构让核心团队真正当家做主，决策快、冲劲足，像创业公司一样灵活跑市场，快速把代建能力练出来。”严跃进向《21CBR》记者分析。
公告称，而今管理初步形成以长三角为基本盘、向全国重点区域延伸的业务布局，项目分布于浙江、安徽、福建、上海等地。
其体量不大，好在已实现自我造血，2025年税前利润为3322.8万元。
中指研究院监测数据显示，2026年上半年，而今管理新签代建规模274万平方米，行业排名第16位，代建销售额16.2亿元。
比如，其全程代建的杭州滨润锦翠城项目在3—5月成为区域200万级总价段套数、面积、金额的“三冠王”。
第三方评估数据显示，而今管理的估值约1.64亿元，孙宏斌的出价相当于打了七五折。
融创未付一分现金，以发行2.6亿股新股作为对价，以低成本切入轻资产业务。
“这有助于融创快速整合，提升第三方建管业务拓展和管理能力。”公告称。
战略转身
于孙宏斌而言，收购而今管理，不是补业务短板，而是战略升级的关键落子。
融创公告明确，以“ 资产管理 +资产运营”为转型方向。
其地产业务，将由传统投资开发一体化模式，拆分为 资产管理 、项目建设运营管理两个板块，各自独立发展。
资管业务则重在为资方“管钱”和“找项目”，整合资金、挖掘投资机会，获取投资收益；建管业务负责“出力干活”，为资管项目及第三方项目提供代建代销服务。
“建管+资管”协同的模式，而今管理此前已有初步探索。
比如，在不良资产领域，其与“而今资本”联手，后者专门做资产处置和特殊机会投资。
而今资本北方区董事长荆宏曾表示，其与全国AMC深度合作，负责相关项目开发。
“以资方的灵活链接、资产的尽调筛选和丰富的谈判经验，与代建构建全链路闭环服务。”官方微信公众号中，而今管理解释与而今资本的协同模式。
合肥肥西泛高新区项目是一个典型案例，而今管理根据委托方需求引入资方，并由自身担任工程合作方，盘活属地资源。
2025年，其中标了长城资管旗下的铭威珑郡国际项目，负责代建代销。
这个南昌项目曾为“地王”，因开发商资金链断裂，停滞10年，后由长城资管接手，并公开招标，而今管理最终拿下。
知情人士向《21CBR》记者透露，而今管理与而今资本均独立运作，合作项目不算多。
这说明，其底盘是建管，资管能力尚在培养阶段，协同闭环能否跑通，尚待验证。
存量突围
对于孙宏斌而言，此时加码代建领域，时机较晚。行业进入存量博弈阶段，费率走低，赚钱难度加大。
他的机会，或许在于盘活存量项目和不良资产。
当前，大量困境资产亟待激活，各个项目普遍涉及复杂的股权、债权关系、司法诉讼等问题，盘活难度大。
过去三年，融创与 中信金融资产 、长城资产等AMC机构合作，用“类基金模式”，盘活了上海、北京、重庆等地的存量项目。
这些自救实战，让其获得资产盘活的能力，得到资方认可。融创与AMC机构的合作，也从早期的项目纾困，变为价值共创的战略伙伴关系。
4月底，融创中标了 中信金融资产 的“武汉光谷湖畔捌号项目”。这是一个建筑面积约45万平方米的大型社区，由 中信金融资产 2022年竞得，一直未开发。
在6月的股东大会上，孙宏斌判断，未来可能会出现一种基金模式，即资方出钱，房企做开发。
严跃进提到，当前政策给予不良资产处置明确支持，同时在规划调整、用途变更等方面，政策为 房地产 项目与新兴需求结合提供了空间。
比如滞销的商住公寓改为保租房，冷清的文旅大盘融入冰雪业态，这恰是融创擅长做的事。
在孙宏斌的转型规划中，文旅和物管板块也是重要部分。
文旅板块已孵化出商业、冰雪、乐园、 酒店 四家轻资产运营公司。其中，冰雪与 酒店 管理公司，在管第三方项目数量已超过自持项目。
融创公告提到，将搭建基金、REITs等 资产管理 平台，探索轻重结合的发展模式。
若能成功，孙宏斌将获得一个可持续的造血通道。
挑战在于，融创背负庞大债务，出险房企的身份，使得获取资方与项目方信任的难度加大，且轻资产转型窗口正在收窄。
孙宏斌的转型之路，难言轻松。
（文章来源：21世纪经济报道）