中国券业迎国际信用“重估潮”多家头部券商年内同步“升A”
中国券业迎国际信用“重估潮” 多家头部券商年内同步“升A”
中国证券行业正迎来一场国际信用“重估潮”。今年以来， 穆迪 、标普、惠誉三大国际评级机构以近年来少有的同步节奏，密集上调中资券商主体信用评级或行业评级基准。 中信证券 、 国泰海通 、 中金公司 等头部券商跻身“A类”评级区间，释放出中国证券行业稳健发展、头部机构 综合 竞争力持续提升的积极信号。
中资券商战略重要性获重新定价
最新一轮评级行动来自 穆迪 。近日， 穆迪 将 中信证券 、 国泰海通 、 中金公司 及中金国际的长期发行人评级从“Baa1”整体上调至“A3”，展望稳定。
穆迪在评级报告中明确阐释了上调的核心逻辑：上述券商在必要时获得官方支持的可能性有所上升，其对中国实现国家经济和金融政策目标的战略重要性日益提升，在中国资本市场的运行与发展中发挥着关键作用。穆迪表示，自2023年以来，中国政策制定部门更加重视深化资本市场改革、提升金融业竞争力，并推动直接融资在经济转型中发挥更大作用，证券公司作为融资活动、金融中介服务和资本市场发展的核心参与者，重要性持续凸显。
回溯全年，三大国际评级机构的行动呈现明显的节奏共振。今年6月，惠誉首次授予 中信证券 及 中信证券 国际“A-”长期发行人主体评级，展望稳定。 中信证券 由此成为国内首家获得惠誉“A-”国际主体评级的证券公司。随后， 中金公司 及中金国际的评级从“BBB+”上调至“A-”，股东支持评级同步由“bbb+”升至“a-”。
9月，标普将中国证券公司的行业锚定评级从“bb”上调至“bb+”。具体到单家券商， 广发证券 评级自“BBB/稳定/A-2”上调至“BBB+/稳定/A-2”， 中信证券 、 国泰海通 、银河证券、 东方证券 等的评级展望由“稳定”调整为“正面”。
“此轮上调绝非简单的指标微调。三大机构罕见一致行动，实质是对中国证券业风险定价逻辑的系统性重估。”南开大学金融学院院长田利辉对上海证券报记者表示，这反映出国际资本对中国金融治理有效性的“制度性定价”，官方支持的隐性增信由此被显性化认可。
境外融资成本系统性下行
评级上调的直接影响正在向融资端传导。头部券商已迅速作出回应。中信证券表示，将以本次评级上调为契机，进一步拓宽境外融资渠道，降低跨境资金成本，持续提升国际公信力与品牌影响力，加快一流投资 银行 和投资机构建设。
国泰海通 称，将积极把握国际信用评级提升契机，拓宽各类融资渠道，强化融资成本优势，锚定“成为具备国际竞争力与市场引领力的一流投资 银行 ”愿景，推动筑牢资本市场稳定运行基础，更好服务新质生产力和经济高质量发展。
田利辉分析认为，国际评级上调最直观的影响是境外融资成本系统性下行，对跨境业务占比高的机构尤为有利。但更具弹性的传导在于衍生品保证金的释放：在国际场外交易中，交易对手主体评级直接决定初始保证金抵扣比例，评级跃迁将释放大量被占用的业务资本金，无需外部融资即可投入周转，其业绩增厚弹性数倍于利息节约。此外，评级还影响交易对手授信、衍生品业务额度及境外金融机构的风险资本配置，堪称跨境重资本业务的隐性通行证。
田利辉进一步表示，此轮上调更深远的意义在于推动中资券商从“信用修复”走向“能力建构”。中资券商的独立信用状况仍弱于受支持驱动的评级水平，这既反映了证券业务固有的周期性，也说明资本市场环境仍在发展之中。中资券商要不断提升独立盈利能力与风控的跨周期韧性，使评级从“支持驱动”逐步转向“基本面驱动”。
（文章来源：上海证券报）