拆解跨境大卖半年报：石头科技靠2亿退税“撑”起利润
拆解跨境大卖半年报：石头科技靠2亿退税“撑”起利润
2026年09月29日 16:1
2026年上半年跨境上市公司成绩单亮眼， 行业龙头 安克创新 营收、净利双高增成为市场标杆。但拆解财报细节可见，公司亮眼业绩并非完全依靠主业增长，大额美国IEEPA关税退税成为重要利润托底。
南都湾财社梳理TOP20跨境企业中报发现， 不止 安克创新 ， 石头科技 、 巨星科技 、 致欧科技 等多家头部企业均依靠一次性退税红利美化财报。 随着政策红利即将消退，褪去短期“红利滤镜”，跨境上市企业真实主业盈利差距彻底拉开，行业进入核心能力比拼新阶段。
大额退税成利润支柱！
多家头部企业靠一次性收益撑业绩
2026年上半年，跨境出海行业迎来阶段性政策利好，前期缴纳的美国关税批量退回，成为上市企业利润端的重要增量。本次退税源自美国IEEPA法案相关关税调整，属于行业普适性一次性非经常性损益，无需企业持续经营兑现，不具备长期可持续性。
从半年报核心财务数据拆解， 行业龙头 的亮眼业绩存在明显红利加持。作为跨境3C赛道标杆， 安克创新 上半年营收同比增长29.05%，归母净利润大增45.86%，净利率站稳10.3%，是行业少数实现量利齐升的百亿级企业。
但深挖财报现金流及成本数据可见，公司本期 收到税费返还高达14.47亿元 ，较去年同期增加6.89亿元，该笔款项为美国IEEPA关税退回的一次性收益，直接冲减当期营业成本、拉高整体毛利率5.09个百分点，是支撑利润高增的核心变量。若剔除该笔非经常性红利，公司主业盈利增速将显著回落。
除 安克创新 超14亿元大额退税外， 石头科技 、 致欧科技 、 巨星科技 等多家头部跨境上市企业，2026年上半年均斩获千万至数亿元级别的美国IEEPA关税一次性退税，成为稳住账面利润的关键“安全垫”。结合各家2026半年报公开数据、财报附注及机构测算，四家核心企业退税明细清晰可查，头部红利集中效应十分突出。
石头科技 ： 本期确认关税退税收益约3987万美元 ，折合人民币2.75亿元，其中1.92亿元计入当期损益，直接对冲智能清洁赛道价格战压力，有效托底上半年利润；
致欧科技 ： 截至2026年6月30日，公司累计收到美国关税退税及对应利息合计1263.94万美元 ，全额冲减当期海外营业成本，直接优化整体毛利率水平，缓解家居出海赛道盈利承压问题；
巨星科技 ： 二季度落地关税退税约1000万美元 ，有效对冲当期人民币升值产生的汇兑损失，稳住工具出海业务基本盘，避免利润出现明显下滑。
上述多笔大额一次性收益，有效对冲了平台广告涨价、汇率波动、赛道内卷带来的盈利压力，填补了主业经营的利润缺口，大幅美化当期财报表现。也正是依托政策红利托底，一众头部企业成功避开了行业普遍的增收不增利、利润大幅下滑困境，账面业绩显著优于中小铺货型卖家。
本轮美国关税退税红利呈现极强的头部集中特征，资源高度向合规完善、北美市场布局深厚的头部上市公司倾斜。 安克创新 、石头科技、致欧科技、巨星科技凭借成熟的海外合规体系、庞大的北美出海体量，独享数亿元、数千万元级别的退税红利。
反观行业内大量中小跨境卖家、传统铺货型企业，因合规资质不完善、出海规模有限、税务台账不规范，基本无缘本次大额退税红利。这种差异化的红利分配，进一步拉大行业盈利分层，放大头部企业财报优势，加速跨境行业结构性分化。
红利窗口期关闭在即，企业主业真实盈利水平迎大考
业内人士明确指出，关税退税属于典型的非经常性损益，是短期、一次性、不可复制的政策红利，并非企业主营业务创造的核心利润，无法长期支撑业绩增长。随着2026年下半年退税红利彻底消退，跨境企业将完全褪去政策滤镜，真实的主业盈利能力将全面暴露。
褪去退税滤镜，行业真实盈利分化彻底暴露。本次退税属于普适性头部红利，但即便享有大额收益加持，仍有部分企业难以挽救主业颓势。
影石创新 、 华宝新能 、 乐歌股份 等营收大户，受赛道白热化价格战、刚性成本高企、市场竞争内卷影响， 净利润大幅暴跌，净利率近乎归零 ，主业自我造血能力薄弱。
与之形成鲜明对比的是，巨星科技、 嘉益股份 等优质企业，依托细分赛道独家定价权、精细化供应链管控，无需依靠任何一次性政策红利，依旧维持15%以上的高净利率，彰显出扎实、可持续的内生盈利实力。
从行业底层逻辑来看， 跨境电商 粗放增长红利早已消退，海外税务合规持续趋严、平台佣金与广告成本逐年上涨、人民币汇率波动常态化、海外消费需求疲软，多重利空因素将长期压制企业盈利空间。过去依靠政策红利、流量套利、规模铺货的躺赚模式彻底终结，一次性退税带来的短期业绩繁荣，终将回归主业真实水平。
“红利美颜”的财报背后，后续市场将更看重能持续打磨产品品牌力、成本管控能力、精细化运营能力的优质跨境企业。
（文章来源：南方都市报）