宇树科技IPO盛宴谁在分羹
宇树科技IPO盛宴 谁在分羹
2026年08月20日 15:59
作者：
林玉莲
来源：
上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者林玉莲）8月19日，“人形 机器人 ”第一股宇树科技正式登陆科创板，以1100元/股开盘。截至收盘，其股价报845元/股，较150.80元/股的发行价上涨460.34%，总市值达到3418亿元。
经历上市首日的狂欢后，市场情绪迅速降温。8月20日，宇树科技股价低开低走，收盘报687元/股，较前一交易日下跌18.7%，总市值跌破2800亿元。
宇树科技汇集一众实力投资方，美团、腾讯、阿里等互联网巨头，中石油、南方电网、深 创投 等国资背景机构，以及红杉中国等头部VC 、乃至DeepSeek均参与布局。随着上市后估值大幅抬升，一众投资人的账面回报也浮出了水面。
全明星资本阵容集结
招股书资料显示，其他直接单独或合计持有公司5%以上股份的主要股东包括持股10.94%的上海宇翼、持股9.65%的美团、持股7.61%的汉海信息，以及宁波红杉、厦门雅恒、经纬壹号、经纬叁号。
美团是宇树科技最大的外部机构股东。其通过汉海信息、成都龙珠、Galaxy Z三家主体结成一致行动人，累计持有宇树科技3512.36万股，发行摊薄后持股比例为8.684%。按首日收盘价计算（浮盈计算口径，下同），其对应市值约296.8亿元，而“美团系”的历史总投资成本约4.2亿元，浮盈约292.6亿元，投资回报率近70倍。
除美团外，腾讯、阿里、字节跳动、小米等互联网资本亦相继入局。腾讯于2025年6月入场，通过增资入股成为公司新增股东。发行前，腾讯科技持有宇树217.917万股股份，占公司总股本的0.5986%，其浮盈约15.1亿元。腾讯另在战略配售中通过旗下上海启善获配90.33万股。
“阿里系”两家平台杭州灏月、上海云玚合计出资约9000万元，发行前合计持股约0.67%；“字节系”在发行前持股0.6%左右。
雷军创办的顺为资本关联方Astrend IV持有1610.6万股，发行前持股比例4.4245%，发行后持股比例稀释为3.98%，浮盈达111.8亿元。
在宇树科技的资本版图中，国资的力量举足轻重。深 创投 是布局最早的国有 创投 机构之一，通过直接出资+管理基金出资完成投资。 中关村 科学城、上海科创基金以及厦门国资旗下钧石创投等地方引导基金也在宇树科技股东之列。
在战略配售环节，两大“国家队”—— 中国石油 昆仑资本和南方电网产融控股，各获配90.33万股，各出资约1.36亿元。按首日收盘价计算，两家央企各自持股市值约7.63亿元，浮盈约6.27亿元，账面回报约4.6倍。
值得一提的是，梁文锋创立的DeepSeek共获配93.34万股，获配金额约1.41亿元，限售期为36个月，其账面浮盈约6.48亿元。
产业资本同样密集入局。北京 机器人 产业发展基金持股3.83%， 中国移动 旗下中移和创、 中信证券 关联主体等机构亦现身股东名单。
早期投资人回报超780倍
十年前，在创业起步阶段，并非名校出身的王兴兴，并未获得资本的太多关注。
2016年，宇树科技获得尹方鸣200万元的个人投资，对应投后估值约0.13亿元。此后，尹方鸣将个人股份转至持股平台君万弘毅。截至发行前，尹方鸣持有君万弘毅约16.62%的份额。
目前，君万弘毅持有宇树科技1117.49万股股份，发行后持股比例约为2.76%。按845元/股计算，尹方鸣间接所持市值达到15.69亿元，其200万元天使投资的账面回报已超过780倍。
红杉中国是较早押注宇树科技的头部机构。2019年，红杉中国首笔1500万元投资对应的投后估值仅1.5亿元。
最开始打动红杉中国的，来自王兴兴对于技术的极致热情和专注。红杉中国称，王兴兴从高中阶段就开始研究和制造 机器人 ，到他真正开始创业，已经积累了非常丰富的产品和技术经验。王兴兴对 机器人 的发展有很多前沿思考，热衷钻研，学习能力也强；产品和技术一杆挑，每隔半年就带来新产品的突破。
红杉中国自2019年12月起累计投入约1.02亿元。发行前，红杉中国通过宁波红杉与厦门雅恒为一致行动人，合计持有宇树科技2589.95万股，浮盈约179.8亿元。
其他早期资方还包括2019年入局的德迅投资、2020年首次出手的祥峰投资等，录得了数百倍账面回报。
在原祥峰投资合伙人、SevenUp Capital创始合伙人赵楠看来，王兴兴对 机器人 领域有着近乎“痴迷的执着”，“他骨子里有江浙人的务实，看重以销定产，不会为了TO VC搞‘大跃进’。”
与前述获益者相比，大疆显得有些遗憾。在2018年，大疆旗下基金DJI NewChina PE Fund-1 L.P计划出资1012.86万元，参与宇树科技增资，交易完成后将持有约17%股权。但这笔投资最终未落地。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）