制度更包容资源更精准生态更完善——多方共话服务中小企业资本市场新生态建设
制度更包容 资源更精准 生态更完善——多方共话服务中小企业资本市场新生态建设
2026年10月22日 01:51
◎记者张雪
中小企业融资难、融资贵，是一个全球性课题。10月21日，2026 金融街 论坛年会举行期间，在由北京证券交易所承办的“共建服务中小企业资本市场新生态”平行论坛上，来自政府部门、高校、机构的专家，以及企业代表等，围绕这一课题给出了各自的思考。在业内人士看来，资本市场服务中小企业，需要制度、政策与市场生态的协同发力。
一条差异化道路的“中国方案”
“中小企业融资需求呈现多元化、差异化特点。”工业和信息化部中小企业局副局长商超在论坛上表示：部分初创期科技型中小企业融资金额不一定大，但对风险偏好要求更高；一些“小巨人”企业再上台阶，需要更低成本的资金；金融机构也需要更精准研判技术路线的可行性和企业前景。
难的不仅是资金供给本身，还有制度供给的适配。中国人民大学财政金融学院党委副书记郭彪认为，中小企业的风险形态、成长路径与传统成熟企业截然不同，资本市场制度的包容性和适应性，核心是让制度跟得上企业形态的变化。破题不能只靠单一市场、单项政策，而需要一套系统方案——这恰恰是北交所五年探索的着力点。
“北交所为支持中小企业创新发展使命而生，为破解中小企业融资难题打磨出了独具特色的方案。” 中国银河 证券董事长王晟表示：五年来，北交所以清晰的差异化定位打开了中小企业进入资本市场的通道，“区域性股权市场育苗，新三板规范成长，北交所发展壮大，沪深交易所再上台阶”的梯度培育路径已见成效；混合交易制度、北证50等系列指数产品和股债联动工具，则持续涵养市场流动性。这五年也是证券行业回归本源的五年，银河证券已累计辅导新三板企业140余家，以投行、做市、研究投资的全链条服务与北交所共成长。
从制度设计到服务落地，现场亦有新动作：北交所、全国股转公司联合工业和信息化部中小企业发展促进中心共同发布“北交所、新三板服务专区”，将发挥平台体系化服务优势，把政策和市场资源精准输送到中小企业。
让制度更包容、资源更精准
市场探索之外，政策端的“接力”也在加速。商超透露，工业和信息化部将会同相关部门推进中小企业融资促进专项行动，重点从三方面发力：“点上”深化产融数据共享和模型对接，运用 专精特新 发展评价成果为企业融资增信；“链上”深入实施“一链一策一批”融资促进行动，引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技；“面上”构建便捷高效的融资促进体系，打造助企融资线上 超市 。
如何理解政策的内在逻辑？郭彪认为，改革应以上市制度为突破口，从财务条件筛选转向未来价值定价，同时畅通入口与出口，让不同阶段的创新企业都有上市机会，让市场保持新陈代谢，并同步完善分红回购、并购重组等资产端制度回馈投资者。
制度与政策的合力，最终要落进市场生态的每一个环节。
企业的获得感最为直观。北交所上市公司 康美特 董事长兼总经理葛世立对上海证券报记者表示，上市后公司融资渠道更加健全稳定、品牌价值显著提升、 股权激励 等人才政策更加完善、产业链整合能力增强，稳定的资金保障让企业敢于在业绩波动期坚持长期研发投入，未来将聚焦 电子 封装材料主业，拓展 半导体 先进封装 、 碳纤维 等 新材料 领域。
服务生态的另一端，是中介机构和长期资金正在补位。 申万宏源 证券副董事长、总经理张剑表示，服务创新型中小企业要践行耐心资本理念，把投行、研究、投资拧成一股绳，提供全周期陪伴式服务。 东吴证券 董事长范力提出，要立足区域禀赋深耕长三角，不求“一枝独秀”，但求“满园春色”。国投证券总经理廖笑非表示，将打造有核心竞争力的产业投行，依托集团3500亿元产业基金资源，以“投资+投行”模式帮助中小企业融入龙头产业链，并用产业视角重新定义成长型企业估值。嘉实基金总经理经雷建议，针对北交所公司市值偏小、行业分散、弹性较高的特征，投研要向前延伸至新三板和 专精特新 “小巨人”企业，向后延伸至全生命周期陪伴，投资者宜通过公募基金进行长期配置，以定投等方式平滑波动。
与会嘉宾一致认为：五年来北交所运行安全稳定、功能有效发挥，一大批深耕细分赛道的优质中小企业由此登陆资本市场、加速跃升；立足新起点，市场各方将携手共建服务中小企业资本市场新生态，为科技创新和经济高质量发展注入持久动能。
（文章来源：上海证券报）