波动是表象，蓄力是真相！赛力斯强势突围高端豪华赛道
波动是表象，蓄力是真相！赛力斯强势突围高端豪华赛道
2026年08月24日 19:5
赛力斯 近日发布2026年半年报，乍看之下很可能错判这家公司的战略布局。
在整体车市寒意十足的背景下， 赛力斯 交出的并非一份数字答卷，而是典型的战略性投入期财报。其核心逻辑并非被动承压，而是主动选择用当下的利润空间，去置换高端品牌壁垒和下一代核心技术的话语权。
锚定长期主义
上半年 赛力斯 实现营业收入574.93亿元，其中研发投入70.07亿元，同比增长34.8%，受存量资产减值计提影响，期间利润有所波动。剔除这笔一次性非现金影响后， 赛力斯 实际经营表现远优于报表数据。
相较于数据波动，这份中报更深层的信号在于—— 赛力斯 并未为了粉饰业绩而延后处理落后产能，反而趁行业低谷期主动“排雷”。这种财务上的“大扫除”，往往预示着企业希望轻装上阵，为后续新品周期扫清障碍。
更重要的是，决定企业生死存亡的财务底盘非但没有松动，反而愈发坚固。截至报告期末， 赛力斯 现金储备高达731.5亿元，占总资产比重57.0%；而有息负债占总资产仅3.2%，且全部为长期借款。
在整车制造业普遍高杠杆运营的当下，如此充裕的现金储备和极低的负债率，意味着赛力斯手握充足的“过冬粮草”，完全有能力覆盖后续高强度的研发投入与新品铺货。
再看运营效率，二季度存货周转天数仅7.5天，大幅低于行业均值。这一数据印证了赛力斯“以销定产”模式的精准度——产品不压库、现金流不沉淀。
高端市场竞争力更强了
要理解赛力斯的增长潜力，必须看清当前车市的结构性分化。
乘联会数据揭示了残酷的真相：2026年上半年 乘用车 零售总量同比下降20.2%，几乎所有价格带都在萎缩。然而，唯一的“避风港”恰恰是40万元以上 乘用车 市场，该区间零售量逆势同比增长18.8%。与此同时， 新能源 车在该价格带以45.9%的同比增幅，成为绝对增长引擎。
赛力斯恰好处在这片仅有的增长高地上。上半年 新能源 汽车 销量17.88万辆，同比增长3.87%，逆势跑赢大盘。其中，问界品牌的表现尤为硬核——全新一代问界M9交付开启仅7周便突破2万台，全系累计交付已突破30万台，连续两月稳居50万元级市场销量冠军。
这说明了一个关键趋势：经济下行周期中，高净值人群对于具备极致智能化体验的 豪华 新能源 车，购买意愿不降反升。
赛力斯并非在与所有车企争夺存量，而是在精准收割传统 豪华 燃油车让渡出来的高端份额。随着下半年问界M9 Ultimate版（起售价60万元）及新款问界M8开启交付，赛力斯在30万元—60万元价格带的“双旗舰”矩阵将正式合拢。
品牌溢价和技术壁垒
为什么赛力斯敢于在当前阶段牺牲利润表，也要死磕研发？因为高端市场的游戏规则早已不是性价比，而是品牌心智与技术话语权。
在品牌层面，问界已经完成了从“新势力”到“全球 豪华 品牌”的惊险跳跃。BrandFinance《2026全球 汽车 品牌价值100强》中，问界以34.48亿美元的品牌价值，成为全球豪华 汽车 品牌TOP10中唯一的中国品牌。
这并非虚名——中国汽车流通协会数据显示，问界M9增程版、纯电版保值率分别高达84.1%和82.1%，同价位新能源双榜第一。高保值率直接反映了终端市场对问界产品价值的刚性认可，这种品牌韧性赋予赛力斯极强的终端定价权，使其不必陷入其他 新能源车 企惨烈的价格战，从而为整车毛利率的修复留出了空间。
在技术层面，上半年70.07亿元的研发投入，并非盲目烧钱。新一代超级增程系统油电转换效率达到3.65kWh/L，超越行业3.4kWh/L的主流基准，这构成了硬核的产品区隔。魔方技术平台2.0和“全域大脑+备份小脑”的多维冗余 电子 电气架构，则完成了面向高阶智能化的软硬件预埋。
值得玩味的是，赛力斯并未满足于整车制造，而是将研发触角延伸至具身智能与 机器人 赛道。这并非多元化噱头——汽车智能化与 机器人 在AI大模型、感知硬件、运动控制算法上高度同源，前瞻布局既能反哺整车迭代，更是在为未来十年开辟第二增长曲线。
赛力斯的中报本质上是一次战略定力的集中展示。在行业寒冬中，它既没有为了保利润而削减研发，也没有为了冲销量而损害高端品牌调性。超700亿元的现金储备、极低的负债率、仅7.5天的存货周转天数，构成了赛力斯足以支撑长期作战的坚固堡垒。
短期的报表波动，换来的是技术代际领先和品牌层级的跃升。当行业洗牌结束，活下来的将是那些在低谷期敢于重仓未来的企业。赛力斯，显然选择了后者。
（文章来源：国际金融报）