美股AI行情与苹果股价背离投资者重新审视其技术布局
美股AI行情与苹果股价背离 投资者重新审视其技术布局
2026年08月19日 01:2
苹果 公司的“反 人工智能 ”属性，曾帮助其股价在今年上半年一路走高，因为当时投资者开始对 人工智能 （AI）交易产生怀疑。
但自7月28日收于 历史新高 以来， 苹果 股价已经下跌约10%，此前这家iPhone制造商公布的财报令人失望。与此同时，投资者重新转向被视为AI赢家的公司。
微软 、 亚马逊 和谷歌的业绩缓解了市场对于AI领域过度支出的担忧，推动这些AI领域最大投资者的股价走高，同时也带动芯片制造商以及其他受益于AI投资的公司整体走强。
Russell Investments高级投资组合经理Jordan McCall表示，“今年以来，市场对资本开支的担忧与热情一直在来回摆动。7月份市场主要担心资本开支，而最近公布的财报显然缓解了部分这种焦虑，从而推动了资金轮动。”
McCall补充称，“我预计这种来回摆动仍将持续，因为市场对企业支出的信心有所增强，而 苹果 仍然是AI资本周期中一个与众不同的存在。”
苹果选择通过合作伙伴为其AI服务提供支持，并避免投入巨资参与计算基础设施军备竞赛。过去三周，该公司已跻身标普500指数表现最差的25只股票之列。相比之下，整个科技行业正朝着相反方向发展：同期 纳斯达克 100指数累计上涨6.6%，费城 半导体 指数累涨10%。
这与7月份的情况形成鲜明对比。当月苹果股价累涨6.8%， 纳斯达克 100指数累跌6.6%，费城 半导体 指数更是暴跌21%，创下2008年以来最差单月表现。当时投资者开始质疑，规模如此庞大的AI支出还能持续多久。
苹果股价近期的剧烈波动，是其与大盘走势日益脱节的最新例证。苹果与标普500指数的40日相关系数目前基本为零，为2013年以来最低水平。
与此同时，苹果与费城 半导体 指数的相关性也是1994年以来数据中的最低水平，而且近期已经转为负值，这意味着苹果股价的走势开始与半导体股形成相反方向。
这种趋势在周二进一步延续。截至发稿，苹果股价上涨约1.6%，而费城半导体指数下跌5.3%， 纳斯达克 100指数下跌1.4%。
Prime Capital Financial投资组合经理Clayton Allison表示，“苹果不会与AI基础设施供应链完全同步交易，这是合理的；在某些时期，这种反向相关性也会对苹果不利。”
“当市场担心企业支出时，苹果不增加支出的做法看起来很明智；但现在AI交易势头强劲，苹果就很难像其他公司一样从中获得回报。”
事实上，资金大量涌入计算基础设施正在直接伤害苹果，因为这推高了其硬件产品所使用零部件的成本，并导致部分零部件供应趋紧。
内存芯片的成本预计占智能手机制造成本的10%至20%，在当下 数据中心 需求持续旺盛的推动下，内存价格已经大幅上涨。
随着内存成本预计将在较长时期内维持高位，投资者担心不断上涨的成本将侵蚀苹果利润率，或者削弱消费者需求，尤其是在苹果已经提高iPad、Mac等产品售价的情况下，如果公司进一步提高iPhone价格，问题将更加突出。
Jefferies上周下调苹果股票评级至“跑输大盘”，其中一个理由就是iPhone涨价风险。目前，越来越多机构给苹果股票的评级相当于“卖出”。媒体追踪的58位覆盖苹果的分析师中，目前有6人建议卖出，为近两年来最多。
分析师Edison Lee在8月10日给客户的一份报告中写道，未来几年，折叠屏手机将是“提高平均售价（ASP）和利润率的唯一关键 驱动力 ”。他表示，内存价格上涨将导致产品成本进一步增加，“我们仍然认为，如此昂贵的手机将只是一个小众产品”。
更令苹果面临挑战的是，其股价已经贵到几乎容不下任何令人失望的表现。目前苹果股票的预期市盈率为32倍，是美国七大市值最高科技公司中估值最高的一家。
不过，Prime Capital的Allison依然看好这只股票，“苹果在资产负债表稳健程度、生态系统以及股票回购方面，依然是最优秀的公司之一。”
“如果AI交易再次退潮——而今年我们已经看到过这种情况——苹果与AI板块缺乏相关性反而会成为优势，因为这能够减轻股价下行压力。”
（文章来源：财联社）