A股“过会未注册”、港股两度递表皆失效，歌尔微分拆筹划近六年止步聆讯前
A股“过会未注册”、港股两度递表皆失效，歌尔微分拆筹划近六年止步聆讯前
2026年10月13日 22:08
筹划近六年，歌尔微 电子 股份有限公司（下称“歌尔微”）的上市计划最终以主动叫停收场。
10月12日晚间，“果链”龙头 歌尔股份 公告称，董事会第十一次会议审议通过《关于终止分拆所属子公司歌尔微 电子 股份有限公司至香港联交所主板上市的议案》，同意终止分拆歌尔微至香港联合交易所有限公司主板上市。
对于按下“终止键”的原因，公告表述较为概括：基于对外部环境变化以及公司和歌尔微自身发展规划的 综合 考量，秉持维护股东利益、对股东负责的原则，经审慎讨论评估后作出决定。
歌尔股份 同时强调，终止分拆后，歌尔微仍将作为公司子公司，继续在传感交互和 半导体 等领域积极拓展业务；本次终止不会影响双方的持续健康发展，也不会对公司的生产经营活动和财务状况产生重大不利影响。此外， 歌尔股份 承诺，在终止事项公告后一个月内，不再筹划重大资产重组事项（含分拆上市）。
10月13日，歌尔股份股价进一步下探至20.63元，创近三个月新低，最新市值734亿元。
这曾是一笔被寄予厚望的分拆。
歌尔微成立于2017年10月，主要从事 传感器 、传感交互模组及SiP的研发、生产与销售，产品广泛应用于 消费电子 、 汽车 电子 、 智能家居 、工业应用及医疗健康等领域，客户包括 苹果 、荣耀、小米、OPPO、哈曼、法雷奥等。官网信息显示，2024年，歌尔微实现营业收入45亿余元，按销售额计，公司是全球第五大、中国第一大智能传感交互解决方案提供商。
从时间线看，歌尔微的独立上市计划最早可追溯至2020年，最初瞄准的资本市场是A股而非港股。
2020年11月，歌尔股份启动分拆。
2021年12月，歌尔微向深交所创业板递交申请，拟募资不超过31.9亿元，主要投向“智能 传感器 微系统模组研发和扩产”“MEMS 传感器 芯片及模组研发和扩产”以及“MEMS MIC及模组产品升级”三大项目。
2022年10月19日，公司顺利过会。
按照惯常流程，下一步是提交注册、等待发行，但歌尔微的脚步在注册环节前停了下来——此后一年半，公司始终未提交注册。直到2024年5月，歌尔股份公告终止创业板分拆，深交所随之终止审核。三年半的努力，止步于“过会未注册”。
A股折戟后不到四个月，歌尔微IPO征程目的地则转向香港。
2024年9月，歌尔股份披露分拆歌尔微至香港联交所主板上市的预案，并于9月13日经董事会审议通过，“A拆A”切换为“A拆H”。保荐阵容堪称 豪华 ： 中金公司 、 中信建投 国际、招银国际、 瑞银集团 四家联席保荐。
2025年1月20日，歌尔微递表港交所。
2025年3月，境外上市备案材料获中国证监会接收，但同月证监会即出具补充材料要求，历次增资及 股权转让 的价格与定价依据、是否实缴出资等问题被逐一追问。
2025年7月20日，歌尔微递表满六个月的招股书失效；次日，歌尔微再次递表。然而，第二份申请也已于今年1月届满失效。
此后，公开信息中再未见其通过聆讯或完成备案的实质进展，直至此次公告终止。
换言之，歌尔微A股闯过上市委审核却卡在注册环节，港股两次递表后申请相继失效。历时近6年，其两条IPO之路都未能走到聆讯。
对于这一结局，市场分析人士更多将原因指向政策与市场环境的变化。
香颂资本执行董事沈萌此前对《国际金融报》记者分析，2020年初证监会发布分拆上市新规，掀起A股分拆上市热潮。彼时歌尔股份分拆微电子业务上市，是在相关产业政策激励下促成的。2024年撤回A股IPO，则与新“国九条”在“严把发行上市准入关”中明确提出“从严监管分拆上市”相关，IPO政策出现变化是重要外部因素。
至于港股路径，沈萌分析称，原本是A股公司利用H股做融资，但现在H股排队的等待成本已超出可承受范围，会抑制公司分拆的意愿。
这一判断也与港股市场当前的排队状况相印证。
半个多月前，国际知名会计师事务所德勤发布的《2026年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望》报告指出，香港今年前三季度迎来中国内地 人工智能 （AI）、硬科技、“A+H”双重上市企业集中来港上市。截至8月底，超过500家企业排队等候在港股上市，另有3只至4只融资目标逾100亿港元的超大型新股筹备上市。
德勤预计，今年全年香港约有160只新股上市，融资额最少达4800亿港元。
（文章来源：国际金融报）