合纵连横时代开始了，吉利48亿入股蔚来能源，持股30%
作者：财精牛哥 来源：起点财经
9月28日，蔚来在港交所公告：
吉利控股以资产加现金合计约48亿元，入股蔚来能源投资（湖北）有限公司，交易完成后持股30%，蔚来能源投后估值约160亿元。
这是国内换电行业迄今最大的一笔产业资本联姻。
消息公布后，蔚来港股早盘一度涨超3%。
资本市场看到的，不只是一笔投资，而是中国补能江湖的格局之变。
假期前夕，我国汽车行业重磅新闻频出。
首先是蔚来与吉利签署交易协议，在充换电领域达成合作；
其次一汽与广汽签署战略合作框架协议，南北丰田格局有望被改写；还
有阿维塔和深蓝汽车AD协同一事，即将迎来落地。
另一方面，部分车企有意缩短战线，降低损耗，小鹏计划将四条产品线收缩为两条。
我们能感觉到的是，“车海”、“同质化”的时代似乎要过去了，各家企业都在加速资源整合，资源共享。车企组织层面的合纵连横，也意味着定位冲突、销量欠佳的产品可能被优化，也许不少车企已经悄悄削减在研车型，减少分布数量，把更多精力押在少数爆款上。
48亿元，买到了什么
吉利的出资分两块：
一是旗下营运换电平台易易互联100%股权，二是6.4亿元现金，两块合计认购蔚来能源新发行股份。按48亿元对价和30%股权倒推，易易互联作价约41.6亿元，蔚来能源投前估值约112亿元。
交易完成后，蔚来中国持股63.6%，仍是控股股东；吉利控股子公司持股30%，成为第二大股东；原有投资方武汉光创基金持有剩余6.4%。
一份进可攻、退可守的协议
蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“过去十年，持续的创新突破推动中国智能电动汽车实现了跨越式发展。今天，中国汽车产业不仅要继续提升创新能力，也要提高创新效率。此次合作通过技术、标准、运营、资产和资本层面的深度协同，打通双方在充换电领域长期积累的资源和能力，是中国汽车企业破除内卷，构建开放合作、互利共赢的产业生态，共谋高质量发展的一次重要探索与创新尝试。蔚来和吉利在充换电领域的合作是面向行业的开放平台，我们欢迎和期待更多同行一起加入，为用户提供更好的加电体验，共同推动低碳绿色能源转型，共创可持续和更美好的未来。”
这份协议设计得很精明。
吉利拿到的股权不是死的，是活的。
如果蔚来能源经营不达标，吉利持股最低降到20%，这是下行保护。如果发展得好，吉利可以在两年内再追加6.4亿元现金，把持股最高提到34%，这是上行期权。
最终拿多少股份，看业绩说话。
蔚来的底线也很清楚：无论吉利怎么行权，蔚来中国持股不低于60%，方向盘始终握在自己手里。
反向操作：蔚来顺手卖了资产
吉利入股的同时，还有一笔反方向的交易：蔚来中国以现金认购吉利旗下充电公司浩瀚能源10%股权，而这笔钱将用于向蔚来收购部分充电资产。
看懂这个循环了吗？
蔚来把自建的部分充电资产卖给浩瀚能源，现金回笼，重资产出表，同时换来浩瀚能源10%的股份和双方充电网络的互联互通。
到2027年底，吉利计划建成超2.2万座充电站、超10万把充电枪，率先覆盖全国县级城市。
这些网络，未来蔚来车主都能用。
蔚来的账本：200亿元砸出的家底
为什么要引入吉利？先看蔚来能源的家底。
截至2026年9月27日，蔚来在充换电领域累计投入超过200亿元，建成换电站4126座、充电站5307座、充电桩30598根，高速公路换电站1062座，连通全国超550座城市，累计换电服务超1.25亿次，换电站和充电桩规模都是行业第一。