新质战略框架下，中国市场的并购交易呈现这些鲜明特点
新质战略框架下，中国市场的并购交易呈现这些鲜明特点
2026年08月07日 15:5
在新质生产力战略框架下，中国的战略性新兴产业加速集聚整合。毕马威日前发布的《全球并购趋势与中国并购市场展望》报告显示，并购重组正在为国内 人工智能 、高端制造、 新能源 新材料 、 医药生物 等战略领域实现技术突破、产业整合与国际领先地位塑造高速路径。
毕马威中国交易战略与并购融资主管合伙人王虹在接受专访时表示，当下的并购理念已从简单的“买得便宜”转向“管出价值”，“交易完成只是起点，能否通过深度整合释放协同效应、实现运营优化与长期战略增值，已成为衡量并购成败的核心标准。”
不止规模扩张，更要买能力、买生态、买场景
在王虹看来，聚焦新质生产力的发展，中国市场的并购交易正在向高质量、高协同、高战略价值的方向集中，并购趋势呈现出三大鲜明特点。
第一，战略导向明确，资源整合目的加强。“并购已不再是简单的规模扩张，而是围绕提升企业核心竞争力和产业国际竞争力开展，”王虹将其概括为：“买能力、买生态、买场景”。一是推进科技发展与突破，通过并购获取互补性的核心技术，建立独特的技术或能力壁垒；二是实现上下游产业链的深度整合，强化供应链韧性、成本效率和上下游协同研发的效果；三是在一定程度上实现跨界布局，链接更广泛的应用场景，进而实现以快速发展的市场需求来反哺上游创新与效率。
第二，交易体量扩大、涉及深度整合，多方资本协同助力。 由于战略性新兴产业并购往往涉及技术突破、产能重构与跨区域协同，单一资本力量以及难以支撑大规模并购，因此并购呈现出显著的“多方助力”特征。“日益成熟的中国资本与金融市场将为战略与新兴行业并购提供纵深立体的资本支撑体系，为产业整合与技术跃迁注入持续动能，”王虹说。
第三，大规模跨界或产业链整合交易的执行难度与投后整合的复杂性显著提升。买卖双方需要在交易前期即开展战略的协同评估；在执行过程中持续量化考察分析协同价值的可实现度、市场与竞争格局的走向、对未来投资的要求，合作存在的潜在风险与不确定因素等；并提前规划设计详尽的交割后整合方案，确保能有效落地。此外，并购方还需与外部资本（如合资伙伴、战略投资者）进行深度衔接，协调多方利益与治理结构等。因此，并购企业需要持续打造交易执行与落地的系统能力。
王虹坦言，如今，无论是产业资本还是财务投资者，都更加注重并购能否实现产业链补链强链、技术突破与核心能力提升。正如报告所强调的，真正的优势不仅在于扩张决策的广度与深度，更在于整合落地的能力与效率。
AI在并购重组方面将发挥更广泛作用
根据报告的最新洞察， 人工智能 技术将更广泛地应用于并购生命周期，并重塑各行业的投资价值。其中， 人工智能 的高速发展带来了相关行业的热门并购投资潮流， 而泛AI产业链投资正印证了这种趋势。
AI在并购重组方面将发挥更广泛的作用。“人工智能并非简单地为并购流程提速，而是正在从根本上扩展分析边界、重塑资产定价逻辑，并提升执行效率的门槛。”王虹说。
毕马威的全球调研显示，AI在并购前期的交易标的搜索筛选、市场资讯和竞争分析以及投资预算与跟踪分析等环节已经体现出明显的效率优势；在整合计划、尽职调查等环节也展示了一定的优势；而在估值模型、法律合同等方面开始加以运用。
同时， AI帮助收购方开展更深入和广泛的分析， 使此前“不经济”的投前分析工作成为可能。例如，AI可实现逐条合同审查，在数百份协议中识别非标准条款、偏差模式及隐性负债；可持续集成风险监控，将标的与数十甚至数百个可比对象进行深度竞争基准比较等。
此外，AI也在重塑可投资资产的定价逻辑。 2026年初，软件与知识服务行业经历了近万亿美元的市值重估，这并非源于这些行业当前的收入崩塌，而是市场对这些资产在AI时代的利润可持续性产生了质疑。
王虹直言，AI对于并购来说终究是赋能之器，而非决胜之本；并购交易的终极价值达成，始终倚赖专业团队基于深厚积淀的战略洞察、复杂博弈中的沟通斡旋与精益求精的落地执行。
外资在中国转向“获取创新动能与产业生态资源”
根据报告，在全球化方向上，中国企业的出海逻辑已从单纯的规模扩张转向品牌,供应链与商业模式的系统化输出,和与当地企业与资本的灵活合作共创价值。与此同时, 越来越多的跨国公司将中国视为技术获取与产品孵化的战略支点,中国的创新生态与完整产业链体系正成为吸引海外资本的引力场。
王虹表示，从投资重点来看，跨国资本正在从传统的“利用中国成本优势和市场规模”转向“获取中国创新动能与产业生态资源”。
具体而言， 新能源 汽车 与智能驾驶、医疗科技与 合成生物 、智能制造与工业 机器人 、人工智能与 大数据 等领域成为跨国资本布局的重点。特别是在长三角、粤港澳大湾区和 京津冀 等产业集群区域，跨国企业不仅看到了完善的配套基础设施和密集的产业政策支持，更看到了从基础研究到产业应用的完整创新生态环境。
在投资模式上，毕马威团队观察到三个值得关注的动向。第一，从全资或绝对控股转向多元合作，一方面降低单一投资风险，同时借助本土伙伴的资源网络快速适应市场。第二，跨国资本正加速在华设立研发中心和创新中心，将中国作为面向全球市场的创新策源地，实现“Local for Global”的战略升级。第三，从单一业务投资转向生态圈共建。跨国资本越来越倾向于通过资本纽带深度嵌入中国产业生态圈，与本土企业在技术开发、市场推广、供应链建设等方面形成协同，进而从中国市场的合作走向国际化协作。
这一趋势也得到了政策层面的有力支撑。近年来，多部门联合推出利用外资固稳促优新政，强化投资中国品牌影响力，进一步优化外资投资环境，为跨国资本深度参与中国创新生态创造了更加开放的制度环境，吸引更多外资共享中国发展机会。
（文章来源：上观新闻）