A股“金秋行情”哪些板块蕴蓄机会？券商秋策会释放均衡配置信号
A股“金秋行情”哪些板块蕴蓄机会？券商秋策会释放均衡配置信号
2026年09月04日 08:0
金秋九月，各大券商2026年秋季策略会密集开启，为A股后市走势与配置方向提供最新研判参考。
市场行情数据显示，2026年以来，AI硬科技走出极致的结构性行情， 2026 年上半年科创50大涨64.25%， 电子 行业涨幅超过86%；7月风云突变，科技板块剧烈回撤，科创50单月累计下跌25.9%。全球AI叙事扰动、杠杆资金集中降仓等多重因素共振，市场快速完成一轮风险释放。
近期，随着 国泰海通 （601211.SH）、 天风证券 （601162.SH）、华创证券、 西部证券 （002673.SZ）、瑞银证券等多家机构秋季策略会、A股研讨会密集落地，卖方对A股“金秋行情”的共识逐步清晰，A股市场“长牛”“慢牛”中长期趋势并未改变。
在此背景下，市场核心疑问聚焦三点：AI投资主线后续将如何演绎？科技细分赛道还有哪些布局机会？哪些板块能够承接AI溢出的市场资金？
国泰海通 首席策略分析师方奕于9月2日最新表示， 上修全年A股增长预期至10.6% ，他认为，短暂“阵雨”过后，中国市场还会走出新高。配置上，方奕认为， 目前尚不构成风格切换的基础，新兴科技依然是主线。 他建议投资者在三季度继续侧重成长型公司与传统转型公司的机会，同时，他建议，四季度秋冬之交，增加对稳定高分红的配置。
那么，如何理解此前A股市场的阶段性的调整？ 瑞银全球研究部亚太区总监连沛堃于9月1日最新提出，此前调整是前期上涨后的风险释放，并非中长期趋势逆转，市场去杠杆进程已接近尾声，下半年“慢牛”基础正在夯实。瑞银策略分析师孟磊测算， 2026全年A股盈利增速有望达到15%。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪把7月科技股大跌进一步细化拆解为三重诱因，分别是全球AI叙事动摇、机构仓位集中、杠杆资金被动出清。当下，三大压力均边际改善：“A股科技板块融资余额回落至 4-5月份水平；海外云厂商财报验证算力需求真实存在；科技板块估值回归相对合理区间。”
不过，王宗豪提示， AI板块 下一个增长点在哪“现在还是未知数” ，后续，行情可能会走向分散 ：“ 我们量化团队整理的机构AI科技股持仓数据显示，7月份确实出现一波回调 ，最近有一些回升，但是，这一波回调并不是很深，仓位还是相对比较拥挤的。”
天风证券 策略首席吴开达把本轮行情定义为“攻坚牛”。他9月2日表示，在他看来，当前A股指数较前期调整后，估值性价比有所改善。与此同时，监管层对市场动态保持高度关注，长线资金正积极入场布局。“基于这些积极信号，我们认为本轮政策底已逐步显现。”
对于科技赛道后续演绎逻辑，吴开达提出关键切换信号。“行情再平衡后，ROI（Return On Investment）接力AI叙事。”科技方面，吴开达认为，后续A股的AI叙事或由ROI接力，现金流与商业化能力或将成为新的定价锚，投资者可关注科技内部“预收账款+合同负债”加速改善或近两季度同比持续高增相关细分行业。
各家机构在大方向上形成不少共识，但在行情节奏、风险权重以及配置优先级上存在差异。
华创证券策略分析师姚佩的核心判断是，牛市没有结束，针对市场最关心的AI主线，当前AI更像“M顶”而非“尖顶”，基本面验证AI景气延续，且本轮参与资金结构更加多元。整体而言，姚佩判断，“AI+资源品”仍是年底前的配置主线，2027年的再平衡方向，则取决于增长强度。
外部市场波动，始终是影响A股走势的重要变量之一。海外流动性、外围市场波动，如何传导至国内市场，成为机构热议的核心问题。
华福证券首席经济学家管涛近期在秋季策略会上接受界面新闻采访时表示，外部流动性对A股的影响需置于不同前提下分析，不可简单归因。从传导机制来看，这种预期波动主要通过两条渠道影响A股。一是资本流动渠道，紧缩预期升温会推动美元走强，引发新兴市场资本外流压力，导致汇率与资产价格承压；二是市场情绪与信心渠道，美股作为全球风险资产风向标，其波动具有强外溢性，例如若紧缩预期引发美国科技股调整，极可能带动全球科技板块共振下行。
瑞银孟磊也指出，无论是从宏观指标还是科技股的走势看，中国的科技股必然会受到全球叙事等扰动，但从整体A股市场来看，两者关联性较少，因为A股海外投资者占比较低，所以非科技板块受全球风险波动影响较小，更多还是沿着A股的盈利复苏条件以及各类中长线资金、居民理财搬家、私募、保险、公募资金的流向来推动股票的估值。
后续，哪些板块可以接住AI溢出的资金？
主题策略上， 国泰海通 策略首席方奕提出三条投资主线并行，一是包含 通信设备 、高端装备、集成电路、 小金属 等在内的新兴科技，二是以 电力 设备与 新能源 、 工程机械 、 创新药 等领域为代表的优势制造，三是建材、化工等传统修复主题。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪则表示，“比较起来，如果我们想找一些跟科技没有什么太高关联度的板块，其实 银行 是比较不错的选择。”他认为，在A股与港股之间，更看好A股，港股IPO和配售较多，今年以来融资额已高于南向资金；板块上，偏好硬件（国产算力、 半导体 设备、存储）、 银行 、有色与出海板块。
华创证券策略分析师姚佩建议，在AI之外有四条线索值得关注，包括PPI转正背景下的周期资源品、降低波动的高股息底仓、通胀与盈利回升期间占优的龙头公司、以及收入与消费信心温和修复的消费板块。
针对关注度持续升温的消费赛道， 西部证券 食品饮料 首席分析师田地于9月2日也提到，消费板块整体估值、关注度处于历史低位，复苏呈现明显分化。其中，同质化产品深陷价格战，但是，体验消费、 新消费 渗透率则持续抬升。短期可关注通胀传导线索，中期把握供给革命、大渠道型公司、品牌出海三条投资主线。
（文章来源：界面新闻）