三重通胀警报拉响！“萨姆规则”提出者：美联储年底前料加息75基点
三重通胀警报拉响！“萨姆规则”提出者：美联储年底前料加息75基点
2026年09月09日 09:15
前美联储经济学家、著名衰退预警指标“萨姆规则”的提出者克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）认为， 加息是美联储下周会议的“恰当政策”，因为她“不再有信心”在不加息的情况下通胀能回落至2%目标 。
“加息还是按兵不动？这是美联储下周开会时要讨论的问题。就目前来看，美联储官员对此意见分歧明显。”萨姆在周一发布的Substack文章中写道。
她补充称，如果美联储不加息，她“不再有信心”通胀能在未来一两年内回落至美联储2%的目标水平。
“我认为应适度上调联邦基金利率，从9月加息25个基点开始，到年底可能累计加息50至75个基点。”萨姆表示。
值得注意的是， 这标志着萨姆态度的大幅鹰派转向 。就在几个月前，她还预期年内降息，今年6月转向支持按兵不动。
萨姆是经济衰退预警指标“萨姆规则”的发明者，迄今为止，该规则准确预测了自1970年以来的每一次美国经济衰退。“萨姆规则”指的是一旦失业率的三个月移动平均值，超过过去12个月中最低的三个月移动平均值0.5个百分点或更多，就往往预示着美国经济衰退即将开始。
能源和关税正在加剧通胀风险
萨姆指出，汽油价格上涨10%通常会在随后一年使核心通胀上升约0.2个百分点。她警告称，随着中东冲突陷入僵局，油价持续高企的时间越长，影响就越大——汽油价格已创下劳动节期间 历史新高 。
萨姆还表示，加拿大的报复性关税同样令人担忧，这证明“总统并没有放弃将关税作为谈判工具”，尽管官员们此前预期去年关税的影响会逐渐消退。
AI带来另一重通胀风险
萨姆表示，预计明年超大规模 数据中心 的资本支出将突破1万亿美元， 存储芯片 短缺源于真实且持续的需求，而非暂时的供应问题。
她认为， 美联储不应像对待能源或关税冲击那样，对 人工智能 （AI）引发的价格上涨压力放任不管 。
9月加息预期升温
美联储将于9月16日宣布利率决议。在7月的会议上，该央行维持利率不变，但有三位决策者投了反对票，主张加息。
“无论美联储下周做出什么决定——加息还是按兵不动——我们都应该得到一个充分的解释，”萨姆写道。她表示，如果多数官员仍然认为通胀很快会回落至2%，她希望听到他们的理由。如果不是这样，那么“是时候采取行动来恢复信心了”。
据CME“美联储观察”，美联储到9月维持利率不变的概率为40.6%，累计加息25个基点的概率为59.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为54.4%，累计加息50个基点的概率为15.8%。
上周五远好于预期的非农就业数据推高了加息的预期。眼下，包括美银、瑞银、 巴克莱 在内的多家国际大行均押注美联储9月加息，其中美银预期美联储今年将加息三次。
（文章来源：财联社）