积极财政政策接续发力四季度待发地方政府债券约1.45万亿元
积极财政政策接续发力 四季度待发地方政府债券约1.45万亿元
2026年10月18日 10:26
今年以来，我国实施更加积极的财政政策，地方政府专项债券发行节奏提速、落地效能提升，为稳增长提供了有力支撑。Wind数据显示，今年前三季度全国新增专项债发行规模达35876.25亿元，完成全年4.4万亿元限额的81.5%。
截至10月15日，今年尚有约0.9万亿元新增地方政府债券待发行，叠加财政部安排的5500亿元结存限额，四季度待发地方政府债券合计约1.45万亿元，积极财政政策接续发力特征明显。
中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群对《中国经营报》记者表示，今年专项债节奏安排科学合理。“万亿级财政资金接续发力，将进一步盘活基建投资、补齐民生短板，持续巩固经济回升向好态势。”
财政部发布的《2026年上半年中国财政政策执行情况报告》（以下简称《报告》）披露，上半年各地累计发行新增专项债券2.07万亿元，支持建设项目超1.7万个，其中用作项目资本金超1700亿元。《报告》提出，下半年要“合理加快政府债券发行使用，更好衔接项目实施和债券发行，支持做实做细重点项目前期谋划，紧抓项目实施，尽快形成更多实物工作量”。
延续“早投放、早开工、早见效”的调控思路，各地抢抓施工 黄金 窗口期，加快债券申报、审批、发行及资金拨付各环节，发行节奏逐季抬升。分季度看，一季度发行11599.45亿元，二季度发行9067.92亿元，三季度发行14804.37亿元，三季度单季发行规模为年内最高。
伴随发行节奏提速，专项债用作项目资本金的政策工具也在持续优化。2024年12月，《国务院办公厅关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发〔2024〕52号）将可用作项目资本金的专项债券规模上限由25%提高至30%，并在资本金范围方面实行“正面清单”管理。
从各地实践情况看，专项债实际投放规模长期处于低位。企业预警通数据显示，2021—2025年，专项债用作项目资本金占新增专项债券发行额的比例分别为7.25%、6.91%、7.66%、8.17%、6.57%，与30%的上限差距明显。
进入2026年，这一局面有所改善。今年上半年，用于项目资本金超1700亿元，比例约为8.2%，较之前有所提升。
中诚信国际研究院院长袁海霞表示，专项债用作资本金的前提是项目要实现“收益自求平衡”。由于目前专项债支持的多为准公益性项目，优质项目供给短缺限制了资本金政策效能的释放。“未来要加快推行专项债用作项目资本金的负面清单管理，向新基建、 新能源 、保障性住房等领域倾斜，同时探索‘专项债+ 银行 贷款+REITs+产业基金’等组合融资模式，更好发挥财政资金撬动作用。”
展望四季度，业界普遍认为专项债将迎来发行高峰。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰判断，结合各地发行计划和往年规律，10—11月将迎来专项债的发行高峰，四季度专项债将与三季度形成接续发力，有利于形成更多实物工作量。
对于结存限额的使用，财政部明确，5500亿元结存限额中，专项债务2500亿元分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域；一般债务3000亿元全部分配县区使用，专门用于提高县区一般公共预算保障能力。
袁海霞认为，本轮结存限额盘活中，一般债额度高于专项债且直达基层，这一安排与地方实际需求更匹配，体现了财政政策逆周期调节力度的政策导向。
从今年专项债剩余额度与安排使用的结存限额看，市场预计四季度稳投资加力空间充足。更重要的是，随着资金落地效率提升和项目管理机制完善，专项债有望对基建投资形成有效支撑，助力实现全年经济社会发展目标。
（文章来源：中国经营报）