先河环保8亿元定增按下“终止键”后，控股股东等抛最高3亿元增持计划，有何考量？
先河环保8亿元定增按下“终止键”后，控股股东等抛最高3亿元增持计划，有何考量？
2026年10月28日 21:52
10月27日晚间， 先河环保 （SZ300137，股价7.70元，市值41.32亿元）连发多份公告：董事会审议通过《关于终止2026年度向特定对象发行A股股票的议案》。同日，控股股东河北智新达能 新能源 科技有限公司（以下简称智新达能）与董事、副总经理、董事会秘书时若栋分别抛出增持计划。
一边是筹划4个多月，原拟由控股股东全额认购的8亿元定增按下“终止键”，一边控股股东等抛出最高3亿元增持计划。向“ 环保 +算力”转型的 先河环保 ，资本运作路径在一天内完成切换。
对于终止定增与推出增持，有何考量？10月28日，《每日经济新闻》记者联系上 先河环保 方面。公司证券部门人士表示，定增与增持，二者实施主体并不一致，但从结果来看，控股股东的持股比例都会有所增加。
定增筹划4个多月后终止
先河 环保 此次终止的定增方案，亮相于今年6月8日。
先河 环保 披露的定增预案显示，发行对象仅为控股股东智新达能一家，由其以现金全额认购；拟募资不超过8亿元（含），扣除发行费用后净额全部用于补充流动资金；发行价不低于发行期首日前20个交易日股票均价的80%，发行数量不超过1.12亿股。
该定增预案还显示，截至公告日，实控人姚国瑞通过智新达能与青岛清利 新能源 有限公司（以下简称清利 新能源 ）间接持有公司0.75亿股，通过一致行动安排控制李玉国名下733.09万股股份对应的表决权，合计控制15.37%的表决权。先河环保表示，“本次发行有助于进一步巩固姚国瑞作为实际控制人的地位，从而维护上市公司控制权的稳定，促进公司稳定发展”。
按发行上限1.12亿股测算，发行完成后先河环保总股本增至6.49亿股，智新达能持股比例将由12.94%升至约28%。
回溯先河环保历史公告，姚国瑞的实控人地位，建立在相对单薄的股权基础上。2024年12月28日，先河环保原实控人李玉国将持有的0.52亿股股份（占总股本9.67%）表决权委托给姚国瑞行使，姚国瑞据此控制13.44%的表决权，成为公司实际控制人。而在上述定增方案公布后不久，姚国瑞与李玉国的表决权委托关系于2026年6月28日到期后自动解除。
此后，先河环保上述定增计划一直处于“推进中”。今年9月16日，在业绩说明会上，面对投资者对“定增进度如何”“股东大会预计何时召开”的追问，先河环保方面称，“定向发行相关工作正在有序推进中”，将“适时完成材料编制及向深交所申报”。
筹划4个多月后，事情走向了另一面。10月27日，先河环保第五届董事会第二十次会议审议通过定增终止议案，原因是“ 综合 考虑当前市场环境变化，同时结合公司自身经营状况与未来发展规划，经充分沟通、审慎评估论证”。公司强调，终止“不会对公司的正常业务经营产生重大不利影响，不存在损害公司和全体股东利益的情形”。
在宣布定增终止同日，先河环保一份增持计划公告登场。10月27日晚间，先河环保发布的《关于控股股东及董事、高级管理人员增持股份计划的公告》显示，智新达能拟自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，金额不低于1.5亿元（含）、不超过3亿元（含）；时若栋拟以同样方式增持不低于1000万元（含）；本次增持不设定价格区间，资金来源为自有资金或自筹资金，增持主体承诺在增持期间及法定期限内不减持；截至披露日，智新达能直接持有公司0.69亿股，占公司总股本的12.94%，与一致行动人清利新能源合计持股14.00%。
先河环保公告将控股股东等增持的目的，表述为“基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，同时为提升投资者信心”。
按照先河环保10月27日收盘价7.36元/股测算，1.5亿元~3亿元的增持金额对应约2038万股~4076万股，约占公司总股本的3.8%~7.6%。即便顶格完成本次增持，智新达能直接持股静态测算仅升至约20.5%，仍明显低于原定增完成后约28%的持股水平。
10月28日，《每日经济新闻》记者联系了先河环保方面，公司证券部人士未直接回应是否出于“增强控制权”考量，但表示增持的直接结果，必然是控股股东持股比例提高。
“从再融资环境看，先河环保此次‘一撤一增’并非孤例。”一位资本市场人士向记者表示，与之形成对照的是增持端的持续升温，“定增要过股东会、交易所审核、证监会注册三道程序，发行定价和审核周期都存在不确定性；控股股东改以二级市场增持表达态度，决策链条要短得多，也不必摊薄其他股东的权益。”
公司重心投向智算基础设施
先河环保8亿元定增终止后，转型资金从哪里来，成为市场关注的另一个问题。
《每日经济新闻》记者注意到，先河环保这家环境监测企业，正把重心投向智算基础设施。
根据投资者关系活动记录表，先河环保今年4月披露，以公开摘牌方式收购邢台顺科 智慧城市 建设有限公司、邢台智算科技有限公司各100%股权，挂牌总底价合计约4.8亿元，5月中旬完成工商变更。邢台智算是太行智算中心的运营主体，一期4号楼智算中心已交付投运，二期正在推进；并规划配套不低于200MW风电指标。
在9月16日的业绩说明会上，面对投资者关于“若定增审批周期拉长，有无备选融资方案保障太行智算项目资本开支”的提问，先河环保方面回应称，“公司及子公司向 银行 等金融机构申请的 综合 授信总额度不超过人民币60亿元额度可循环滚动使用”。
资金需求高企的另一面，是传统主业承压：2025年公司归母净利润1297.39万元、实现扭亏；2026年上半年营收3.53亿元，归母净利润-2125万元，同比下降186.88%，毛利率34.35%、同比下降6.42个百分点。
对于先河环保的业绩展望，券商判断在年内明显分化。今年2月， 东北证券 曾预计公司2026年~2027年归母净利润为0.85亿元、1.25亿元；9月18日，华创证券预计公司2026年~2028年归母净利润为0.12亿元、0.32亿元、0.48亿元。
对此，先河环保证券部人士向《每日经济新闻》记者表示，不清楚上述券商预估的具体依据和逻辑，也未重点关注这些外部研报，关于公司业绩数据，应以上市公司正式披露的信息为准，近期可重点关注三季度财报。
前述资本市场人士向《每日经济新闻》记者表示，控股股东转向“自掏腰包”增持，短期信号意义确实更强，但上市公司8亿元补充流动资金的需求并未随定增终止而消失，“后面资产负债率和财务费用怎么走，要和智算项目的现金回流节奏放在一起看”。
华创证券在研报中指出，公司实控人姚国瑞入主后控制权逐步稳定，截至2026年6月末，合计控制公司14.00%的表决权，为业务转型提供清晰的决策主体。
综合 来看，“一撤一增”后，60亿元授信的使用进度、智算二期资本开支节奏与增持落地情况，或将成为观察公司转型成色的下一组窗口。
（文章来源：每日经济新闻）