煤电

在此过程中，煤电改造设备厂商、电网及电力设备厂商、煤电运营商、碳捕集利用与封存（CCUS）以及转型金融这五大方向蕴藏着重要的投资机遇。

对于煤电运营商，马宗明表示，2025年煤电发电量首次下降，但调峰能力稀缺性凸显，资产价值反而得到提升。

中国银河证券新发展研究院国际ESG研究中心主任、首席ESG分析师马宗明近日在接受中国证券报记者专访时表示，全球煤电转型路径呈现差异化，中国采取渐进式转型路线，将减排目标、电力系统安全保供和结构优化有机结合。

全球煤电转型路线差异化明显

马宗明表示，全球煤电转型呈现差异化特征，各区域根据自身资源禀赋、经济发展阶段和政策目标选择了不同的转型路径和退出方式。

煤电转型与大规模新能源并网消纳相伴推进，储能与电网设备是不可或缺的核心支撑环节。

马宗明还表示，转型金融是煤电转型的核心支撑，本身也是重大投资机遇。

“煤电转型的挑战中同样蕴藏重大机遇。

五是煤电转型资金需求较大，但煤电机组的成本回收机制和转型金融支持体系尚不完善。

四是煤电转型或对山西、内蒙古、陕西等煤炭资源型地区经济增长和就业存在潜在影响。

但煤电转型并非坦途，马宗明梳理了五大挑战：一是短期内灵活调峰与降碳矛盾突出，低负荷运行状态下机组效率降低、供电煤耗攀升，频繁启停增加碳排放。

“煤电机组灵活性改造需与储能及电网升级协同发力。

他分析，至2060年，我国或将保留少量配套碳捕集设施的煤电机组用以中和残余碳排放。

在他看来，煤电机组改造占比较高的龙头运营商具备更大发展潜力。

三是一半以上煤电机组于近15年内投产，设备较新且资产规模庞大，需警惕资产搁浅风险。

2026年至2030年是欧洲煤电机组退役高峰期，英国已于2024年9月关停最后一家煤电厂，成为G7中最先退出煤电的国家。

对于煤电改造设备厂商，马宗明认为这是最直接的受益主体。

将完善转型金融支持标准纳入对煤电关停和公正转型的支持。

对于煤电改造设备厂商，马宗明认为这是最直接的受益主体。