上市不足半年启动H股发行联讯仪器全球化提速
上市不足半年启动H股发行 联讯仪器全球化提速
2026年10月24日 04:08
作者：
李玉洋 李正豪
苏州的A股“股王”，要去港股上市了。
近期，苏州 联讯仪器 股份有限公司（以下简称“ 联讯仪器 ”，688808.SH）发布公告称，拟发行H股并在香港联交所主板上市。
《中国经营报》记者注意到，在启动港股上市前， 联讯仪器 交出了一份增速显著的业绩预告：预计2026年前三季度归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866%至2072.95%；公司将增长归因于AI快速发展、全球算力需求提升、 数据中心 建设提速，带动光模块及光芯片厂商扩产，拉动公司 通信 测试仪器、光 电子 器件测试设备销售。
联讯仪器于今年4月24日登陆科创板，上市首日股价大涨逾800%，迅速成为市场焦点。那么，公司科创板挂牌不足半年即启动H股发行，本次募资的核心战略投向与优先级是什么？对此，记者联系联讯仪器，截至发稿未获答复。
“联讯仪器选择在科创板上市不足半年、业绩高增长的窗口期启动H股发行，核心是抓住AI算力带动光测试仪器景气高点锁定资本主动权。”天使投资人、资深 人工智能 专家郭涛对记者表示。
A股“股王”进击之路
公开资料显示，联讯仪器成立于2017年，主营 电子 测量仪器和 半导体 测试设备，是全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商。
根据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）数据，2024年国内光 通信 测试仪器市场海外厂商占84%份额，公司以9.9%的份额位列第三，是前五中唯一的本土企业。
自登陆科创板后，联讯仪器的股价持续走高，上市仅5个交易日便突破1000元/股，成为A股史上第九只“千元股”，并创下最快破千元纪录；在上市尚不到一个月的5月，其股价一度超越 贵州茅台 ，成为A股“股王”；6月，其盘中股价突破2000元/股大关，成为A股史上第4只突破2000元大关的个股。
进入10月，A股“股王”称号在联讯仪器与 贵州茅台 （600519.SH）之间反复横跳。截至10月22日收盘，该公司收报1082元/股，总市值为1644.1亿元。
根据2026年前三季度业绩预告的信息，联讯仪器第三季度单季预计实现归母净利润13.33亿元至15.33亿元，环比增长约197%至242%。按照其上半年归母净利润5.67亿元计算，该公司第三季度的预计归母净利润是上半年的两倍有余。
从业务结构来看，联讯仪器的业务分为 电子 测量仪器、 半导体 测试设备两大板块，产品包括采样示波器、误码分析仪等 通信 测试仪器，也包括CoC光芯片老化与测试系统、光芯片KGD分选测试系统、硅光晶圆测试系统等光电子器件测试设备，以及晶圆级老化系统、功率芯片KGD分选测试系统等功率器件测试设备。
可以说，联讯仪器股价波动的背后，是市场对AI算力产业链增长前景的持续定价。随着全球 数据中心 建设加速，高速光模块逐步向800G、1.6T等更高速率升级，而与 新易盛 、 中际旭创 等光模块企业不同，该公司处于光通信产业链的测试设备环节，光模块、光芯片企业都需要采购相应的测试设备。
招股书显示，联讯仪器在光通信领域已覆盖 中际旭创 （300308.SZ）、 新易盛 （300502.SZ）、 光迅科技 （002281.SZ）、海信集团、华工正源（000988.SZ）、赛丽科技、Lumentum、Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等国内外主流光通信产业链客户。
将阶段业绩红利转化为长期全球竞争的底盘
由于所处产业链的位置不同，联讯仪器的收入更多取决于客户新增产线、设备更新和技术迭代带来的采购需求。
不过，这种增长同样具有一定的行业周期性，一旦下游企业集中扩产结束，新增设备采购需求可能发生变化。于是，联讯仪器也在寻求更广阔的市场空间。财报显示，公司已在新加坡、日本、马来西亚、泰国、美国和韩国等地设立子公司，全球化经营布局正在逐步展开。
业界普遍认为，对于已经进入全球光通信产业链的联讯仪器而言，此次赴港上市可能不只是增加一个融资渠道，也意味着进一步提升国际市场影响力。
“在业务维度，公司海外收入占比持续抬升，高速光模块、CPO等前沿测试方案的研发投入、海外本地化网络搭建以及境外产业并购都需要外币资本支撑，单一A股融资平台难以匹配全球化扩张的资金需求。”郭涛表示。
而在资本与治理维度，A+H架构可以引入全球长线科技资金，优化股东结构，搭建适配海外人才激励、跨境产业整合的资本工具。“亮眼的业绩预告是重要的窗口铺垫，向境外投资者验证商业化兑现能力，降低H股发行估值折价压力，并非单纯的融资套利，而是将阶段性业绩红利转化为长期全球化竞争的资本底盘。”郭涛说。
联讯仪器作为国内光通信测试仪器龙头，赴港上市对其全球化布局及行业竞争位势会带来哪些实质影响？
郭涛认为，这主要集中在品牌、客户、资本三个层面。“在品牌与客户层面，港股上市带来国际公众公司身份，能够弱化海外客户对于国产测试仪器的信任顾虑，在与海外老牌测试厂商争夺全球头部光模块、芯片客户时，补齐品牌背书短板，方便推进产品国际资质认证；在业务落地层面，H股平台便于外币资金调配，支撑北美、东南亚技术服务站点扩容，缩短海外交付与售后响应周期，贴合全球算力产业链的布局节奏；在行业竞争层面，双上市架构会放大资本与研发投入优势，持续压缩海外竞品的份额空间，同时抬高后进入者的资金壁垒，但也会带来更高的信息披露标准，海外客户订单、技术迭代节奏会置于全球投资者的持续审视之下，经营预期管理难度同步上升。”他分析道。
“A+H”对标全球硬科技
记者注意到，在和联讯仪器同属的苏州上市公司阵营中正掀起一股“A+H”双平台上市潮。目前， 纳芯微 、 普源精电 和 罗博特科 已实现“A+H”双平台上市； 东山精密 已通过港交所上市聆讯； 沪电股份 、 天孚通信 等多家企业的H股上市工作正处于推进阶段。
对此，郭涛表示，高端科学仪器企业集中选择“A+H”布局，赛道资本路径和估值逻辑正在发生明显切换。
“在资本路径方面，行业告别单一科创板上市、面向境内资金的模式，转向境内市场承载国产替代叙事、港股对接全球产业资本的双轮模式，港股不再是A股融资的补充渠道，而是服务出海、国际并购、海外客户信任背书的功能性平台。”他表示。
郭涛进一步指出，在估值逻辑方面，过去市场主要以国内替代空间、境内订单增速定价，现在国际机构会同步纳入全球市场份额、对标海外龙头的技术差距、海外客户认证进度等指标，估值定价更偏向全球硬科技设备的对标体系，“这种变化也抬高了行业门槛，只有具备可验证海外收入、对标国际竞品能力的仪器龙头，才能通过‘A+H’获得估值溢价”。
尽管联讯仪器尚未明确此次H股募集资金的具体项目分配，也未披露新的募资目标金额，但是，外界可以通过该公司从A股募资的使用情况来推测一二。
据悉，联讯仪器登陆科创板以81.88元/股的发行价募集资金21.02亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为19.07亿元。根据2026年半年报，截至6月30日，该公司累计投入募集资金2.06亿元，仅占募集资金净额的10.81%。
按照招股书及半年报披露的安排，IPO募投项目主要覆盖下一代光通信测试设备研发及产业化、存储测试设备研发及产业化、下一代测试仪表设备研发中心建设、数字测试仪器研发及产业化，以及车规芯片测试设备研发及产业化等方向。
这些项目大多与公司未来技术升级和产品扩张密切相关。8月30日，总投资20亿元的联讯仪器全球总部项目在 苏州高新 区开工，项目建成后将成为国内最大的高速芯片测试研发、生产基地。
（文章来源：中国经营网）